歐洲央行採取小步走方式降息：彭博報道

亞歷山大·韋伯關於一次多樣化和多元化的市議會會議。—訂閲我們的通訊每日五大主題並在週日收到首都風情直接發送到您的郵箱**。

歐洲央行會議及實踐部分

歐洲央行在今天的利率會議上可能會邁出進一步謹慎的一步，朝着其首次降息邁進。最近的情況越來越像是六月會是時機。新的預測可能會指向通脹下降速度加快，從而支持這種預期。

經濟學家預計歐洲央行今年將進行三次降息

資料來源：彭博社對經濟學家的調查，時間為2月23日至28日。

克里斯汀·拉加德總裁肯定也會提到仍在快速上漲的工資。德國的罷工（見下文），導致部分會議以虛擬形式進行，完美地展示了工會的新自信。因此，四月份採取行動，當時關於這個問題幾乎沒有新信息，似乎不太可能。

拉加德還將無法繞開另一個話題：圍繞董事會成員弗蘭克·埃爾德森的內部緊張局勢。他對央行員工的評論關於央行的氣候政策“令人震驚”，並在週三做出瞭解釋。拉加德一直比較輕描淡寫，但在東碼頭高樓中越來越響亮的抱怨聲已經幾周來一再傳出。

什麼可能影響市場參與者的情緒，Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp和Boris Groendahl會告訴您：沒有綠色新芽，AT1慶祝 & 獎金挫敗，天空多雲而非晴朗，華爾街1:0戰勝美聯儲，社會不和諧。

沒有綠色新芽

太陽和風不開具賬單，但銀行會。由於較高的利率和上漲的原材料價格使許多太陽能和風電場經營者的商業模式無法盈利，Encavis股票自最高點以來已下跌了一半以上。現在可能會有一次所有權轉讓，KKR可能會拿出超過20億歐元。下週可能會有白煙冒出。如果世界某處冒出黑煙，瑞士銀行可能會參與。據稱，該銀行否決了其Credit Suisse子公司在獨立時計劃退出煤炭融資。與母公司一樣，沒有為這種二氧化碳密集型燃料的貸款終止設定固定日期。去年，德國的風力發電（31%）首次超過煤炭（26%）成為發電的主要來源，但由於經濟危機，煤炭發電量較去年下降了12%。因此，進口的電量增加了41%，而出口比去年減少了22%。

AT1-Jubel & Bonus-Frust

儘管面對美國房地產市場的逆風，德國抵押銀行將不會在2023年支付股息，但其股票在Xetra交易中轉為上漲。這種狂喜的原因是：德國抵押銀行將於四月支付AT1債券的票面利息，這是一種虧損且高利率的風險證券，目前該銀行“舒適地”滿足了支付的條件。債券隨後上漲了最多16歐分，達到39歐分 — 這是有史以來最大的漲幅。2023年，德國抵押銀行報告了9千萬歐元的税前利潤，而去年為2.13億歐元。風險準備金從4.4億歐元增加到2.12億歐元。與此同時，德意志銀行的投資銀行家們的情緒可能相當冷淡。由於去年由於利率逆風導致投資銀行的收入下降了9%，他們的獎金池被削減了超過10%。據知情人士透露，最受影響的是併購顧問，總體而言，獎金池縮水了約5%。

自2月初以來的德國抵押銀行AT1債券

來源：彭博社

陰霾重重

德國工業的訂單量在新年伊始下降了超過11%，這幾乎是經濟學家預期的兩倍。去年12月大宗訂單的基數效應帶來了壓力，然而與去年同期相比，仍然出現了6%的下降。德國高速公路的卡車收費數據也沒有提前顯示出經濟活動的好轉。昨天，德國出口的強勁1月數據還讓人們寄予希望，認為工業的經濟疲軟正在減弱。鑑於“結構成本過高”，繼殼牌之後，BP現在也打算縮減其在德國的煉油廠產能。 “我們蓋爾森基興的煉油廠目前不具備競爭力，”工廠主任説。一方面，廉價俄羅斯天然氣供應的中斷以及沒有二氧化碳排放税的國家在出口柴油、汽油和其他煉油產品時具有優勢，這些都帶來了負面影響。

華爾街對聯邦儲備委員會1:0領先

在美國國會昨天就貨幣政策問題發言時，聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾沒有提供太多新信息，但他在一個意想不到的地方引爆了一顆炸彈：銀行實施所謂的巴塞爾III資本規則將不會毫無“全面和重大變化”的通過。華爾街的運動，反對這些規則已經持續數月，顯然讓經驗豐富的央行行長鮑威爾印象深刻：“我從未見過這樣的情況”，他對銀行和專家對規則草案的評論説。這些規則由美聯儲和其他美國機構制定，巴塞爾銀行監管委員會，美聯儲、歐洲央行和其他機構都是成員，於2017年通過了這些規則，即金融危機爆發後的近十年。主要問題在於確保銀行資產負債表中的風險有足夠的資本支持。一個老生常談的問題是，歐洲和美國銀行經常（往往是不正確地）互相指責對方沒有遵守規則。現在可能會有新的證據。

社會不和

在德國，為了實現工資協議要求而進行罷工的權利，對一些人來説是可以理解的。只需問問任何一個歐洲央行理事，今天由於弗倫斯堡和加米施之間的交通罷工，他們無法親自前往法蘭克福，只能通過視頻會議參加貨幣政策會議。據説有多位理事也是如此。如果他們去了法蘭克福，他們就有可能被困在那裏，因為機場地勤人員和火車司機都開始罷工。罷工也給漢莎航空造成了麻煩，今年不會有利潤增長。這家鶴航空公司的運營受到了一系列罷工的干擾，包括本週的為期兩天的罷工。罷工的重新爆發讓人想起疫情爆發前漢莎所經歷的漫長鬥爭。火車司機領袖韋塞爾斯基讓鐵路交通幾乎停擺到明天下午1點。即使在那之後也會有阻礙。

發生了什麼

• 節省帶來利潤率
• 保險-併購
• 拜耳不會進行資本增加