BOE的報告警告通脹下降可能帶來“虛假安全感”-彭博社

胡皮爾

攝影師：Graeme Sloan/Bloomberg英國央行首席經濟學家胡皮爾表示，隨着春季頭條通脹急劇下降，可能會降至2%以下的目標水平，官員們必須“警惕產生虛假的安全感”，這表明他在權衡何時降息時所持的謹慎態度。

皮爾表示，他“還有一段距離”才會投票降低借貸成本，即使在時機成熟時，貨幣政策仍將繼續“具有限制性”，抑制價格壓力。

上個月，皮爾在九人貨幣政策委員會中的多數人中投票支持將利率維持在2008年以來的最高水平，當時央行承認降息已經列入議程。投資者認為最早會在8月進行四分之一的降息，今年晚些時候再降一次。

英國1月份價格保持同步上漲

年度CPI通脹率

來源：英國國家統計局

英國央行正試圖在不延長衰退的情況下在國內經濟中擠出通脹。官方數據上個月顯示，英國經濟在去年最後兩個季度收縮了0.5%。

“英國的經濟活動一直疲弱，”皮爾在週五發佈的演講文本中表示。“我並不認為這種活動上的疲弱真的正在產生通貨緊縮的壓力。”

作為威爾士人的皮爾在威爾士的守護聖人大衞節上講話，這個節日慶祝威爾士的守護聖人。他預計通脹在接下來的幾個月內會下降，可能會暫時降至2%以下。英國央行預計隨後通脹將在秋季再次上升。

通貨膨脹預計將在春季短暫降至目標以下

消費者價格指數同比

來源：英國央行，彭博社

能源和食品價格下跌，逆轉了去年大幅上漲，將自動降低通貨膨脹，已經從2022年底的11.1%下降到4%。但國內通脹的基礎性指標，包括服務和工資，仍保持在6%以上 —— 這一水平與英國央行的2%目標不相容。

皮爾表示：“我們需要警惕，不要被高月度通貨膨脹一年前的機械效應和國際大宗商品價格下行的影響，尤其是能源和食品價格的下行驚喜，對中期通貨膨脹發展產生虛假的安全感。”

傢俱和食品上個月拉低了英國通貨膨脹

對消費者價格指數通脹率變化的百分點貢獻

來源：英國國家統計局

他承認，“我們現在看到通脹動態中持久性部分出現下行跡象，但迄今為止這些跡象仍然是暫時的。在我看來，我們還有很長的路要走，才能得出這種證據是確鑿的結論。”

皮爾去年表示，英國央行已經採取了一種“桌山”策略，即利率在長時間內保持不變，然後再下降。他在週五表示，貨幣政策委員會仍未接近開普敦山的平頂邊緣，即利率將下降的邊緣。

他説：“在我看來，我們當然已經達到了這個高原。我認為我們還沒有接近那個邊緣，即我們將開始下降的那一側。”

儘管如此，他表示，保持政策的限制並不意味着不改變利率，暗示利率可能會下調，同時仍然壓制通貨膨脹。自英國央行停止加息以來，通貨膨脹下降意味着實際利率仍在上升，儘管銀行利率保持穩定。

“MPC將需要考慮這一點來設定銀行利率，”他説。“總體貨幣政策立場可以保持限制性 - 即使不像以前那樣嚴格 - 即使在降低銀行利率之後。”

當政策開始放鬆時，各國央行仍不確定中性利率水平是否發生變化 - 即政策既不限制也不刺激。 Pill表示，“正常”水平將會“略低於我們現在的水平”，但不會像金融危機後十年中看到的超低水平。

Pill還談到了英國央行備受質疑的預測記錄，目前正在由前美聯儲主席本·伯南克進行審查。

他建議減少對英國央行預測的重視，並表示央行需要“更廣泛的方法”，包括查看貨幣供應數據。

蘇納克未能如承諾那樣促進英國經濟增長

實際國內生產總值（季環比）

來源：國家統計局

“我懷疑在當前環境中，MPC在其方法中賦予當前宏觀經濟預測的重要性是否合適，”他説。“當預測通貨膨脹變得更加困難時，一個以通貨膨脹預測為核心的貨幣政策戰略變得緊張。因此，現有的政策框架面臨挑戰。”

伯南克審查“可以成為MPC貨幣政策戰略變革的催化劑”，“將為MPC貨幣政策框架的更新和改進提供一次千載難逢的機會。”