股市雜誌封面詛咒再次出現，媒體開始報道市場的上漲-彭博社

來源：巴倫週刊，經濟學人來源：巴倫週刊，經濟學人隨着S&P 500指數在2023年上漲24%後，2024年初上漲了近7%，你可能會認為金融媒體會警告股市還能漲多少。但事實並非如此，即使是持懷疑態度的金融出版物也在鼓勵投資者入市。

上週末的巴倫週刊雜誌封面上寫着“押注牛市”，這一消息在X上瘋傳，這個社交媒體平台以前被稱為Twitter，交易員們在爭論這是否是市場頂部的跡象。本月早些時候，經濟學人的封面上出現了一頭公牛，質疑“市場還能漲多高？”

這意味着什麼？媒體對牛市大加讚揚是否意味着牛市已經走得太遠了 — 還是剛剛開始奔跑？專家們的答案是，情況複雜。

“當人們想要使用相同的反向指標時，我總是感到非常緊張，”金融洞察公司的彼得·阿特沃（Peter Atwater）在電話中説道，他同時也是威廉與瑪麗學院和特拉華大學的兼職教授。“我喜歡那些沒有人談論的指標。人們談論這些雜誌封面的次數越多，它們作為頂部或底部定時指標的用處就越小。”

分析師保羅·麥克雷·蒙哥馬利創造的雜誌封面反向指標在歷史上被認為是投資趨勢即將結束的信號。人們認為雜誌編輯通常很晚才能發現這一點，因此封面處理是一個信號，表明這一趨勢已經結束。

最著名的例子之一是《商業週刊》在1979年的封面“股票的死亡”，出現在1970年代股市失落十年的末尾，就在1980年牛市開始之前。然後是2009年3月9日發行的悲觀的《時代》封面“緊緊抓住生命”，與2008年全球金融危機中標普500指數觸底並重新攀升的同一天。

據知名股票牛市研究員雅爾德尼研究的雅爾德尼研究所稱，這一指標在主流新聞出版物如《時代》強調這一趨勢時最有用。

“反向指標在只有少數人意識到它們時效果最好，”雅爾德尼在一次採訪中説。“接下來我們會看到X上的人們談論搭乘出租車，所有司機都想談論英偉達和股市。我們還沒有到那一步。”

近兩年來“股市泡沫”提及次數最高

儘管與2021年的迷因股狂熱時期相比，提及次數要少得多

來源：彭博社

儘管如此，觀察金融新聞仍然是值得的。2016年，花旗集團分析師格雷格·馬克斯和布倫特·唐納利研究了《經濟學人》過去25年中近50期涉及投資主題的封面，無論是積極還是消極的。他們發現，發行一年後，具有明顯視覺偏見的封面68%的時間是反向指標。

“對於像《時代》或《經濟學人》這樣的雜誌中，一個金融話題超過其他非金融話題，表明金融趨勢可能即將接近耗盡，引起了非金融人士的注意，”明尼阿波利斯Leuthold Group的首席投資官道格·拉姆齊説。

對於一些廣泛關注的股票多頭來説，最大的擔憂是那些跟風的個人懷疑者。卡森集團控股首席市場策略師瑞安·德特里克説，不斷增長的樂觀情緒使股市在過去19週中有16週上漲，這是自1964年以來的情況。

“讓我們擔憂的是，一些更為激進的空頭跟風者正在轉為看漲，”德特里克通過電話表示。“這表明門檻很高，任何一點失望都可能導致短期內的合理休整。”

來源：Ned Davis研究來源：Ned Davis研究例如，諾瑞爾·魯比尼因對全球經濟持續悲觀的觀點而獲得“末日博士”的綽號，最近表達了對美國經濟增長將在今年保持強勁的樂觀看法。表達了樂觀看法。

就像大多數規則一樣，總有例外。德特里克指出，2013年5月，當股市即將突破金融危機後的新高時，巴倫週刊發表了一篇封面故事，標題為“這頭牛還有空間可以奔跑”，準確預測了情況。

這一次的區別？誰知道，也許是公牛的樣子。

“與過去一些封面不同，這周的《巴倫週刊》封面上公牛的臉實際上是被隱藏起來了，”亞德尼開玩笑説道。“僅僅展示角可能不足以成為反向指標。”