貨幣政策：降息賭注認為六月是最好的月份 - 彭博社

“把六月份的時間安排給我吧…”

攝影師：波特/赫爾頓檔案館/蓋蒂圖片社

利率拼圖逐漸成形。準備迎接全球貨幣政策週期在年中出現的預期下行轉變。聯邦儲備委員會引領的地方，其他地方往往會跟隨 —— 中央銀行可能在名義上獨立於政府，但它們在一定程度上不太獨立於彼此 —— 這使得三大貨幣機構同時行動的可能性很大。

聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在上週的國會證詞中明確表示，隨着通脹率逐漸接近2%的目標，利率很快就可以降低。上週的二月非農就業報告延續了就業增長略微放緩和收入減弱的趨勢。鮑威爾並不一定需要通脹數據改善才會放鬆，只要不惡化就行。他越來越有信心認為聯邦儲備委員會距離最終啓動降息的時刻“不遠了”。這些條件應該會在6月12日的會議上完全成熟。

Bloomberg觀點英偉達對決思科 —— 任何其他指標都是泡沫拜登是對的。內塔尼亞胡正在損害以色列的未來一支平凡的英國政府可能正是正確的處方俄羅斯可能已經瞄準了烏克蘭平民。那是一種罪行歐洲央行正大聲宣佈，其6月6日的會議將迎來五年來的首次降息。總裁克里斯汀·拉加德在週四的新聞發佈會上表示，“我們四月會知道一些情況，但六月會知道更多”，這一説法定下了基調。通常來自問答環節的信息會在之後被未透露身份的歐洲央行消息人士更正 — 但這次卻得到了重申。

即使是最鷹派的決策者，奧地利央行行長羅伯特·霍爾茲曼也承認“利率變動可能正在準備中”。法國央行行長弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加洛進一步表示，歐洲央行“很可能會在四月或六月降息”。這種鴿派傾向，來自歐洲央行思維的最佳晴雨表之一，得到了通常持鷹派立場的芬蘭和立陶宛央行領導人的支持性言論。彭博經濟學預計，歐洲央行將在六月首次降息25個基點，並在2024年剩下的四次會議中每次再降一個四分之一的點，將官方利率從目前的4%降至2.75%。

押注六月

期貨市場預計美聯儲和歐洲央行將在六月的會議上降息；但英國央行不會如此

來源：彭博的WIRP功能

注：英國央行和美聯儲下次會議在三月，而歐洲央行下次會議在四月

如上圖所示，英國央行預計將落後於其他央行。期貨市場暗示，在貨幣政策委員會6月20日的會議上只有50%的幾率會降息 — 這個日期在美聯儲和歐洲央行做出決定之後。屆時，英國可能會有最低的通脹率和最疲弱的經濟，這將增加英國決策者加速轉向寬鬆政策的壓力。

以最高實際利率運行懲罰性貨幣制度將對增長造成沉重打擊。如果英鎊在英國利率保持最高水平的情況下升值，將會阻礙英國出口商。近年來，復甦的服務業一直在贏得外國業務，特別是來自美國的業務，這得益於英鎊對美元的貶值。英鎊最近的走強威脅着英國經濟的一個關鍵支撐。這就是為什麼央行傾向於聚集在一起的原因 —— 以避免貨幣錯位帶來的破壞性經濟後果。

英鎊之王

英鎊今年迄今為止表現優於所有其他主要貨幣

來源：彭博社

英國央行已經遭受了有史以來最低的公眾信心。如果它繼續專注於恢復其抗通脹信譽，而其他同行已經前進，那麼它可能被視為頑固不化。公平地説，安德魯·貝利行長已經留下了一些餘地，可以提前制定降息時間表，2月貨幣政策審查中出現了向寬鬆傾向的轉變。下一步將是在可能的5月審查中減少其消費者價格預測，使其更加符合美聯儲和歐洲央行的預測 —— 實際情況。英國央行目前預計通脹率將觸及2%，然後在今年下半年重新加速 —— 當幾乎所有英國的經濟指標都指向下行時，這看起來很奇怪。

朝着正確的方向前進

通貨緊縮使消費者價格上漲更接近中央銀行的目標

來源：彭博社

減緩全球通脹的經濟逆風可能會減弱，但中央銀行的前瞻指引變得更加清晰和自信。利率調整很少是孤立的，因此預計今年下半年和2025年初將進一步降息。決策者可能會將借貸成本降低100至150個基點。理想狀態是達到一個經濟恢復而不重新點燃通貨膨脹的平台。到6月份，即使脾氣暴躁的英國央行也可能會被説服加入這場派對。

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