中國的地方政府融資平台正在遭到監管機構否決的債券計劃浪潮 - 彭博社

中國的地方政府融資平台發行債券變得更加困難，因為當局加大力度遏制債務過高的行業風險，而經濟增長放緩。

監管機構在1月至2月期間終止了53筆新的地方政府融資平台債券申請，涉及金額為752億元人民幣（104億美元），這是自2021年標普全球評級公司開始編制數據以來同期最高的數字。相比之下，一年前有11筆被否決的交易，總額為172億元人民幣。

審查地方政府融資平台債券計劃的監管機構包括上海和深圳證券交易所，以及中國銀行間市場交易商協會。

這一趨勢始於7月，當時北京優先考慮解決金融風險，包括不斷增長的地方政府債務問題，最終在第四季度達到頂峯。隨着中國在2月份放假一週，月度動力有所減弱。

標普公司董事總經理Laura Li表示：“自去年第四季度以來，監管持續收緊，我們尚未看到任何放鬆的跡象。”她指的是過去兩個月被終止的債券交易。“這表明，未來低質量、低評級的地方政府融資平台，包括江蘇和浙江等富裕省份的平台，發行債券將變得越來越困難。”

監管機構加大對地方政府融資平台債券計劃的審查力度

來源：標普全球評級，Wind

在全球第二大經濟體飽受住房市場疲軟困擾、這是地方政府主要收入來源之際，決策者在應對地方政府融資平台9萬億美元債務堆積方面面臨重重困難。因此，當局將增長刺激的融資負擔轉移到中央政府，包括計劃今年發行1萬億元超長特別國債，這是過去26年中第四次這樣的發行。

與此同時，北京在九月底啓動了價值超過1萬億元的債務置換計劃，允許地方政府用利率較低的債券替換他們所謂的隱性債務。今年，地方政府融資平台公司需要償還創紀錄的4.65萬億元到期地方債券。

“現在，大部分地方政府融資平台公司新債券的收益都用於償還舊債務，”信用風險分析提供商Belt & Road Origin（北京）科技有限公司的聯合創始人王晨表示。

根據中泰證券的數據，一月至二月間，地方政府融資平台公司的總債券發行額為7810億元，同比下降約4.6%。

根據中誠信評估有限公司的一份報告，一月份發行的636只地方政府融資平台公司債券中，97%的債券用於再融資或償還債務。