英國國債：零售投資者如何以拍賣價格購買政府債券-彭博社

倫敦西敏區的英國財政部大樓。

攝影師：盧克·麥克格雷戈/彭博社英國交易平台正在為零售投資者擴大對新發行英國國債的獲取途徑，旨在滿足對證券不斷增長的需求。

這項私營部門的倡議允許客户間接參與來自英國債務管理辦公室的新國債銷售，使英國更接近直接向公眾出售債券的主要經濟體，包括美國財政部。

歐洲各國政府正在尋求零售投資者，以在面臨更高融資成本、大規模支出計劃和央行支持撤回的情況下實現資金來源的多樣化。

彭博新聞詢問了個人理財顧問有關購買英國國債的流程以及零售交易者如何利用此機會的情況。以下是他們的回答。

它是如何運作的？

零售投資者現在可以以銀行在政府拍賣會上支付的相同價格購買新發行的英國國債。此前，這些投資者只能以二級市場價格購買債券。

投資者需要在英國投資平台哈格里夫斯·蘭斯當或互動投資者開設賬户。客户會在拍賣會前一週收到一封新債券發行的電子郵件，其中包含票面和票息，但不包括價格。他們提交一個出價，説明他們想要投資多少，債券將以拍賣會上設定的平均接受價格自動購買。

首次向零售交易者開放的此類債券是在2月28日發行的。這是一種七年期的英國國債，票面利率為4%。投資者以每張99.4英鎊的價格購買了這些債券，根據Hargraves Lansdown的數據，該價格已經上漲至二級市場上的100.9英鎊。

優勢

這一舉措使投資者能夠節省交易費用，因為Hargreaves Lansdown和Interactive Investor不收取佣金。投資者還可能以比二級市場上類似到期票據的價格更低的價格購買新債券，儘管這並不是一定能實現的，因為這取決於拍賣時的市場動態和條件。

富裕諮詢公司RBC Brewin Dolphin的投資經理約翰·摩爾表示，債券對於計劃未來大額現金流的長期投資者，比如退休計劃者，非常有吸引力。他説：“結果的確定性和吸引人的回報的結合繼續為投資者增加了很多價值。”

另一個好處是英國國債免除資本利得税。出售或贖回債券時獲利是免税的，而高收入者通常要支付20%的資本利得税。這些債券可以放在税收高效的個人儲蓄賬户（ISA）或自投個人養老金賬户（SIPP）中。

這使得短期債券目前比儲蓄賬户更具吸引力，根據金融服務公司Evelyn Partners的董事總經理傑森·霍蘭德的計算，到2025年6月到期的英國國債目前提供税後淨收益率為4.27%。儲蓄賬户需要提供高於7.7%的利率才能與這些債券的税後回報相匹配。

擁有英國政府債券目前提供了低風險、高度可預測的回報，而且還具有税收優惠，並且超過了現金儲蓄，”他説。

不利之處

通過拍賣間接購買英國政府債券的投資者在交易完成之前不知道他們將支付的價格。根據財富管理公司Nutmeg的首席投資官詹姆斯·麥克馬納斯的説法，通過特定投資平台提前提交競標可能會讓一些零售投資者望而卻步。

他表示，一個簡單、低成本、多樣化的指數基金可能是一個更具吸引力的選擇。持有不同政府和公司發行的債券也能更好地在長期內獲得回報並對沖市場下行風險，他説。

“雖然債券被視為比股票更安全的投資，但僅僅持有英國政府債券仍然存在風險，因為你把所有的雞蛋放在一個籃子裏，”他説。

利率下調會怎樣？

英國央行預計將在今年晚些時候降息，這一舉措可能會使英國政府債券受益，因為債券價格與收益率方向相反。然而，潛在的收益取決於何時購買和出售這些債券，就像任何其他資產一樣。

“歸根結底，這取決於投資者的風險偏好和投資期限，”財富管理公司Quilter Cheviot的固定收益研究負責人理查德·卡特説。