巴西降息半個百分點，因為預計通脹將進一步放緩 - 彭博社

一位購物者在巴西聖保羅的一家雜貨店裏裝滿購物車。

攝影師：Tuane Fernandes/Bloomberg巴西央行將其利率下調了半個百分點，並承諾在下次會議上再次削減同樣規模，為6月開始逐漸減少的可能性敞開大門，這是在潛在通脹壓力下。

央行將基準利率Selic在週三降至10.75%，這符合彭博調查中所有分析師的預期，並與先前的指導一致。董事會在一份聲明中寫道，核心通脹指標仍高於目標，重申貨幣政策需要“冷靜和剋制”。

“由於不確定性加劇和貨幣政策實施需要更多靈活性，委員會成員一致決定傳達，如果情景如預期發展，他們預計在下次會議上將同等幅度削減利率，”決策者寫道。

巴西服務價格上漲

央行家辯論服務業的混合信號

來源：彭博社

注：所有數據均為環比

由羅伯託·坎普斯·內託（Roberto Campos Neto）領導的央行家們在與六年來最高利率作鬥爭後，逐漸放鬆貨幣政策以應對疫情後價格激增。 年度通脹率已達到容忍範圍的頂端，顯示短期內不會達到3%的目標。使情況複雜化的是食品成本上漲，以及總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦（Luiz Inacio Lula da Silva）呼籲在最近顯示出復甦跡象的經濟中增加公共支出。

“他們選擇了極度謹慎，”富國銀行新興市場經濟學家和貨幣策略師布蘭登·麥肯納説。“與財政路徑和政府支出演變相關的許多不確定性可能會影響是否選擇50個基點、25個基點甚至完全停止寬鬆政策。”

週四早些時候，巴西貨幣實際上升值了0.2%，許多交易員已經將央行更加鷹派的語調的可能性計入價格。截至2025年1月到期合同的掉期利率上漲了五個基點，這表明市場對今年年底貨幣政策的看法。

巴西做出這一決定是在美聯儲保持了借貸成本連續第五次會議不變，並且維持了對今年三次四分之一利率下調的預期之後。

謹慎

在聲明中，巴西決策者寫道，全球前景仍然不穩定，許多國家都在就通脹何時放緩展開辯論。“委員會認為，環境仍然要求新興市場經濟體保持謹慎，”他們寫道。

彭博經濟學觀點

“我們認為會後聲明更加鷹派的語調以及對週期程度的模糊將推動市場就巴西央行的終端利率展開辯論。聲明和前瞻指引支持我們對5月再次降息50個基點以及從6月開始較小幅度的降息的預測。我們預計政策利率將在年底降至9%。”

— 阿德里安娜·杜皮塔，巴西和阿根廷經濟學家

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董事會重申，直到消費者物價預期錨定在目標周圍，當地利率將需要保持高位。

中央銀行預計12月份年通脹率為3.5%，明年年底為3.2%，與他們一月份的先前預測保持不變。目前年通脹率為4.5%。

事實上，包括大米和豆類在內的主食價格飆升，令盧拉政府成員感到不安，他們擔心總統能否兑現競選承諾，改善所有巴西人的生活水平。

投資者擔心政府可能會採取更多支出，迫使決策者比預期更早停止降息，並削弱財政部長費爾南多·哈達德加強公共賬户的努力。在聲明中，央行重申了“堅定追求”既定財政目標的必要性。

自動駕駛

可以肯定的是，決策者並未明確表示他們將降低借貸成本的程度。一些分析人士指出，即使他們現在沒有明確承諾，中央銀行在5月之後仍有可能選擇將利率下調半個百分點。

“由於最近的通脹趨勢，中央銀行正在謹慎行事，不希望繼續做出較長期的承諾，”SulAmerica Investimentos的首席經濟學家娜塔莉·維克塔爾説。

然而，最近的數據表明，儘管貨幣政策緊縮，經濟增長仍然保持穩定。分析師已經將2024年的經濟增長預測上調至接近2%，而且零售銷售和正式就業崗位在1月份激增，這加劇了決策者對於更高工資是否能刺激通脹的辯論。

“貨幣政策委員會將關閉自動駕駛模式，”高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)首席拉丁美洲經濟學家阿爾貝託·拉莫斯表示。“除了預示着五月份再次降息半個百分點外，它還為市場預備了在未來貨幣政策調整中更加開放和數據依賴的走向。”