美國股市受大科技公司和超預期收益的推動 - 彭博報道

美國企業以出乎意料的強勁姿態結束了這一年。

攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社這一季度的財報季為投資者提供了充足的理由將資金投入股市，即使交易員對經濟和美聯儲的降息時機變得越來越謹慎。

2023年最後一個季度的業績表明，儘管存在焦慮，企業實力持續增強。資產負債表保持穩健，大型科技公司繼續強勁增長，運營利潤率穩定，公司削減成本。總的來説，美國企業以出乎意料的強勁姿態結束了這一年。

“衰退從未發生過，最終結果是很多公司變得非常高效，表現得非常出色，它們的底線也因此受益，”財富聯盟首席執行官羅伯特·孔佐表示。“如果它們能夠繼續高效運營並且利率開始回落，這對未來的美國經濟非常有利。”

以下是最新財報季的最重要觀點。

業績好於預期

隨着幾乎所有標普500指數公司的業績公佈，第四季度的盈利看起來非常出色。增長率接近8%，而在季度開始前預期為1.2%的增長。

這些超出預期的業績有助於抵消宏觀經濟不確定性。在過去兩個月裏，交易員已經推遲了他們對美聯儲何時開始降息的押注。對於貨幣政策放鬆的希望的消退並沒有對股市起到什麼幫助，正當財報季進入關注焦點時，股市並沒有受到支持。根據彭博智庫編制的數據，76%的公司業績超出預期，超過了74%的10年平均水平，這促使華爾街自信地迅速搶購股票。

S&P 500收益跟蹤器

超過、未達到或符合分析師每股收益預期的成員份額

來源：彭博智庫

英偉達主導大科技交易

英偉達公司的收益是本季度的亮點。該公司超過了預期，並提供了堅實的未來指引，有助於緩解人們對人工智能增長可能在短期內放緩的擔憂。

這家芯片製造商還領導了所謂的七巨頭科技公司，他們的盈利超出了S&P 500的整體結果。指數中的七家最大股票，從蘋果公司到Meta平台公司，在第四季度的利潤增長了59%。根據BI的數據，除這些公司外，指數的其餘部分則出現了1.6%的利潤下降。

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裁員導致利潤率提高

本季度的利潤率略有不同。在S&P公司中，有45%報告的營運利潤率超出了預期，低於過去三個季度上漲幅度的份額，根據BI的數據。然而，企業淨收入利潤率接近過去一年的67%的平均水平。

較少公司在營運利潤上超出預期

上漲幅度的比例有望成為一年中最小的

來源：彭博智庫

在那些削減開支的公司中，許多公司都吹噓提高效率，特別是裁員。自疫情爆發以來，公司在財報電話會議上提到裁員的比率達到了最高水平。這些裁員跨越了各個行業——從像Salesforce Inc和Amazon.com Inc.這樣的科技公司，到像Citigroup Inc.和Deutsche Bank AG這樣的金融機構。

“公司明顯收到了裁員和專注於效率和利潤率的信息，這是股市真的喜歡的事情，” GraniteShares的首席執行官威爾·林德説道。“那些這樣做的公司得到了很好的回報。”

指導意見最為重要

結果很重要，但在許多情況下，前瞻性的指導意見更為重要。根據彭博智庫的數據，將未來每股收益或銷售前景修正為正面的公司相對於標普500指數實現了約3%的增長。這與自2020年以來的平均1.3%增長相比有所提高。

總體而言，投資者對本季度的反應更加波動——擊敗預期推動了比平時更高的次日漲幅，而未達預期則導致更為尖鋭的下跌，彭博智庫稱。“市場更多地受到指導意見的推動，”彭博智庫的温迪·宋説道，並補充説“人工智能狂熱使市場更加不理性。”

當然，一些“文書錯誤”也助長了一些波動性。從Planet Fitness Inc.錯誤的2024年預測到Lyft Inc.財報中額外的零——導致了利潤率擴張的測量達到了500基點，而實際上只有50基點——許多盈利失誤在公司糾正報告之前催生了超額的股價波動。

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歐洲在缺少大科技公司的情況下蹣跚前行

美國公司的強勁業績並未延伸到全球範圍。根據摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略師估計，歐洲的盈利落後於美國企業，這是三年來的最大差距，他們估計 Stoxx 600 的利潤在第四季度下降了11%，而美國則上漲了8%。這在很大程度上歸因於蹣跚前行的地區經濟的影響 —— 德國和英國都處於衰退中 —— 以及中國的復甦乏力，中國是歐洲礦業、汽車製造商和奢侈品製造商的一個重要市場。

此外，歐洲缺乏像美國那樣的科技巨頭，這些科技巨頭一直是美國經濟的最大推動力。雖然歐洲擁有一些人工智能受益者，如 ASML Holding NV、ASM International NV 和 BE Semiconductor Industries NV，但它們的表現仍落後於英偉達。

一些基金經理懷疑歐洲的前景今年是否會變得更加光明。

“我們的定位會告訴你，我們並未認為歐洲的盈利將超過美國，”歐洲數字財富管理公司 Moneyfarm 的首席投資官 Richard Flax 説道。“要改變這種觀點，我們需要看到全球增長重新加速，特別是在美國以外的地區。”

關注收益

• 戴爾科技股價上漲，這家計算機硬件公司報告稱第四季度業績超出預期，需求推動了AI服務器的增長勢頭。
• 惠普企業波動——在開盤後下跌後，這家計算機硬件和存儲公司縮小了全年調整後每股收益預測。
• Sweetgreen股價上漲，這家沙拉連鎖店的第一季度收入預測超出了預期。此外，該公司報告的第四季度同店銷售超過了共識。William Blair稱這一報告為“甜蜜的年終”。