海運收入下降幅度低於預期，電子商務收入穩健（SE）- 彭博社

Sea Ltd. 品牌。

來源：Sea Ltd.Sea Ltd. 公司報告稱季度收益下降幅度小於預期，並預測其電子商務和遊戲業務前景改善。

東南亞最大的互聯網公司在截至12月的第四季度實現了1.267億美元的利息、税項、折舊和攤銷前調整收益。雖然與一年前相比下降了74% —— 這是由於營銷支出導致的結果 —— 但仍高於分析師預測的8800萬美元。銷售額也超過了預期。

這些結果緩解了人們對在線零售部門 Shopee 增長放緩的一些擔憂，Shopee 正試圖抵禦諸如 字節跳動有限公司的 TikTok 和 阿里巴巴集團控股有限公司的 Lazada，甚至像 PDD Holdings Inc.的 Temu 這樣的新進入者。去年12月，TikTok 在印度尼西亞重新啓動了其熱門購物應用，與 GoTo Group 的電子商務部門 Tokopedia 簽署協議，形成了一個威脅 Shopee 主導地位的合作伙伴關係。

Sea 的股價在紐約盤前交易中上漲了超過15%。在過去兩年中下跌了超過80% 後，該股票今年迄今上漲了26%。

銷售額增長了4.8%，達到了36億美元，高於35億美元的平均估計值，電子商務收入增長了23%。雖然遠低於幾年前的增長率，但結果顯示隨着在線購物在擁有超過6.5億人口的地區日益普及，Shopee 仍在吸引買家。

電子商務的總交易額，或者説商品銷售價值，增長了約29%，超過了分析師預測的大約23%。該部門的總交易額將在今年增長“高十幾個百分點”，該公司表示其息税折舊及攤銷前利潤（Ebitda）將在下半年轉為正值。

Sea的另一個主要業務，遊戲部門Garena，受益於其熱門遊戲 自由之戰 持續需求。上個月， 自由之戰 實現了超過1億的峯值日活躍用户，並且Sea表示該遊戲的用户和訂購量將在今年增長“兩位數”。然而，由於沒有新的轟動大作，遊戲部門第四季度的營收下降了46.2%，至5.108億美元。

“我們很高興看到我們三個業務的增長和盈利能力出現積極趨勢，”該公司表示。

為了應對激烈的競爭，Sea首席執行官Forrest Li在8月表示他打算加大對Shopee的投資。他正在加大力度發展其直播業務，這是一項進攻性舉措，可能會侵蝕利潤率並引發與TikTok和阿里巴巴的價格戰。他認為這是為了捍衞其市場份額而必要的。

此後，投資者一直在尋找線索，看看對於可能不得不犧牲利潤率以抵禦來自資金雄厚的競爭對手TikTok和Temu的衝擊的Sea，是否仍然存在強勁的增長潛力。

“如果Shopee通過勤奮的支出成功保持其領先地位，並且通過逐漸提高的貨幣化率和逐漸縮小的Ebitda虧損率，我們可能會在未來幾個月看到一個拐點，”花旗銀行分析師Alicia Yap在公佈結果前表示。

2022年，Sea公司開始了一項積極的削減成本行動，以實現盈利，並在營收增長從前幾年的三位數百分比速度放緩的情況下，轉向關注底線。該公司凍結了工資並削減了數億美元的支出，以實現正現金流。

Bloomberg Intelligence的觀點：

Sea公司重新加大對東南亞電子商務的投資似乎是必要的，以抵禦TikTok Shop和Pinduoduo的Temu對其市場份額的侵蝕。這應該會在經過有意放緩以實現盈虧平衡後，將銷售增長重新推向高速，但可能會對利潤造成壓力，特別是在數字銀行加速擴張的情況下。

-分析師Nathan Naidu

點擊 這裏 查看研究