加拿大央行預計量化緊縮將在2025年結束 - 彭博社

加拿大銀行副行長託尼·格拉維爾。格拉維爾表示，量化緊縮可能會在2025年結束，屆時央行將考慮在一級和二級債券市場購買資產。

攝影師：大衞·凱威/彭博社加拿大銀行官員表示，量化緊縮可能會在2025年結束，屆時央行將傾向於購買較短期限的證券，並考慮在一級和二級債券市場購買資產。

在多倫多的一次講話中，副行長託尼·格拉維爾重申，一旦結算餘額達到約200億加元（148億美元）至600億加元的範圍，該計劃預計將完成，目前的水平大約為1000億加元。

“歸根結底，資產負債表正常化進程正在按照我們去年制定的計劃繼續進行，我們有工具來管理沿途可能出現的任何臨時資金壓力，”格拉維爾説。

這些言論表明央行縮減資產負債表的計劃並沒有發生實質性變化，並將有助於結束有關官員很快被迫停止量化緊縮的猜測。

加拿大銀行副行長託尼·格拉維爾。攝影師：大衞·凱威/彭博社現在很可能會在“2025年某個時候”發生，比政策制定者最初計劃的稍晚，因為官員現在預計加拿大政府將在央行資產負債表上持有較少存款，使結算餘額保持較長時間處於較高水平。

結算餘額的正常長期水平與去年三月Gravelle先前概述的範圍相同。但副行長表示，央行現在正在考慮如何以及在哪裏恢復資產購買，權衡是否在二級市場購買加拿大政府國債和債券，在初級債務拍賣期間購買，或兩者兼而有之。

在講話中，Gravelle解釋説，恢復購買旨在穩定央行的資產負債表，並重申這與旨在刺激經濟的疫情時代資產購買是不同的。

“我們將開始再次購買加拿大政府債券和其他資產作為我們正常資產負債表管理的一部分。這些購買不會是量化寬鬆。”

Gravelle還重申，央行可以在降低利率至更正常水平時繼續QT。當該計劃結束時，央行表示將不再購買加拿大抵押貸款債券，併力求多樣化購買。

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在講話結束後的問答環節中，Gravelle表示，央行將傾向於購買較短期限的證券，目標是恢復短期和長期債務更正常的組合。

“一旦QT結束並且我們開始再次收購資產，順序可能首先是期限回購，然後經過一段時間我們將添加國庫券，債券購買將在稍後進行，”Gravelle在講話中説。

蒂夫·麥克萊姆（Tiff Macklem）擔任行長的中央銀行已經縮減其資產負債表約兩年。其資產已從高峯時的超過5750億加元降至約3070億加元，因為它允許其持有的政府債券到期，從而從金融系統中提取流動性。

這導致結算餘額減少 —— 結算餘額是加拿大高價值支付系統Lynx中用作支付手段的計息存款。

今年早些時候，資金市場的流動性壓力導致一些經濟學家和策略家質疑加拿大金融系統是否已經開始短缺結算餘額，這種情況可能加快了QT的結束。

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格拉維爾重申，隨夜間市場的最近緊張局勢並不意味着央行需要提前停止縮減其資產負債表。

但他補充説，如果隨夜間回購利率平均值出現持續上升的壓力，導致隔夜回購操作的廣泛或更頻繁使用，那麼QT可能會提前結束，尤其是如果出現這種情況。

更廣泛的資金壓力以及金融市場參與者對流動性的長期擔憂也可能促使央行提前結束該計劃，但格拉維爾表示，官員們將提前並“非常清楚地”溝通潛在的時間變化。

Ian Pollick，加拿大帝國商業銀行固定收益、貨幣和大宗商品策略主管，對結束該計劃的提議時間表提出了疑慮，但承認提前結束將需要進一步和持續的流動性市場壓力。

“在我們看來，提前結束QT的風險仍然非常高，但很明顯，我們需要看到更加持久的偏差，” Pollick在一份報告中對投資者寫道。