俄羅斯的襲擊事件引發選舉後通脹風險 - 彭博社

對俄羅斯與烏克蘭接壤地區的襲擊讓中央銀行幾乎沒有餘地來偏離他們目前的鷹派立場，因為這些襲擊帶來的後果威脅到了重新引發通脹風險。

在經濟學家接受彭博社調查的第二次會議中，有一致的共識認為關鍵利率將繼續保持在16%不變。一些接受調查的人認為，即使本月出現放緩的價格增長跡象和民眾對通脹預期降低，也不會使寬鬆週期的開始更近。

“一個考驗即將到來，即由於對煉油廠的襲擊可能導致燃料價格上漲，”莫斯科Astra Asset Management的投資總監德米特里·波列沃伊説。包括別爾哥羅德和庫爾斯克在內的地區最近幾周面臨着無人機和導彈襲擊，烏克蘭正在發起一場針對基礎設施和工業設施的運動，包括石油設施，試圖破壞俄羅斯的戰爭機器。

此外，總統選舉已經結束意味着總體上價格控制可能會減弱，波列沃伊説。在總統弗拉基米爾·普京宣稱以壓倒性優勢贏得第五個任期的選舉之前，政府在努力遏制食品價格飆升方面非常活躍，這是選民的主要抱怨。

現在，傳統上價格實惠的食品，如雞肉，可能會因對別爾哥羅德地區的襲擊而變得更加昂貴，這是俄羅斯所有家畜和家禽生產的14%。

食品價格在前線地區的增長超過了莫斯科

過度的食品通貨膨脹風險蔓延到鄰近地區

來源：彭博經濟學估計

注：與2021年12月相比

根據彭博經濟學的數據，前線地區的食品價格增長比莫斯科高出5個百分點。如果俄羅斯的襲擊頻率增加，這種通貨膨脹可能會蔓延到鄰近地區。由於食品佔據了消費者價格指數的40%，這種情況將引發俄羅斯央行的重大擔憂。

彭博經濟學的看法…

“對別爾哥羅德地區的襲擊可能會給俄羅斯央行降低通貨膨脹的努力帶來打擊，原因有兩個。首先，該地區對俄羅斯的食品安全至關重要，農業受到干擾將導致全國食品價格上漲。其次，如果別爾哥羅德居民開始大量遷往遠離戰鬥地區的地區，這可能意味着俄羅斯各地住房和商品的需求和價格激增。通貨膨脹的一個抵消因素可能是由於襲擊導致消費者信心下降，家庭決定保留更多的流動性儲蓄而不是購買大額商品。”

— 亞歷克斯·伊薩科夫，俄羅斯經濟學家。

此外，據一些估計，今年至少有九家主要煉油廠遭到成功襲擊，目前已經使該國總產能下線11%。儘管俄羅斯國內的油價變動很小，但一系列襲擊引發了聖彼得堡國際商品交易所上汽油和柴油價格的激增。

烏克蘭無人機襲擊推高汽車燃油價格

俄羅斯汽油、柴油價格正在該國商品交易所上漲

來源：SPIMEX

注：2024年之前的價格為每週平均，自1月9日起價格為每日

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俄羅斯央行行長埃爾維拉·納比烏利娜已經暗示，央行的目標是將借貸成本保持在烏克蘭戰爭初期以來的最高水平，這一計劃看起來不太可能改變，尤其是在央行在3月的一份報告中指出通貨膨脹壓力仍然嚴重，消費者活動接近近幾個月來的同樣高水平。

高盛分析師警告稱，俄羅斯央行的通脹展望仍然過於樂觀，決策者可能會按照之前暗示的更慢的削減速度行事，從第三季度開始。在2月16日的利率決定之後，納比烏利娜表示，利率決策委員會的大多數成員認為削減可能發生在下半年。

納比烏利娜的新聞發佈會定於莫斯科時間下午3點舉行，此前將宣佈利率決定。

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通貨膨脹在三月初略微放緩，按年計算為7.58%，經濟部的數據顯示。與此同時，三月份，民眾對通貨膨脹的預期連續第三個月下降，從去年十二月的高點14.2% 下降到11.5%。這一指標傳統上一直是貨幣政策制定者衡量通貨膨脹壓力的主要標尺之一。

通貨膨脹預期仍然過高，使得央行無法改變政策方向，但是它們略微下降的事實“消除了加息或者貨幣政策明顯收緊的風險場景，” Polevoy説。