彭博社：巴西石油公司債券持有人在股市暴跌後毫髮無損

里約熱內盧的一家巴西石油公司加油站。攝影師：Dado Galdieri/Bloomberg巴西國家石油公司決定在總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦的政治壓力下跳過特別股息，導致股權拋售，使這家國有石油生產商的市值蒸發數十億。然而，債券持有人卻過得很好。

到期日為2033的巴西國家石油公司債券自本月早些時候宣佈以來幾乎沒有變化，利差僅略有擴大，而優先股在同一時期下跌了11% — 自那時以來市值蒸發了590億雷亞爾（117億美元）。

“最簡單的答案是支付更少的股息意味着更多的留存收益或資本，” Mariva Capital Markets的高級新興市場策略師Roger Horn説。“更微妙的解釋是，是的，這表明政治干預，但沒有人真的認為對巴西國家石油公司的信用造成實質性損害。”

到2023年底，巴西國家石油公司的淨債務上升至447億美元，比一年前增長了7.7%，但仍遠低於過去的水平。該公司的淨債務與利息、税收、折舊和攤銷前收益的比率目前不到1，而在2014年底，當時“洗車門”腐敗醜聞波及這家石油生產商時，這一比率為4.77倍。

總部位於里約熱內盧的這家公司是拉丁美洲石油行業中迄今為止最穩健的借款人，儘管最近有關政治干預的擔憂，根據惠譽評級公司的分析師Adriana Eraso説。

每賣出一桶石油，巴西石油公司Petrobras就要支付約2美元的債務利息，而哥倫比亞生產商Ecopetrol SA支付約2.50美元。世界上負債最多的石油生產商墨西哥國家石油公司Petroleos Mexicanos每桶石油要支付9美元的利息，Eraso説。

“沒有現金約束支付債券的跡象，”Eraso説，並補充説Petrobras可以承受由政府行動引起的某種波動數年。“這更多是股東的問題。”

Petrobras沒有回應置評請求。

風險溢價

對於西班牙< /span>Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA，分析師William Snead表示，投資者要求持有Petrobras債券比持有巴西主權債券的額外收益不足以彌補與潛在國家干預相關的風險。

該公司2033年到期的債券與同年到期的主權債券之間的收益差價從2月的約50個基點下降到本月的不到30個基點。

Petrobras正在專注於成為可再生能源公司，這是盧拉政府的一個重要政策目標。而以前的政府集中精力於被認為更有利可圖的活動，比如在深水中尋找石油，這位左翼領導人正在尋找巴西陸地風能和太陽能項目等領域的機會。

“公司將如何利用這筆額外的資金尚不清楚，”紐約安聯貝恩投資集團的投資組合經理麗茲·巴卡里奇説道。巴卡里奇在這家石油鑽探公司的債務上持有輕倉位。但她補充説，“沒有違約的擔憂，公司負債率非常低。”