特朗普尋求上訴引起對債券市場一小部分的關注 - 彭博社

唐納德·特朗普

攝影師：阿隆·斯庫伊/蓋蒂圖片社唐納德·特朗普最近兩次在法庭上的失敗以及他現在欠下的鉅額法律債務已經引起了對保險市場一個鮮為人知的領域的關注——上訴保證金。

上週五，特朗普利用了保險巨頭Chubb Ltd旗下的聯邦保險公司，支付了9160萬美元的保證金，以延遲執行E. Jean Carroll的誹謗訴訟中陪審團裁決的判決。儘管他在3月11日截止日期前幾天成功安排了這筆交易，但他仍面臨着不到兩週內紐約總檢察長提起的一起民事欺詐案的更大判決，總額為4.5億美元。

特朗普要自掏腰包支付大約5億美元（4.5億美元加上10%的利息）的上訴保證金並不容易。根據紐約總檢察長案件中的證詞，他手頭大約有4億美元現金，但他需要這些資金來繼續經營他的業務——這意味着他很可能已經在與聯邦保險或其他競爭保證公司合作，以安排更大的保證金。

上訴保證金不是保釋金，也不是用來釋放等待審判的刑事被告的那種保釋金。它更適用於像特朗普這樣的人，他們在民事案件中敗訴並欠下財務處罰，以對判決提出異議。如果債務人在上訴中獲勝，他可以保留這筆錢。但如果上訴法院對他做出不利判決，上訴保證金（相當於全額判決加利息）將歸給法庭的勝利者。

特朗普的法庭文件沒有提供他如何融資9,160萬美元保證金的細節。Chubb也沒有，Chubb表示：“作為一項政策，我們不對客户特定信息發表評論。”根據熟悉這一行業的人士，上訴保證金的標準保費為2%。按照這個利率，特朗普的保證金將花費他180萬美元，除非他談判獲得更好的利率。

除非他出售他的獎盃物業，或者突然從天使投資者那裏獲得資金注入，否則特朗普很可能不得不將他的一些房地產資產作為下一次上訴保證金的抵押品。如果這些物業以任何方式被抵押或貸款，保證人保險公司將不得不想出一種方法將保證金置於優先位置。

然後是特朗普本人的問題，他在償還債務方面過去曾經有過不良記錄。

“特朗普要從保證人或機構貸款人那裏獲得這筆金額將極其困難，”專門從事人權和國際法的律師斯科特·霍頓説，但他最初是從執行判決開始的。

“他有現有的貸款人，這些貸款人幾乎可以肯定在與他的安排中有負面抵押協議。他必須獲得豁免。這一切都發生在一個案件內，他被發現在與金融機構打交道時存在欺詐行為。很難想象金融機構會同意提供必要金額的保證金。”

保證金

上訴保證金是保證金的一個狹窄子集，這是承包商最常用的一類債務，用來保證任何重大項目將有資金確保完成，即使承包商無法完成工作。儘管保證人保險公司經常處理數百萬美元的保證金，但它們不應與華爾街的“宇宙之主”混淆。

“有很多人會從事保證擔保承保業務，”Pedersen & Sons Surety Bond Agency的Neil Pedersen説道。“他們原以為會進入華爾街，結果卻在費城的一個保險辦公室。”

根據全國保證擔保協會首席執行官Mark McCallum的説法，保證擔保每年產生超過80億美元的保費。大型保險公司近年來一直在收購保證機構，而較小的獨立機構則在進行整合。

“我們曾經是保險行業中備受冷落的存在，”Pedersen説道。“但現在我們變得受歡迎了。”

對於大型保險公司來説，過去的十年是一個挑戰，一波自然災害損害了它們的底線，迫使高級管理層尋找其他可靠的利潤來源。保證擔保在一開始就收到資金，保費的範圍從0.5%到2%不等。

“保證是唯一一種從第一天就開始賺錢的保險產品線，”Pedersen説道。

損失比率

保險公司通常會承保保單，使得它們的總損失比率——損失與賺取的保費之比——可能會達到100%。保證公司的損失比率為零，Assured Partners的Nick Newton説。

大型公司過去認為保證業務更類似於銀行業務而不是保險業務，Newton説。

“如果你不打算還錢，銀行家是不會借錢給你的，”他説。“如果我們認為我們擔保的人不會還錢，我們也不會為其提供擔保。”

擔保人承保商人未能完成一項大工程時可能會虧損，但在上訴保證金方面，幾乎沒有任何歧義。

“如果法院駁回上訴，故事就結束了，”牛頓説。

2020年，金融家琳恩·蒂爾頓在對破產的救護車公司TransCare Corp.的訴訟中輸掉了3820萬美元的判決後，她從Argonaut Insurance Company獲得了一份擔保保單。這使她能夠上訴該案件，但第二巡迴上訴法院去年對她做出了不利判決。此時，判決債權人無需追討她的資金。上訴保證金中的資金加利息已經增加到5150萬美元。

“作為原告律師，我喜歡上訴保證金，”TransCare的律師Bijan Amini説道。“一旦設立，上訴結束後，就像哐哐哐！”