開始你的一天需要知道的五件事：亞洲 - 彭博社

習近平，中國國家主席，左，與李強，中國總理，中，在2024年3月4日星期一在中國北京人民大會堂舉行的第十四屆全國人民政治協商會議第二次會議期間交談。中國將在本週的這一年度政治盛會上宣佈其2024年增長目標並概述支持經濟放緩的戰略。攝影師：沈其來/彭博社早上好。華爾街對美國股市是否正在形成泡沫意見不一。國債收益率一直在上升。中國政府正準備概述其增長目標。以下是市場動態。 —Isabelle Lee

泡沫辯論

美國股市是否正在形成泡沫取決於你問的是誰。在摩根大通，首席市場策略師馬科·科拉諾維奇表示，美國股市和比特幣的戲劇性上漲足以表明市場中正在積累泡沫 — 當資產價格以不可持續的速度上漲時，通常會出現這種情況。另一方面，高盛的大衞·科斯汀認為樂觀的情緒是合理的，認為大科技公司的高估值得到了基本面的支撐。標普500指數週一曾短暫攀升至新的盤中紀錄高點，然後回落，收盤比上週三下跌0.1%，這是自上週三以來的首次回落。

Fed path

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾定於本週晚些時候在國會作證，儘管他預計會重申政策委員會的信息，即沒有急於降息，但這一舉動——連同週五的美國就業報告——有可能給市場帶來震動。與此同時，亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克一直在分享他的觀點，表示他預計在央行首次降息後會出現利率行動的暫停——他認為這將在今年第三季度發生。博斯蒂克的評論幫助推動了短期國債收益率上升，隨着兩年期基準利率上漲了七個基點至4.60%，收益曲線變得扁平。

Steer clear

中國股市的大幅下跌還不足以使高盛集團財富管理業務的首席投資官建議將資金投入該國。高盛集團財富管理業務的首席投資官夏明·莫薩瓦-拉赫馬尼告訴彭博電視台説：“所有我們的客户都在問我們這個問題，考慮到中國看起來多麼便宜，人們不可避免地會説，它是否已經消化了最糟糕的消息？” “我們的觀點是不應該投資於中國，”她説，並指出中國可能會面臨三個至今推動增長的因素——房地產市場、出口和基礎設施的減弱。監管機構實施的措施限制了賣出行為並增加了機構購買，有助於穩定基準的滬深300指數在上個月暴跌至五年低點後，但人們仍然擔心在李強總理向全國人大提交的報告之前，即將公佈的政府2024年增長目標和經濟戰略。

中美緊張關係

世界第二大經濟體的前景不太可能因與世界最大經濟體美國在台灣、關税、微芯片技術和 電動汽車等問題上持續存在的緊張關係而受到幫助。目前焦點之一是一項被納入必須通過的美國資金立法中的條款，該條款將禁止中國購買美國的緊急儲備石油。該條款目前是正在通過立法者協商的一項法案的一部分，旨在避免美國政府的停擺。

即將發生…

中國將啓動第十四屆全國人民代表大會，儘管總理將提出國家的經濟計劃，但他不會接受媒體提問。他將成為三十年來第一位 不舉行 年度議會會議新聞發佈會的總理，這是投資者瞭解國家政策方向的一個難得機會。“這是一個重大損失，也是政府逐漸變得更加不透明的又一個跡象，無論是對外人還是對體制內的人都是如此，”Gavekal Dragonomics的中國研究副主任Christopher Beddor説。

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隨着聯邦儲備委員會明顯不急於降息，國債投資者開始在陡峭交易中獲利。如果Powell本週稍後的講話比投資者預期的更鷹派，收益率曲線的扁平化可能會延長。週一，2年期和10年期國債的利差首次在六天內收窄，因為短期證券難以保持買盤。與此同時，美國收益曲線的長端有望受益於更多的美國投資級公司發行，這些發行主要集中在5到10年的到期期限。

在市場在1月份大舉押注陡峭降息後，大型債券陡峭者開始失敗。現在，聯邦基金互換約定正在定價今年大約3次四分之一點的降息 - 與聯邦儲備委員會的點陣圖預測一致 - 相比之下，2024年初定價的六次四分之一點的降息已經降至3次。

多個交易台報告稱，實體資金幫助推動了國債期貨的扁平化，儘管現金國債也發生了類似的交易，但程度較小。儘管如此，實體資金賬户可能會在Powell於週三開始國會證詞之前保持觀望。

2月4日，Powell在《60分鐘》節目中表示，聯邦儲備委員會擔心過早降息，而那是在1月通脹再度出現之前。投資者現在可能正在為一個聽起來更鷹派的Powell做準備。這將進一步迫使實體資金退出，自去年12月中旬以來一直在大舉押注陡峭交易。Alyce Andres是芝加哥彭博新聞的利率策略師。