哥倫比亞的集會因財政擔憂而失去動力，債券陷入僵局-彭博社

在第四季度發生的哥倫比亞債券的救濟反彈，今年已經演變成為發展中國家主權債券中表現最糟糕之一。

這一逆轉發生在財政部長裏卡多·博尼利亞上個月公佈了一個令分析師感到失望的預算目標之後。巴克萊銀行將這一目標歸類為“不雄心勃勃”，而瑞士銀行稱這一舉措是對財政信譽的“打擊”。

哥倫比亞的赤字預計今年將從2023年的4.2%擴大至國內生產總值的5.3%，隨着經濟增長放緩，這使得其財政規則的限制更加臨近。這導致一些投資者在去年湧入債券市場時獲利後開始拋售債券，當時左翼總統古斯塔沃·佩特羅試圖改革市場友好型經濟卻被國會阻撓。

巴克萊銀行紐約安第斯經濟學家亞歷杭德羅·阿雷薩表示，“債券正處於一個臨界點”，他最近將這些債券的評級從增持調降至持有。“人們仍然希望他們最終能夠在2024年結束時的赤字比2月份提出的5.3%的國內生產總值更小。如果他們發出指向這一方向的可信信號，市場將予以積極回應。相反，市場壓力可能會重新出現。”

根據彭博編制的數據，到今年為止，到期日為2034年的哥倫比亞債券已經下跌了4美分至101.7美分，而在2023年最後一個交易日創下歷史新高後，這些債券在去年第四季度飆升了多達14.2美分。

該國的美元債券是拉丁美洲同行中今年表現最差的，僅在新興市場中南非、塞內加爾和貝寧的表現比它更糟。

轉移注意力

標普全球評級上個月將哥倫比亞的評級展望調降至負面，稱其長期低增長。該報告幫助將投資者的注意力從Petro未能推動全面改革養老金、勞工和衞生系統的努力轉移到了不斷增加的赤字上。

“基本面軌跡仍然看起來疲弱，存在潛在的財政風險，”紐約威廉布萊爾新興市場債務投資組合經理Jared Lou表示。“很難對信用感到興奮，尤其是如果你認為在該資產類別中其他國家有更大的價值。”

哥倫比亞的情況與厄瓜多爾和阿根廷形成鮮明對比，那裏的新總統正試圖在多年的管理不善導致一系列違約之後推動市場友好的改革。

這兩個國家“意在在政策方面做出一些重大方向性轉變，因此可能在未來幾個月從相對價值的角度獲益，”Gemcorp Capital Management Ltd首席經濟學家Simon Quijano-Evans表示。

未來，基金經理將密切關注預計於6月由財政部提出的中期財政計劃，這被視為消除一些投資者不確定性的機會。

阿聯酋阿拉伯聯合酋長國新興市場策略師Armando Armenta表示，今年財政賬户有“超額表現的空間”，這可能限制信用惡化風險。

但與其他BB評級同行相比，存在溢價，惠譽評級表示對該國信用評級的穩定前景感到滿意，但一些人預計利差將保持在一定範圍內，並對財政發佈敏感。

由於該國的高收益地位，存在技術支撐，但聖安德魯斯銀行紐約分公司的拉丁美洲固定收益董事總經理Siobhan Morden表示，較弱的改革議程的緩和反彈似乎已經結束。哥倫比亞債券“目前處於不確定狀態”。