摩根大通表示，由於頑固的通脹，聯邦基準利率仍在計劃中 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-03-12

通貨膨脹壓力似乎在不同領域持續出現，食品——就像費城讀書總站市場上的水果一樣——上個月看起來很温和，而汽車保險和住房卻飆升。

攝影師：漢娜·貝爾/彭博社歡迎閲讀彭博監控通訊，這是每天查看彭博電視旗艦早間節目最佳訪談和見解的地方，由喬納森·費羅、安瑪麗·霍登和我共同主持。在這裏註冊如果您還不是訂閲者。

這應該是本週最重要的數據點。交易員告訴我們，如果消費者價格通脹高於預期，他們準備立即按下賣出按鈕。而CPI就是這樣，連續第二個月高於預期——然而最初每個人都按下了“買入”按鈕。

也許可以用摩根大通資產管理公司的大衞·凱利的比喻來解釋，他將烘烤餅乾、從烤箱中取出並等待它們冷卻進行了類比。它們正在冷卻，但不像你希望的那樣快，尤其是如果它們很好吃，而你又有甜食的愛好。

在經濟案例中，凱利表示，通貨膨脹正在逐漸降至美聯儲的2%目標，只是比許多人期望的要慢。

“我不希望美聯儲採取激進的降息政策，但如果通脹率朝着2%的目標前進，我認為他們應該逐漸迴歸中性，” 凱利説。“如果他們在6月開始，再在9月降息，然後在12月再次降息，慢慢來，將利率降至中性水平，那將是正確的做法。”

在瑞穗證券美國分公司的史蒂夫·裏基託看來，餅乾實際上並沒有怎麼冷卻。核心通脹率與上個月持平，三個月和六個月的通脹率指標都在上升，而不是下降。市場可能希望美聯儲開始降息，他説，但是現在是面對現實的時候了。

美國消費者價格指數在2月超過了經濟學家的預期

來源：勞工統計局

“所有這些對數據走勢的猜測都削弱了真實情況，並讓人們期待着一些並沒有發生的事情，” 裏基託説。

他們分歧的核心在於價格穩定的潛在可能性。凱利認為我們正在回到疫情前生活的低通脹世界。裏基託持不同看法。

“我不是在與經濟對抗。他們在與經濟對抗。我不想告訴你們，與美國消費者對抗是一場失敗的戰鬥，而這正是我們正在遇到的，” 裏基託説。

無論如何，Ricchiuto認為股市正在上漲 — 或許應該上漲 — 基於美聯儲明顯希望降息並支持持續增長。

“在這裏，你有一個美聯儲表示‘我們不會攪亂局勢，我們將使經濟繼續前行。我們將使其朝着前方發展，’” Ricchiuto説。“這對股市是有利的。所以，股票市場表現如此並不讓我感到意外。”

債券？那是另一回事。整個國債收益率曲線上的收益率明顯上升。政府債務無法得到支持，就像支撐股票的那個美好故事一樣。畢竟，總得有所妥協當我們等待餅乾冷卻更久的時候。

一個唐納德·特朗普的倒戈，中國，iPhone和TikTok。

監控嘉賓幫助我們理解市場如何消化來自拜登總統和前任特朗普之間的複賽的中國頭條新聞的萬花筒。

亞洲危機組織的Jon Lieber對特朗普提出對中國商品徵收60%關税的計劃進行了計算，並得出這更多是噪音而非信號。即使對北京強硬的言論現在是兩黨共識，特朗普的關税計劃與美國對中國進口的依賴相悖。考慮蘋果公司的招牌產品，Lieber説。

“iPhone的價格已經——最新型號——已經達到了$1,000，” 利伯説。“想象一下這個價格上漲到$1,600。這是美國最受歡迎的手機。這對消費者來説是一個很大的打擊。”

他的結論是：60%的威脅可能是不現實的。“對於美國人民來説，這在實際上的影響使得這項政策的政治成本極高，” 利伯説。

關於一項法案強迫總部位於中國的字節跳動出售TikTok或面臨美國禁令，雷蒙德詹姆斯的Ed Mills説，兩黨之間也存在共識，但接下來的步驟尚不確定——並不是因為特朗普對這項措施的態度180度轉變。儘管眾議院的共和黨人可能會無視特朗普並投票支持，但一旦進入參議院，進程將會放緩。

“我們會在選舉前看到對TikTok的實際影響嗎？我非常懷疑，” Mills説。

摩根大通資產管理的Meera Pandit表示，在競選期間出現的疑問是一個提醒，表明很難預測政策。她指出，綠色能源在特朗普執政期間出現了出人意料的繁榮，而在拜登執政期間，化石燃料出人意料地復甦，部分原因是俄羅斯入侵烏克蘭等衝擊事件。

“在投資組合中不要試圖玩弄政治，因為它很少會按照你的想法發揮作用，” Pandit説。

### 快速觸點

在BMO資產管理公司工作的Earl Davis，在清空他的兩年期美國國債空頭頭寸後，現在“略微超配”10年期國債。他説：“我們正好處於2024年看到的10年期債券收益率範圍的中間位置，從3.25%到5%。” 他還表示上週減少了信貸敞口，保留了一些高收益債務，但沒有三C級的債務。“你沒有得到足夠的回報，”他説。我們將看看情況如何發展。
準備好迎接機票價格上漲的壓力。這是彭博智庫的George Ferguson在西南航空公司表示由於對波音公司 737交付的疑慮，正在削減產能。波音自身的問題在阿拉斯加航空集團公司的一架飛機上發生機身爆炸後變得嚴重。歷史表明，可用航班減少通常意味着一件事：更多的定價權，Ferguson説。