越南尋求新興市場升級面臨現實檢驗 - 彭博社

越南爭取被納入新興市場指數的時鐘正在滴答作響，其要求股票投資者提前資金的需求是一個關鍵障礙。

摩根大通公司和滙豐控股等銀行預計，越南2690億美元的股票市場將在今年晚些時候獲得富時羅素指數的升級，該國目標是在2025年前被納入。證券監管機構正在努力滿足標準，根據主席Vu Thi Chan Phuong的説法。

從表面上看，越南是加入新興市場的主要候選國：該經濟是東南亞增長最快的之一，被認為是全球製造業中心，股票市場在過去五年中有三年實現了兩位數增長。然而，外國投資者對在開始交易之前需要在該國擁有充足資金的要求感到猶豫。

“對於富時羅素的升級，越南基本上需要取消”只能用在該國已有現金進行投資的要求，亞洲前沿資本有限公司的基金經理Ruchir Desai説道。“這是關鍵。鑑於越南有能力在未來3-5年內實現6%以上的GDP增長，以及穩定的宏觀經濟和政治指標，越南確實比該地區的一些其他經濟體更具優勢。”

下一次富時羅素的審查是在3月27日，儘管該指數編制者通常在9月宣佈變化。它拒絕向彭博新聞發表潛在結果的評論。越南自2018年以來一直被列入升級為新興市場的觀察名單。

如果這個國家進行升級，它將加入印度尼西亞、泰國、馬來西亞和菲律賓在富時高級新興和次級新興宇宙中的行列。它的股票市場已經比菲律賓更大。

“進展比預期的要慢，” 富時 説 去年九月。越南實行在下訂單之前確保資金可用的檢查，這意味着它還未達到結算標準。開立新賬户的流程也是問題，它補充道。

越南正在試點一個交易系統來解決存款問題並縮短結算週期，但尚未正式推出。

另一個障礙是外資持股上限。例如，全球投資者在上市銀行中的合併持股被限制在30%以內，而在一些大型公司中不能超過49%。

“對於很多客户來説，在越南開户是一個瘋狂的過程，” 在香港 Robeco 的投資組合經理 Vicki Chi 説。“一旦開始交易，市場效率低，流動性也很差。政府需要做很多工作來簡化這個流程，使其成為一個更友好的國際資本場所。”

這個國家需要引入一個有效的機制來促進外國投資者之間在已達到或正接近這些限制的證券之間的交易，富時表示。這對於競爭對手 MSCI Inc. 來説是一個更大的問題。

越南表示，計劃到2025年和2030年將其股市資本化提高到國內生產總值的100%和120%。摩根大通預測，升級將帶來5億美元的被動流入。

有跡象表明，當地投資者正在為變革做準備，根據CLSA有限公司微觀策略主管Devendra Joshi的説法，基準VN指數今年上漲了10%。然而，全球基金一直在拋售，淨流出額為2,300萬美元。

然而，升級可能並非一切如人所願。巴基斯坦的例子，MSCI在其被提升為新興市場地位僅四年後將其降級，凸顯了資本流動逆轉的危險。

因此，這個信息可能是雙重的：新興市場的提升面臨重大挑戰，即使發生，也應謹慎對待未來股市表現。

“投資者往往會在實際公告之前預期市場升級，”滙豐控股包括譚碩涵在內的分析師在一份報告中寫道。“隨着越南朝着2025年7月的目標日期實現各種里程碑，其股市可能會在2024年全面反映這一點。”