AMD的股價看起來比Nvidia更脆弱，因為交易商們抬高了人工智能的價格-彭博社

Ryan Vlastelica

2024-03-13

高級微器件總部位於加利福尼亞州聖克拉拉。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社近來，高級微器件公司一直與英偉達公司齊頭並進，但支撐其上漲的因素看起來不太確定。

人們認為，對這家芯片製造商將如何從人工智能中受益的樂觀態度被誇大了，這表明最近的漲幅可能面臨風險。AMD預計增長速度將慢於英偉達——後者的處理芯片仍被視為黃金標準——而且股價要高得多。

“短期內，它的定價是完美的，以這些倍數來看，我不願意為可能發生的長期情況而賭博，”Great Hill Capital的主席兼董事總經理托馬斯·海耶斯表示，他提到自由現金流下降和倍數擴大。“這總是導致不滿的公式。”

在投資者幾乎在每個具有人工智能故事的股票上加價的時候，自10月26日納斯達克100指數觸底以來，AMD股價已上漲116%。在此期間，英偉達上漲了128%，而指數本身上漲了29%。

該股票以51倍的預計收益交易，使其成為費城證券交易所半導體指數中第三昂貴的組成部分。不僅如此，英偉達的價格明顯更便宜，倍數為37，而超微電腦公司也是如此，這家服務器製造商在過去12個月中上漲了超過1200%，倍數為42。

分析師一直在削減他們的預期。根據彭博編制的數據，過去六個月中，對AMD 2024年淨利潤的共識下降了16%，而對收入的預期在同一時期下降了6.2%。

相比之下，對英偉達的估計一直在飆升，這是基於一再爆炸性的預測，預計該公司的收入在本財年將飆升80%。

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儘管英偉達過去幾次報告證實了其從人工智能中看到的順風，但其他公司的情況並不那麼明朗。AMD在一月份發佈了一個悲觀的收入預測，儘管對AI芯片需求發表了樂觀的評論。上週，博通公司報告了令人失望的收入，儘管有與AI相關的需求，而馬維爾科技公司發佈了一個疲軟的預測。

投資者確實預計 AMD在長期內將成為人工智能領域的主要參與者，並看到人工智能芯片市場巨大。去年十二月，該公司估計人工智能芯片行業在未來四年內可能增長到超過4000億美元，是之前幾個月給出的估計的兩倍。

然而，這條道路可能會坎坷。在另一個不確定性中，美國官員已經告訴AMD，其為中國市場製造的人工智能芯片過於強大，不能沒有許可證就銷售。

這種不穩定的基本面反映在華爾街對該公司更為謹慎的看法上，該股票的共識評級 — 買入、持有和賣出評級的代理 — 低於英偉達。由於AMD股票交易價格大約高出平均目標價約3%，這表明分析師們並不看好進一步上漲。

其飆升反映了對英偉達的興奮情緒已經波及到該行業的其他部分。費城指數今年上漲了20%，是納斯達克100指數8.3%漲幅的兩倍多。

美林證券的科技行業專家喬丹·克萊因上週將對AI芯片製造商的“狂熱”比作互聯網泡沫時代。他寫道：“我開始真的感到擔憂。投資者要麼純粹是追漲模式，要麼是落後於基準並承受壓力。”

基於沒有任何新的基本信息而發生的大規模漲勢，他看到市場參與者正在“拋售曾經受歡迎的股票，轉而增加更多‘AI和半導體贏家’，這些股票每週都在突破。”

儘管科技股今年普遍上漲，但至少有一個引人注目的例外：虧損公司。高盛集團的一籃子虧損科技股今年下跌了近13%，而納斯達克100指數上漲了超過8%。高盛的這一籃子股票比2021年疫情期間達到的峯值下跌了約70%。