智利移動運營商WOM債券價格大幅下跌 - 彭博社

托爾·比約戈爾夫松在2022年5月24日星期二於瑞士達沃斯的世界經濟論壇上，在小組會議之間使用手機發言。攝影師：傑森·阿爾登/彭博社一名工人在2021年2月19日星期五於巴西里約熱內盧的巴西石油公司（Petrobras）加油站檢查真實的鈔票。

攝影師：彭博社/彭博社曾經是一家備受追捧的電信初創公司WOM智利，現在投資者正在尋找答案，關於它如何計劃在今年到期的3.48億美元債務進行再融資。

這家移動運營商本週讓債券持有人感到震驚，推遲發佈其第四季度業績及隨後的電話會議——原定於3月21日——而沒有重新安排。指示性定價顯示2024年票據的出價為每美元68美分，低於週五的75美分。

這一決定公司沒有解釋，發生在標準普爾全球評級和惠譽評級將公司的信用評分進一步降至垃圾級幾天後，理由是重組的可能性增加。與銀行的融資談判已經拖延了一年左右。

拉丁美洲電信行業的激烈競爭使公司的資金枯竭——它最近報告的現金僅為950萬美元。債權人並不指望公司的支持者，冰島商人托爾·比約戈爾夫松，能夠出手相救。

“有可靠的再融資獲得幸福結局的機會微乎其微，”在哥本哈根的BI資產管理公司擔任投資組合經理的愛德華多·奧爾多涅斯説，他曾擁有該債務但已出售其持有的股份。“需要一些股東的支持來穩定局面，但這似乎不太可能。”

WOM上週在一份聲明中表示，它正在分析償還債券持有人的選項，但沒有提供更多細節。該公司去年聘請了羅斯柴爾德來幫助其再融資即將到期的債務。

在收益推遲後，WOM的一位代表沒有回應多次請求的評論。

市場份額

“債券價格保持穩定非常奇怪，”Balanz Capital Valores的分析師胡安·迪維萊基安説。“他們有一個即將到期的大額債務，但沒有明確的償還方式。”

根據Trace數據，該公司的2024年債券在3月7日最後交易價格為77美分，儘管彭博社編制的指示性數據表明該債券交易價格更低。該公司的2028年債務最後的交易價格約為每美元55美分。

根據當地監管機構收集的數據，WOM在智利的手機市場份額約為五分之一，僅次於Movistar和Entel SA，數據截至九月。卡洛斯·斯利姆的Claro排名第四。

奧爾多涅斯表示，地區內運營商之間的“激烈價格戰”使得這個競爭激烈、資金密集的行業的情緒變得低迷。在拉丁美洲，該行業由一些世界上最富有的人士主導，如斯利姆、法國商人澤維爾·尼爾和美國億萬富翁約翰·馬龍。

這一切與2015年公司華麗的開端相去甚遠。WOM——代表“口碑”，是在Bjorgolfsson的私募股權基金Novator Partners LLP收購Nextel Chile後成立的。它因其不拘一格的廣告活動而聞名，這些活動常常嘲笑其更為保守的競爭對手。

在2022年，該公司利用從智利出售傳輸塔獲得的9.3億美元收益的一部分，購買了其哥倫比亞姐妹公司的股份，並向其所有者支付了股息。

“你會認為，如果股東想支持公司，他們有足夠的時間，”BNP Paribas的策略師Alexis Panton説。“但沒有任何公開的父母支持的跡象。”

在違約的情況下，回收價值可能徘徊在每美元20幾美分左右，Panton在週一的一份報告中寫道。

“我認為他們不會直接違約，”Baring Investment Services Limited的投資組合經理Omotunde Lawal説。“一次困境交換似乎是更可能的妥協。”

新興市場貨幣在2024年迎來了最佳的一週，從週一的慘烈拋售中強勁反彈，因為對美國經濟硬着陸的擔憂減輕。

MSCI新興市場貨幣指數在這一週上漲了0.7%，收於兩年多以來的最高水平。由於超出預期的通脹數據提升了市場對其中央銀行可能在今年晚些時候加息的預期，巴西雷亞爾上漲。發展中國家的股票在週五上漲了1.6%，本週累計上漲0.2%。