Fortescue（FMG）在與BHP、Rio Tinto的競爭中成為大輸家 - 彭博社

鐵礦石巨頭Fortescue Ltd.的股票在幾個月的上漲後在二月份遭遇了大幅回落，投資者對該公司的盈利增長和高度暴露於中國動盪復甦中的金屬價格感到不滿。

根據彭博編制的數據，作為全球第四大鐵礦石生產商，與同行公司BHP Group Ltd.、Rio Tinto Group和Vale SA相比，該公司在未來一年的盈利放緩可能性最大。由億萬富翁安德魯·福雷斯特創立的這家澳大利亞公司的股價在過去六個月裏飆升了近30%，超過了同行公司。但自今年年初以來，股價隨着鐵礦石一起下跌，成為2024年表現最差的主要大宗商品之一。

據彭博情報分析師莫森·克羅夫茨稱，作為一個相對高成本的生產商，與同行相比，這家礦商對鐵礦石價格波動更為敏感。

他説：“Fortescue的運營利潤較BHP或Rio Tinto更薄。因此，鐵礦石價格的任何變化都將對Fortescue的Ebitda產生更大的影響。”“儘管BHP和Rio現在從基本金屬中獲得了相當大比例的收入，但Fortescue目前仍然完全依賴於鐵礦石。”

根據彭博編制的數據，鐵礦石約佔Fortescue收入的91%，而BHP和Rio Tinto約佔一半。Fortescue的鐵礦石業務支撐了其在二月份發佈的半年度盈利，與其多元化競爭對手盈利下滑的趨勢相悖。但現在，Fortescue的盈利增長受到質疑，分析師預測顯示，明年可能下跌14%，是同行中最差的。

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總部位於珀斯的礦商的股價暴漲也因金屬價格下跌而受阻。中國的房地產困境使鋼鐵原料受到壓力，上個月下跌了10%。農曆新年後對鐵礦石的需求仍然令人失望，建築活動復甦緩慢，冬季條件惡劣，房屋購買疲軟。

“儘管Fortescue受益於大幅降低的單位成本，但成本通脹現在開始顯現，”傑富瑞（Jefferies）分析師米奇·瑞安（Mitch Ryan）領導的團隊在2月28日的一份報告中寫道，在盈利後將礦商的評級從持有降級為表現不佳。“儘管我們認為管理層在運營方面做得非常出色，但Fortescue的股價將高度依賴於鐵礦石價格。”

根據彭博社編制的數據，該股票沒有買入評級，平均12個月的目標價比上週五的收盤價低16%。與此同時，對競爭對手BHP、力拓和淡水河谷的目標價都指向潛在上漲。

然而，股價下跌並非Fortescue獨有。礦商是今年澳大利亞基準指數上表現最差的行業，從鐵礦石到鋰和鎳等大宗商品價格均出現暴跌。

儘管近幾周來來自中國這個全球最大的鋼鐵製造商的需求疲軟，分析師們預計鐵礦石期貨將在短期和中期內重新奪回失地。瑞銀集團預計Fortescue的鐵礦石將在2024年餘下時間內交易在每噸120美元左右，之後將趨於平穩。印度和東南亞的需求將在此後增長。

“我們一直説過，我們會看到中國鋼鐵需求達到頂峯，這正是我們所説的，”力拓首席財務官彼得·坎寧安在上個月的分析師電話會議上説道。“然後你會看到東盟和印度等其他地方的需求也在增長。所以，我認為所有這些基本上都在按照我們之前的預期發展。”