埃及投資情緒因加息、貶值、IMF協議而轉變 - 彭博社

開羅，埃及。

攝影師：Islam Safwat/Bloomberg兩年前，資金管理人員在幾個月內從埃及撤出約200億美元，如今在新興市場中很少有比這更具吸引力的地方。

投資者的裁決已出，在一天之後，埃及宣佈匯率貶值超過38%，隨後進行了600個基點的利率飆升。國際貨幣基金組織擴大的80億美元貸款和阿聯酋承諾的四倍以上資金已經改變了一些金融巨頭如Aviva Investors和Vanguard Asset Services的局面。

埃及現在在彭博跟蹤的23個發展中經濟體中，本幣債券的收益率排名第三，平均回報接近30%。週四，埃及鎊兑美元的匯率回升，漲幅高達1.5%。

投資者以前回避埃及的本幣債券，因為中央銀行抵制對受嚴格管理的埃及鎊的貶值。在外國交易員看來，它被高估，導致外匯短缺，引發通貨膨脹。

“埃及長期以來需要的是積極的信心衝擊，”倫敦Aviva Investors新興市場主權債務分析師Nafez Zouk説。週三，“不僅是試圖實現這一點，而且還有實際資金支持。”

組合資金流入的迴歸將鎖定埃及資金謎題的最後一塊拼圖，此前埃及最近被摩根大通公司從跟蹤價值數十億美元基金的本幣債券指數中排除。排除。根據彭博指數，埃及國內債券去年下跌超過10%，而新興市場的本幣債券在這一時期回報6%。

2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭導致大宗商品價格飆升，進而導致埃及進口小麥和燃料價格上漲，促使債券投資者逃離該國本幣債券。

但這一資產類別越來越受到套利交易者的青睞，他們在利率低的地方借款，然後在利率高的地方投資。儘管埃及的歐元債券最近還處於困境水平，但週三出現了反彈，吸引了投資者的關注。

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“下一筆交易可能是埃及本幣債券，”先鋒資產服務公司新興市場固定收益主管尼克·艾辛格説道。“現在外匯匯率更便宜，利率已上升，融資前景更強，而且沒有多少人持有埃及本幣，我們會購買本幣債券。”

在情緒方面的一場遊戲改變者，埃及通過加息和取消貨幣管制為更高的套利回報打開了一條道路。在與阿聯酋達成價值350億美元的投資協議後幾天，它贏得了IMF的支持。

在短期內，經濟困難可能會加劇，因為該國經濟也受到以色列-哈馬斯戰爭的壓力。消費者可能會感受到最新貶值帶來的更高消費價格的衝擊，因為通脹已經接近30%。

但當局寄希望於這些改革能夠吸引外國投資者回到這個擁有1.05億人口的國家，並結束數十年來最嚴重的經濟危機。

根據哥倫比亞威廉投資公司倫敦分析師戈登·鮑爾斯的説法，埃及的投資案例將在下週變得更加清晰。週四的國債拍賣將是需求的第一次考驗，隨着12個月平均收益率接近30%。

‘變得有吸引力’

“本地套利交易正變得有吸引力，”鮑爾斯説。“我預計本地人將在未來幾天測試新的外匯制度，但一旦圍繞外匯可用性的擔憂消失，我們可能會看到一波去美元化。”

隨着埃及恢復儲備並穩定財政狀況，政府可能很快就能再次利用全球資本。該國已經被排除在歐元債券市場之外，最近一次美元債務發行已經超過一年。

埃及的美元平均收益率現已降至不到10%，這是近兩年來首次。

“IMF協議將幫助埃及進入到迄今為止對其關閉的資本市場，”藍色對角線資本首席投資官德米特里斯·埃夫斯塔修説。“這是一個機會，讓埃及向國際資本市場展示其前景的積極案例，以及在信用方面經歷了非常困難時期後所取得的進展。”