財政收入讓哈達德接近財政目標，同時也受到盧拉的壓力 - 彭博社

費爾南多·阿達德，2024年1月8日，國會。

照片：亞瑟·門斯卡爾/彭博社

財政部長，費爾南多·阿達德，在官方數據顯示他比投資者預期更接近實現消除公共財政赤字目標時，即將取得勝利。

然而，經濟增長放緩以及總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦希望擴大支出以刺激增長，暗示收入的良好表現可能最終變成一場苦澀的勝利。

2024年政府的首份兩月收支報告，預計將於週五公佈，據一位知情人士透露，該報告應表明赤字正朝着在財政框架要求的0.25%的GDP容忍度範圍內結束的方向發展。

去年，市場對阿達德通過新收入來清零財政赤字（不考慮債務利息支付）的計劃表達了深刻懷疑。但是，前景的改善得益於他在這方面的成功：根據財政部週四公佈的數據，巴西在2月份徵收了超過1860億雷亞爾的税款，創下了該月的紀錄，比一年前多了約300億雷亞爾。

這一表現是在1月份徵收了2800億雷亞爾的税款之後實現的，另一項創紀錄的成就，得益於對富人徵税的增加。因此，政府可能需要凍結的預算比先前預期的要少，阿達德應該能夠暫時避免財政狀況可能導致的最糟糕結果：大規模支出削減可能引起盧拉的不滿。

在去年的大部分時間裏，盧拉一直站在他的“袒護者”和潛在政治繼承人一邊，即使蓋達德的忠實支持者們大聲疾呼，説蓋達德致力於削減赤字威脅到了擴大社會項目計劃的計劃。現在，隨着經濟失去了活力，政府的支持率低於50%，蓋達德加大了對新投資的呼籲 - 並將收入增長轉化為證明他有空間利用支出來幫助阻止經濟增長下滑。

“收入增長超出了許多人的預期”，盧拉在巴西利亞最近的活動中説。“當然，我們有支出限制，但當我們有更多的錢時，我們將不得不與眾議院和參議院討論這個支出限制，看看我們如何能夠使用更多的錢來為人民提供更多的福利。”

呼籲耐心

蓋達德繼續呼籲謹慎，並希望在接下來的幾個月內監測收入，以查看收入增長是否可持續，根據兩位熟悉他觀點的人士透露，他們要求匿名討論內部事務。

這將給部長和政府時間來評估是否需要改變財政目標，這些人説，即使在投資者和盧拉政府內部普遍預測最終將不得不進行改變的情況下。

好於預期的前景表明目前“幾乎不需要或根本不需要凍結預算”，沃倫投資的首席經濟學家費利佩·薩爾託説。“但這並不意味着，今年內不需要削減。”

盧拉的耐心似乎正在消耗殆盡。本週，他召集了一次內閣會議，迫使哈達德取消了一次國際旅行，並要求他的團隊提出具體的提議來重新推動經濟。

“到目前為止我們所做的一切只是個開始，還不夠”，盧拉在會議開幕時説。“我們必須做得更多。”

在決定是否需要改變目標之前，哈達德有空間增加支出：根據一位知情人士透露，財政規則允許政府在收入超過預期時多支出150億雷亞爾，這是由哈達德為計算博爾索納羅前總統授權的減税和補貼而創建的一年機制。

關於目標的決定將在6月份做出，屆時政府將公佈其第二份年度財政報告。

市場的擔憂

市場經濟學家預計今年赤字為0.75%，2025年為0.6%，根據每週由中央銀行發佈的《焦點報告》。大多數經濟學家現在預計目標的變化將在今年年底而不是4月中旬進行，屆時政府將不得不向國會提交其預算指導方針，JPMorgan的分析師寫道。

哈達德的最初努力贏得了最初對他的任命感到擔憂的巴西投資者的支持，他在他們中間保持着堅實的支持：根據Quaest週三公佈的調查，一半的分析師對這位部長持積極評價，而只有12%對他持消極評價。

但現在將近三分之二的人對盧拉持負面評價，這是根據該調查得出的結論，該調查還表達了對總統聲望下降可能削弱哈達德努力和財政目標的擔憂。

投資者越來越認為有必要“密切監控”在預期之前改變目標的可能性，JPMorgan的分析師寫道，“特別是在政府最近批准指數下降的背景下”。