英格蘭銀行的轉變讓6月成為英國央行降息焦點-彭博社

英格蘭銀行已經為轉向降息奠定了基礎，這是最近記憶中指引轉變最為明顯的一次，數據發佈、投資者的賭注以及英國政治日曆都指向了六月是第一次行動的時機。

在短短兩個月內，英國央行已經將自己從支持加息的偏向重新定位為準備降息。週四，兩位最鷹派的利率制定者取消了他們對加息的呼籲，擺脱了一個讓許多觀察者感到與最近數據脱節的立場。

安德魯·貝利行長需要迅速行動。貨幣政策委員會在新年開始時的指引自八月以來就沒有改變過，當時通脹率為7.9%。很快就清楚，經濟已經陷入衰退，天然氣價格暴跌將使通脹率在四月份接近英格蘭銀行的2%目標。呼聲越來越強烈，要求迅速轉變立場。

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來源：統計機構，彭博經濟調查

注：中位數預測

“我們認為風險平衡傾向於銀行行動比我們預期更快 —— 六月而不是八月，”野村經濟學家喬治·巴克利説。“英格蘭銀行已經為降息做好了準備。”

在週四決定將利率維持在5.25%後，金融市場提高了對六月首次降息的賭注 —— 完全定價於八月的降息 —— 之後今年還將再降兩次。這將使利率在十二月份降至4.5%。英國在利率決定後，貝利告訴廣播公司，英國“正在”贏得對抗通脹的鬥爭。

英國央行行長在接受《金融時報》單獨採訪時繼續保持樂觀態度。貝利告訴報紙：“整個年度我們的曲線上有削減是合理的。”他補充説：“我們所有的會議都在進行中。”

觀看：英國央行行長安德魯·貝利表示，英國“正在”贏得對抗通脹的鬥爭。

為降息鋪平道路是緊迫的，因為消費者物價通脹自去年7月以來已經減半，到2月份降至3.4%。勞動力市場也出現了疲軟。EY項目俱樂部首席經濟顧問馬丁·貝克表示：“甚至引發MPC擔憂的通脹的基本驅動因素也開始顯得更加温和。”

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來源：英國國家統計局

央行面臨的政治壓力也在增加，不僅來自保守黨後座議員要求降息以幫助抵押貸款人。財政大臣傑里米·亨特本週早些時候透露了他對央行的期望，稱“隨着通脹接近目標，英國央行有可能考慮降低利率。”

這給Threadneedle Street的官員們帶來了潛在的困難，他們渴望保持與財政部的正式獨立。政府希望通過降息提振生活水平和經濟，這是在大選之前要實現的，而首相里什·蘇納克表示計劃在“年度的下半部分”舉行大選。亨特本週兩次暗示政府正在考慮10月的選舉日期。

傑里米·亨特攝影師：霍利·亞當斯/彭博社如果銀行要降息，就需要在選舉之前足夠提前，以避免出現任何政治干預的跡象。自1997年獲得獨立以來，它只在一次選舉活動期間提高過利率。

那是在2001年5月，選舉被宣佈兩天後，而在那之前已經開始了降息週期。今年10月的選舉將意味着競選活動將在9月初開始。

“銀行可能會改變11月會議的日期，以避免與選舉發生衝突，”資本經濟學首席英國經濟學家露絲·格雷戈裏説。官員們可能不得不澄清，政策是“由銀行對經濟狀況的評估決定，而不是受政治考慮驅動，”她補充説。

英國央行的轉變令人矚目。去年年底，九名MPC成員中有三人投票支持加息。

兩次會議後，沒有人投票支持加息，有一人投票支持降息。其他幾人認為，5.25%的利率對仍然是銀行持續關注的國內通脹產生了“實質影響”，最新會議記錄顯示。

彭博經濟學的看法…

“英國央行在3月份的會議上邁出了降息的重要一步。投票分歧出現了鴿派轉變，並承認即使放鬆政策，其政策立場仍將保持限制性。5月看起來仍然為首次行動為時過早，儘管3月決定的結果表明下次會議可能是‘實時的’。我們認為首次降息將在6月份進行。”

—丹·漢森和安娜·安德拉德，彭博經濟學。點擊查看 REACT。

此外，貨幣政策委員會有效地重新定義了“緊縮”政策的含義，而沒有改變其指導方針。會議記錄中表示，“即使銀行利率降低，政策仍可能保持緊縮。” 這意味着現在逐漸降低利率幾乎和提高利率一樣有效地抑制需求。

貝克表示，六月似乎是最有可能開始降息的月份。其中一部分原因是關鍵經濟數據發佈的時間。

三月份的會議記錄顯示，英國央行預計通脹“將在第二季度略低於2%的目標”，但四月的通脹數據將在5月22日發佈。這是該月貨幣政策委員會會議之後的13天。

此外，大約三分之二的工資協議是在四月達成的，這些協議可能提供有力證據，證明第二輪效應是否已經融入國內通脹中。同樣，這些數據要到五月會議之後才會出來。

“這就像福爾摩斯的狗不叫一樣，”貝利告訴《金融時報》。“如果第二輪效應沒有出現，那是件好事，因為貨幣政策已經發揮了作用。”

最後兩位英國央行鷹派放棄了加息的呼籲

自2021年9月以來，首次沒有貨幣政策委員會成員投票支持加息

來源：英國央行

英國央行的新立場使其更接近美聯儲和歐洲央行。儘管目前美國通脹高於預期，但英國過去兩個月的結果低於預期。瑞士國家銀行在週四意外地將其主要利率下調了25個基點，領先其他央行數月。

“中央銀行似乎即將宣佈在控制通脹方面取得勝利，”滙豐資產管理投資策略總監Hussain Mehdi説道。“一些銀行，比如瑞士國家銀行，已經開始降息。”

關於英格蘭銀行會議的更多信息：
* BOE REACT: 鴿派轉變使降息更近，首次在六月 * 為什麼英國利率沒有隨通脹下降？：簡介