收益，大科技公司給投資者買入美國股票的理由 - 彭博社

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg這個季度的財報季給投資者充分的理由將資金投入股市，儘管交易員對經濟和聯邦儲備委員會的利率削減時機變得越來越謹慎。

儘管存在焦慮，但2023年第四季度的業績顯示出持續的企業實力。資產負債表保持穩健，大型科技公司繼續強勁增長，運營利潤率穩定，公司削減成本。總的來説，美國企業以出人意料的強勁態勢結束了這一年。

“衰退從未發生，最終結果是很多公司變得非常高效，運營得非常好，他們的底線也受益於此，”The Wealth Alliance首席執行官Robert Conzo説道。“如果他們能繼續高效運營並且利率開始回落，這對未來的美國經濟非常有利。”

以下是最新財報季的最重要收穫。

業績好於預期

幾乎所有標普500指數公司的業績已經公佈，第四季度的盈利看起來非常出色。增長率接近8%，而在季度開始之前預期為1.2%的增長。

這些超出預期的業績有助於抵消宏觀經濟不確定性。在過去的兩個月裏，交易員已經推遲了他們對聯邦儲備委員會何時開始降息的押注。對於緩解貨幣政策的希望的消退並沒有對股市起到什麼幫助，正當財報季進入關鍵時刻時，這些超出預期的業績卻讓華爾街放心地迅速搶購股票。根據彭博智庫編制的數據，76%的公司業績超出預期，超過了74%的10年平均水平，促使華爾街自信地大量購入股票。

S&P 500收益跟蹤器

超過、未達到或符合分析師每股收益預期的成員份額

來源：彭博智庫

英偉達主導大科技交易

英偉達公司的收益是本季度的亮點。該公司超過了預期，並提供了堅實的未來指引，有助於緩解人們對人工智能增長可能在短期內放緩的擔憂。

這家芯片製造商還領導了所謂的七巨頭科技公司，他們的盈利超出了S&P 500的整體結果。指數中的七家最大股票，從蘋果公司到Meta平台公司，在第四季度的利潤增長了59%。根據彭博智庫的數據，除這些公司外，指數的其餘部分則出現了1.6%的利潤下降。

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裁員導致利潤率提高

本季度的利潤率略有不同。在S&P公司中，有45%報告的營運利潤率超出了預期，低於過去三個季度的正面驚喜份額，根據彭博智庫的數據。然而，企業淨收入利潤率接近過去一年的67%的平均水平。

較少公司在營運利潤上超出預期

正面驚喜的比例有望成為一年中最小的

來源：彭博智庫

在那些削減開支的公司中，許多公司都吹噓提高效率，特別是裁員。自疫情爆發以來，公司在財報電話會議上提到裁員的比率達到了最高水平。這些裁員跨越了各個行業 — 從像Salesforce Inc和Amazon.com Inc.這樣的科技公司，到像Citigroup Inc.和Deutsche Bank AG這樣的銀行。

“公司明顯收到了裁員和專注於效率和利潤率的信息，這是股市真的喜歡的事情，” GraniteShares的首席執行官Will Rhind説道。“那些這樣做的公司得到了很好的回報。”

指導意見最為重要

結果很重要，但在許多情況下，前瞻性指導意見更為重要。根據BI的數據，將未來每股收益或銷售前景修正為向上的公司相對於標普500指數實現了約3%的增長。這與自2020年以來的平均1.3%增長相比。

總體而言，投資者對本季度的反應更加波動 — 擊敗推動了比平時更高的次日走勢，而落後則導致更尖鋭的下跌，根據BI的説法。“市場更多地受到指導意見的推動，” BI的Wendy Soong説道，她補充説“人工智能狂熱使市場更加不理性。”

當然，一些“文書錯誤”也助長了一些波動。從Planet Fitness Inc.錯誤的2024年預測到Lyft Inc.財報中額外的零 — 當時將一項收益率擴張措施提高了500個基點，而實際上只有50個基點 — 一些財報失誤在公司糾正報告之前催生了超出預期的股價波動。

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歐洲在缺少大科技公司的情況下蹣跚前行

美國公司的強勁業績並未延伸至全球。根據摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略師估計，歐洲的盈利落後於美國企業，這是三年來的最大差距，他們估計 Stoxx 600 在第四季度的利潤下降了11%，而美國則上漲了8%。這在很大程度上歸因於蹣跚前行的地區經濟的影響 —— 德國和英國都處於衰退狀態 —— 以及中國的復甦乏力，中國是歐洲礦業、汽車製造商和奢侈品製造商的一個重要市場。

此外，歐洲缺乏像美國那樣的科技巨頭，這些科技巨頭一直是美國經濟的最大推動力之一，這也導致了業績平平。雖然歐洲擁有一些人工智能受益者，如 ASML Holding NV、ASM International NV 和 BE Semiconductor Industries NV，但它們的表現仍落後於 Nvidia。

一些基金經理懷疑歐洲的前景今年是否會變得更加光明。

“我們的倉位表明，我們並未認為歐洲的盈利將超過美國，”歐洲數字財富管理公司 Moneyfarm 的首席投資官 Richard Flax 説道。“要改變這種觀點，我們需要看到全球增長重新加速，特別是在美國以外的地區。”