政府與央行衝突，新興資產面臨風險 - 彭博社

泰國銖在泰國丹嫩莎都水上市場。

攝影師：Eduardo Leal/Bloomberg中央銀行的獨立性正成為新興市場中日益重要的戰場，這對貨幣和債券投資者不利。

最近幾周，泰國銖因首相和決策者在降息時間上的對峙而一再受到壓力。匈牙利福林茲近期接近一年來對歐元的低點，這是由於總理維克托·奧爾班與該國央行行長之間持續的衝突。巴西雷亞爾和土耳其里拉長期以來一直受到兩國領導人要求降低借貸成本的影響。呼籲。

“對於投資者來説，中央銀行的獨立性是在新興市場貨幣和主權債券配置中的一個關鍵考慮因素，”日內瓦Gama Asset Management SA的全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示。“我更傾向於投資那些積極應對通貨膨脹上漲的國家的債券和貨幣，而對那些中央銀行受到政治干預的市場持謹慎態度。”

中央銀行與政府之間的緊張關係並不新鮮。但全球經濟面臨的當前挑戰——幾十年來最高利率開始抑制增長——意味着緊張局勢已經升級到異常高的水平，甚至在發達國家也出現了激烈衝突。

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交易員通常會通過拋售貨幣來應對這類衝突。這是因為這種對峙往往始於政府對鷹派貨幣政策的反擊，因為前者更傾向於刺激經濟而不是遏制通貨膨脹。較低的利率和持續的價格壓力會導致資本外流，以及貨幣和債券的回報率下降。

巨大壓力

泰銖今年已經下跌約5%，因為總理Srettha Thavisin加大了對央行降息以緩解經濟放緩的壓力。加大了壓力。Srettha和他的顧問們在電視和社交媒體上發起運動，以爭辯商業銀行從不必要的高利率中獲利。

央行行長Sethaput Suthiwartnarueput回應説，降息對困擾經濟的結構性問題並非靈丹妙藥。

交易員注意到這一點，他們提高了對未來六個月降息的定價，而全球基金自1月初以來已經從泰國債券中撤出4.78億美元，這是新興亞洲經濟體中提供更新數據的最大資金外流。

“重大攻擊”

在匈牙利，長期的紛爭加深了，當Matolcsy行長警告説Orban政府計劃進行代表“重大攻擊”的監管變革，這些評論在政策制定者加快放鬆步伐的兩天後打擊了福林特。

計劃中的立法旨在擴大中央銀行監事會的監督範圍，其中包括政府任命的成員。這將允許監事會調查投資，包括中央銀行設立的有爭議的基金會，歐洲央行過去也對其進行了審查。

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新興市場動態：央行與市場對抗（播客）

政府表示尊重中央銀行的獨立性，只旨在增加透明度和謹慎的財務管理，與貨幣政策無關的領域，根據財政部長Mihaly Varga在Facebook上的一篇帖子。

可能的熱點

下一個潛在的熱點可能是印度尼西亞，新任總統的支出增加計劃可能會擴大預算赤字，並與貨幣當局產生衝突。

“當人們已經在説將會有潛在的財政支出風險——即更高的財政支出——時，也可能會有另一波削減的推動，”新加坡abrdn的投資經理Jerome Tay説。與此同時，印度尼西亞通脹受控，因此如果央行降息，投資者可能不會做出太負面的反應，他説。

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儘管近幾個月來圍繞央行政策的衝突不斷增加，但這早已成為投資領域的一部分。

“對新興市場央行獨立性的質疑只是遊戲的一部分，”新加坡Robeco集團的亞洲主權策略師Philip McNicholas説。他表示，政治人物總是會試圖施壓鷹派央行，因為這將損害他們的連任機會。

值得關注的事項

• 韓國、匈牙利和南非將公佈GDP數據
• 菲律賓、韓國、台灣、中國、墨西哥、哥倫比亞、匈牙利和智利將發佈通貨膨脹數據
• 波蘭央行將於週三宣佈利率決定，而秘魯央行將在隨後一天宣佈
• 馬來西亞央行也將於週四決定利率，由於林吉特目前交易接近26年低點