Napier Park看到信貸投資組合產生類似股權的回報 - 彭博社

自2008年金融危機以來，根據Napier Park Global Capital的首席投資官Jonathan Dorfman的説法，投資者可以組建能夠產生類似股票回報的信貸組合。

該公司正在尋找“提供與經濟發展更具衰退週期可能性相比顯著風險溢價的資產類別”，Dorfman在Bloomberg Credit Edge podcast上表示。這包括公司、抵押、消費者和汽車領域的非投資級結構信貸。

最佳機會通常來自與銀行、資產持有者以及需要釋放資本以進行更多貸款的貸款發起人進行交易，Dorfman補充道。

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根據Dorfman的説法，儘管投機級債券相對於最近歷史來説提供了高收益，但在通貨膨脹調整後，回報並不那麼引人注目。結構化信貸中的標準化和透明度的提高降低了風險，這可以產生比傳統公司債券更好的通貨膨脹調整後收益，他説。

銀行通過合成信貸風險轉移尋求轉移貸款組合風險是另一個機會領域。 Dorfman預見到未來會有“顯著增長”，包括美國貸款人的更多交易。

“如果銀行股權交易低於賬面價值，這項技術的設計目的是為銀行釋放資本，” Dorfman説道，他補充説，這是“比任何其他方法更有效地創造股本的方式”。

Napier Park參與了公共闢出證券化和私人雙邊風險轉移，他指出。

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Dorfman還對私人信貸的快速增長提出了擔憂，指出不同基金經理對同一貸款的持有價格存在“異常”差異。他表示，所有資產類別都需要一致的估值。

“它已經成為一個被我們稱為‘波動性洗滌’所驅動的資產類別，隨着規模越來越大，這是一個令人擔憂的問題，” Dorfman指出。

他表示，行業標記貸款方式的任何重大變化可能需要監管機構的干預。