華爾街開始認為聯邦儲備局降息的時間會晚一些，而不是早一些 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-03-14

能源成本 — 上圖：加利福尼亞州聖阿爾多的油井 — 是今天發佈的二月生產者價格指數的重要貢獻者。

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本週的經濟數據可以從許多不同角度解讀。但我們可以得出一個明確的結論：通貨膨脹將持續較長時間，這將使美聯儲的工作變得更加困難。

富國銀行的Jay Bryson在另一個令人失望的數據點——今天的生產者價格指數公佈後，不得不重新評估美聯儲的降息時間表。他表示，他之前對五月的預測“基本上不再適用”。

“目前七月的可能性比五月更高，” Bryson説。“我們的預測風險更傾向於較晚。”

Jon則更直言不諱，稱華爾街對於六月降息的共識已經變得陳舊。“對我來説，六月只是毫無意義，”他説。“在過去幾個月裏的答案一直是——正確的答案——就是‘晚些時候’。比你想象的要晚得多。”

生產者價格指數增加，顯示通貨膨脹持續存在

來源：彭博社

時間點至關重要。正如布萊森指出的那樣，儘管通貨膨脹已經降温，但美聯儲目前的政策是保持不變，實質上是在收緊經濟的貨幣政策。在某個時刻 — 好吧，我們之前見過這部電影 — 某些事情開始出現問題。

ICapital的安娜斯塔西婭·阿莫羅索指出，政府借款以及其他信貸市場存在潛在問題。她仍然對美聯儲在今年某個時候放鬆腳步持樂觀態度。她表示，今年美聯儲基金利率降低是有利於債務再融資的，這是一件好事。

“但如果隨着年份的推移，仍需以5.5%的利率再融資，我認為債務負擔開始積累和增加，”她説。

儘管如此，希望可能不得不取代不確定性。

“我們將面臨這種波動，”布萊森説。“我們只能接受這一點。”

藍梟資本的馬克·利普舒爾茨對於美國企業是否感到金融條件非常嚴苛有一個簡潔的回答。對於藍梟的350家投資組合公司來説，他説，答案是否定的。

“我們的投資組合增長15%，”他説。“我們既不處於衰退中，也不處於邊緣。”

貸款狀況是一個持續的監控主題，因為美聯儲的加息週期已經將資本成本提高到了許多美國人的工作生涯中從未見過的水平，正如利普舒爾茨所承認的。

“當然，根據定義，會有一家增量公司在高利率環境中更加艱難，”利普舒爾茨説。“總體而言，這已經被系統吸收，而且相當成功。我們看到了。我們沒有看到這些變化的波動，甚至是它們的前兆，比如要求大量修正或者有意義的變化，比如‘我能用更多的債務支付嗎，我能選擇我的利息而不是用現金支付嗎？’”

瞭解一個私人放貸人對信貸狀況的看法是有幫助的，而不僅僅是經濟學家的看法。利普舒爾茨敏鋭地意識到系統中仍然存在着價格壓力 —— 甚至在今天的生產者價格指數公佈之前。例如，儘管承運人可能只支付$3,500用於集裝箱租賃，而不是$20,000，但利普舒爾茨表示工資仍然難以降低。

“我們還沒有擺脱這種通貨膨脹的挑戰，”他説。“我們已經度過了最糟糕的時期，但我們還沒有結束。”

“國家安全”這個詞組如今承擔了很多重要任務。我們幾乎還沒有討論完昨天眾議院對TikTok的投票的後果，今天拜登總統發表聲明反對日本製鐵公司提出的收購美國鋼鐵公司的提議。

中國製造的電動汽車作為美國監視的載體？威脅的性質可能存在爭議，但沒有人認為習近平政府是美國的朋友。麥迪遜和沃爾街的布賴恩·維瑟指出，對於TikTok來説，“算法的整個特殊配方是由北京的工程師開發的。”

但是日本和日本鋼鐵對美國構成風險嗎？如果有人需要證據表明總統競選正在進行中，拜登對“美國擁有和經營”的美國鋼鐵的擁抱應該已經掃清了障礙。

國家安全標籤的寬鬆性正在進一步暴露，對於華盛頓何時以及是否會採取針對TikTok的實際行動存在疑慮。沃爾夫研究公司的託賓·馬庫斯有一大堆理由解釋為什麼出售或禁止的舉措可能會失敗。

維瑟看到另一個障礙：中國可能決定不允許字節跳動出售TikTok。更有可能的情況是：將TikTok拆分出來作為一個獨立公司運營。

“我無法想象任何人真正購買它，”維瑟説。他補充説，在美國，只有微軟公司可能有足夠的現金，“問題在於，沒有人足夠大。”

與此同時，不要指望看到廣告商因為與TikTok做生意而退縮，即使有來自華盛頓的陰影。“好吧，存在國家安全問題，”維瑟説。“大多數廣告商會説，‘那是我的問題嗎？’現在你可以爭論他們應該這樣做。但這不是他們的行動方式。”