USD/MXN：墨西哥比索如此強勁，投資者害怕押注反對它 - 彭博社

墨西哥比索紙幣 攝影師：Marvin Samuel Tolentino Pineda投資者正在推動世界上最昂貴的貨幣不斷攀升，無視於利率下調、分裂的選舉以及分析師的警告。

墨西哥比索是今年表現最佳的主要貨幣，也是彭博編制的實際有效匯率排行榜上排名最高的貨幣——這是一個國家競爭力的衡量標準。據德意志銀行稱，該匯率現在是墨西哥自2005年以來的最高水平。

這場漲勢如此持續——一次又一次地突破里程碑——以至於投資者現在害怕押注反對這種貨幣，儘管它的估值很高。事實上， 期權市場數據顯示，交易員認為未來三個月內貨幣將走強的可能性比下跌更大。

“過去我們曾試圖抵制這種強勢，但效果並不好，”倫敦NinetyOne UK Limited的投資組合經理Nicolas Jaquier説道，他正在支持這種貨幣。“從多個模型來看，它看起來確實很昂貴，但我認為我們必須對此持保留態度。”

比索強勢的關鍵在於其低波動性和墨西哥創紀錄的高利率，這使得以一種貨幣借貸再以比索放貸的方式變得有吸引力，也就是所謂的套息交易。

更上一層樓

去年剛剛經歷了二十多年來最大的年度漲幅後，墨西哥比索今年對美元升值了1.8%。現在的匯率約為16.69比一美元，接近2015年以來的最高水平。

儘管墨西哥在6月舉行總統選舉，美國在11月舉行總統選舉，後者至少存在突然政策變化的風險，但比索仍然在上漲。一些策略師已經開始敦促謹慎。德意志銀行分析師上週警告稱，估值“已經達到極端水平”，美國銀行則稱比索“被高估”。

然而，槓桿對沖基金卻置之不理這些擔憂，根據美國商品期貨交易委員會截至3月5日的數據，他們將對該貨幣的淨多頭合約增加到了自6月以來的最高水平。

墨西哥比索被評為世界上最昂貴的貨幣

來源：彭博社；國際清算銀行

注：實際有效匯率是一籃子同行貨幣對該貨幣的加權平均值

儘管預計墨西哥央行將在下週將其關鍵利率從11.25%降至三年來的首次，但根據NinetyOne的Jaquier的説法，它將以非常緩慢的速度進行，以至於不太可能削弱比索。

墨西哥目前擁有拉丁美洲最高的實際利率，應該會繼續吸引資金管理人員，根據NWI Management的首席投資官Hari Hariharan的説法。高利率使得押注該貨幣變得價格昂貴。

“比索將繼續是投資者的首選，他們通過借入人民幣、歐元和瑞士法郎等貨幣來進行資金支持。我認為這種動態不會改變，”Hariharan説。“墨西哥和美國的選舉可能會帶來一些波動，但不會有什麼嚴重的問題。”

克勞迪婭·謝因鮑姆是現任總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多支持的候選人，普遍預計她將贏得六月的選舉。

而總統被稱為AMLO，與墨西哥部分商業精英階層發生衝突，但他的財政緊縮已成為比目前新興和發達市場中不斷膨脹的赤字更受投資者關注的墨西哥比索的錨定之一。

墨西哥高實際利率提升比索吸引力

來源：彭博社

來自美國的創紀錄匯款、強於預期的經濟增長以及更多工廠投資進入墨西哥以靠近美國的前景也在支撐比索。

“克勞迪婭將繼續現狀幾乎是板上釘釘的結論，”紐約荷蘭合作銀行策略師克里斯蒂安·勞倫斯説。

美國大選對比索構成更大風險，投資者可能會在美國選舉臨近時對比索敞口進行對沖，他説。

唐納德·特朗普在2016年的勝選引發了二十多年來最大的比索貶值，因為他威脅要廢除與墨西哥的自由貿易協定並對匯款徵税。但在他爭取重新贏得白宮的過程中，特朗普提議對進口商品徵收關税並加劇與中國的貿易戰，這可能會帶動更多投資進入鄰國墨西哥。

花旗集團策略師迪克·威勒説：“墨西哥不會像上次那樣被特朗普和市場單獨對待。利差仍然主導，美國大選是一個次要考慮因素，但隨着時間的推移，它將變得更加強有力，但不會在未來幾個月內。”