中國股市吸引國有基金救市，打破資金流出趨勢，數據真實性受到質疑 - 彭博社

中國股市終於在二月份結束了為期六個月的資金外流，但由於國有基金購買的作用，對於反彈的可持續性存在很多疑慮。

海外投資者通過香港與內地股票交易所之間的鏈接，上個月淨購買了607億元人民幣（84億美元）的內陸股票。這一舉動終止了 自去年8月至1月間看到的創紀錄的2010億元人民幣的資金外流。據瞭解，中國政策制定者利用國有基金的離岸賬户來幫助提振市場。

購買可能受到官方市場救助行動的影響的一個跡象是，二月份資金流入的四大目標中有三家是銀行股。中國最大的銀行曾是中國主權財富基金上一輪購買行動 的主要關注對象。

“很有可能在與香港的鏈接中，市場穩定力量在一定程度上影響了資金流入，”深圳市鼎資本管理有限公司基金董事俞英東表示。金融公司的資金流入表明官方介入，“因為國有基金通常認可銀行股的價值，但指數可能已經達到國有基金的目標水平，”他説。

由於經濟疲軟和房地產危機引發的拋售，中國股市在過去三年遭受重創，市場從2021年的高點幾乎蒸發了6萬億美元的市值。隨着最近幾個月動盪加劇，當局加大了幫助提振情緒的措施，包括限制做空交易 和打擊高速交易。

一月份，決策者們正在考慮通過香港交易通道直接購買內地股票，彭博社當時報道稱大約有2萬億元人民幣。內地交易員已經幾個月來一直在關注北向資金流向，因此通過這一渠道增加購買的任何跡象都將是當局增強市場情緒的一個相對強有力的方式。

二月份資金流入最多的公司是貴州茅台酒股份有限公司，達到52億元人民幣，根據彭博社截至2月23日編制的數據。接下來的三家最大公司都是金融公司，分別是招商銀行股份有限公司、中國平安保險集團股份有限公司和中國工商銀行股份有限公司。

當局用來增強市場的另一個途徑是由國家財富基金中央匯金投資有限公司購買交易所交易基金。今年一些跟蹤中國主要基準指數的最大ETFs的資金流入似乎與北向資金流向相關，這表明國家購買可能以這種方式影響了北向資金流向。

目前尚不清楚這些交易中是否有任何是通過北向通道完成的，因此很難分辨海外投資者的有機購買量。

據瑞銀集團估計，今年截至2月23日，國家支持的基金通過向內地股票注入超過4100億元人民幣，以提振市場。這家瑞士銀行表示，它的計算是基於54只中國交易所交易基金的“過度”交易。

金融股主導北向最受歡迎的股票

來源：彭博社

注：數據截至2月23日

二月份最活躍交易的股票中，許多與一月份相同。江蘇銀行、招商銀行和興業銀行都在兩個月的最受購買股票名單中。大型科技公司中集光電和北京金山辦公軟件在二月份的名單中消失，表明國有力量——更偏好銀行股——在那個月更為突出。

然而，一些對大型金融公司的購買可能只是避險需求的結果。投資者可能會尋求在相對高股息率的股票中避險，這一組股票中包括許多銀行和保險公司。今年上海上市股票的高穩定現金股息指數上漲了多達14%。

“無論是在離岸還是在岸，購買股票的人都在專注於高股息的投資。”東亞春投資香港有限公司的亞洲股票組合策略師Ken Wong表示。“這是有道理的，因為這些股票顯然仍然遠低於其內在價值。”