中國各省擴大解決地方政府融資平台債務壓力的選擇，以避免違約 - 彭博社

中國地方政府融資平台正在尋求更多樣化的解決方案來應對不斷上升的債務，試圖避免成為公開市場中首個違約的實體，因為它們的借債習慣已成為北京的首要經濟議程。

據估計，地方政府融資平台的總債務約為66萬億元（9.2萬億美元），它們正在出售資產，限制其擴張雄心，並越來越多地利用北京推動的再融資渠道。其中很大一部分動力來自中央政府，他們開始全國範圍的檢查，以更好地評估省市政府欠下多少債務。

信貸交易員紛紛投資於地方政府融資平台債券，他們假設地方政府將不惜一切避免債券違約。地方政府融資平台的各種努力將強調這一假設。但任何認為地方政府融資平台只是在拖延問題的看法都會加強人們對違約可能蔓延到國有實體的擔憂。

由於地方政府融資平台債券需求旺盛，根據彭博編制的數據，它們的平均票面利率本月創下了2.75%的歷史新低。這些數據是基於以前中國債券指數中的一組在岸地方政府融資平台債券發行人計算的。

以下是地方政府融資平台試圖控制債務的一些方式：

再融資

去年北京承諾解決地方債務後，中國推出了一個計劃，允許地方政府通過債券發行籌集約1萬億元，用於償還地方政府融資平台和其他國有實體產生的表外債務。這些債務將通過地方政府新發行的利息成本較低的債券償還。

貴州是今年第一個出售特別再融資債券的中國省份，據廣發證券的一份報告稱。

儘管有了新的再融資選擇，監管機構在批准地方政府融資平台公司（LGFV）的新發行時更加審慎。根據標普全球評級的數據，他們在一月和二月終止了53個新的LGFV債券申請，總額達752億元人民幣。這既是自2021年以來，這家評級機構開始編制數據以來，同等兩個月期間被拒絕的申請數量和擬議規模最高的情況。

利用內部資金

負債累累的地區正在最大化利用其內部資金池，包括讓實力更強的LGFV借款來償還同一地區較弱同行的債務。

貴州省控股的一個LGFV在二月發行了18億元人民幣的私人債券，所得款項用於償還或退還該地區另一個LGFV出售的債券。陝西省還表示將制定一個統一計劃來管理該省內的各種資金資源。

與此同時，一些財政困難的省份正在削減支出和投資，以節省資金用於償還債務。中國西北部寧夏的新基礎設施項目因債務風險而受到限制，該地區的一位官員在本月的全國人大會上表示。內蒙古的一位官員本月也表示，該地區將勒緊褲腰帶解決債務風險。

私人債務重組

LGFV也在處理非公開債務。一些已經重組或延遲了銀行貸款、商業票據和其他類型的非債券債務，希望產生足夠的流動性。

今年早些時候，山東的一個LGFV與債權人達成協議，部分償還並延長了其4.79億元非債券債務的付款期限。

出售資產

地方政府正在出售更多資產，以獲取新的收入來源，填補房地產危機留下的巨大缺口。土地銷售收入去年減少了近9000億元，幾乎是地方國有資本運營總收入的兩倍。

瀋陽——中國負債最嚴重的遼寧省省會城市——去年通過出售奧體中心和文化藝術中心等資產獲得了41.5億元收入，根據該市財政局一月份的聲明。

重慶市九龍坡區去年出售了超過30億元的資產。