標普500指數（SPX）需要上漲20%才能看起來像90年代的泡沫，SocGen表示-彭博社

如果在美國股市中出現了泡沫，那麼在破裂之前，它還有很大的膨脹空間，據法國興業銀行的策略師們稱。

該銀行的一個團隊由Manish Kabra領導，表示S&P 500指數可以攀升至6,250點 — 大約比目前水平高出20% — 直到達到2000年互聯網泡沫高峯時的倍數。這表明儘管人們擔心股市已經漲得太高，但股市仍然可以繼續急劇上漲。

“我們認為當前的漲勢更多地是由理性樂觀主義而不是非理性狂熱所驅動的，”法國興業銀行美國股票策略主管Kabra在一份致客户的備忘錄中表示。他提到了“好於預期”的盈利廣度、新的利潤週期高點以及全球經濟指標的上升。“我們預計這些推動因素將保持他們的勢頭。”

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在美國股市今年除了三週外每週都錄得漲幅，這是因為人們對技術股的熱情重新燃起，對人工智能的熱情、持續的經濟實力以及美聯儲將開始放鬆政策的預期。情緒一直如此樂觀，以至於吸引了華爾街各地對之前市場泡沫（如上世紀90年代末的科技熱潮）的比較，引發了關於估值是否過高的爭論。

包括美國銀行公司和高盛集團在內的公司，都試圖消除與互聯網泡沫時代的相似之處，而摩根大通公司則對市場潛在的泡沫問題發出警告。

“拐點信號表明跟隨牛市，” 卡布拉在他的筆記中寫道。“標普500指數有明顯的上漲空間，” 他補充説，“因為指數的新高與利潤週期的新高相吻合。”

在世紀之交的互聯網繁榮時期，科技行業的交易利潤份額是標普500指數的兩倍，前瞻市盈率是25倍，遠低於今天的指標。根據卡布拉的説法，應用相同的數學方法將使該指數達到6,250，從當前的理性樂觀轉變為非理性狂熱。

這位策略師表示，納斯達克100指數是盈利週期的源泉。他建議客户在預計今年上半年利潤進一步加速的情況下繼續持有美國科技股，並建議客户在全球供應鏈迴流和重新分配的情況下繼續持有工業股。