奇數手數通訊：我們現在都是供給側經濟學者 - 彭博社

Tracy Alloway, Joe Weisenthal

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瞧！這是倒掛收益曲線之後第二受歡迎的衰退指標。這是美國會議委員會領先經濟指標，目前…並沒有真正預示即將到來的衰退。

來源：Bloomberg via Ben Emons, Newedge Wealth LLC正如Newedge Wealth的Ben Emons所説：

“幾個月來，這個統計數據一直是衰退陣營的關鍵。當領先指標轉向下跌並且收益曲線倒掛時，衰退就會隨之而來。自2021年底以來，該指標首次出現了積極逆轉。驅動因素表明了我們所處的經濟類型。”

美國領先經濟指數（LEI）上個月首次自2022年初以來上漲了0.1%。正如會議委員會指出的：“製造業周工作小時數、股票價格、領先信貸指數™和住宅建築的強勁表現推動了LEI兩年來首次的月度增長。”

當然，仍然存在一些負面情緒。消費者對商業狀況的期望尚未完全恢復。新訂單也沒有。但總體而言，旅行方向似乎正在向積極轉變。這與2022年和2023年初主導敍述的“情緒衰退”理念相去甚遠。

這裏值得注意的是，領先指標的上升並非美國獨有。正如金融狀況（我們幾周前在這裏討論過）一樣，其他世界各地的領先指標也在改善。

當然，與金融狀況有重疊。當人們認為經濟狀況良好時，股票價格上漲。信貸變得更加充裕。這有助於公司擴張，進而反映到領先指標本身，然後我們繼續前進。

這就是為什麼我們一直看到各種市場預測的升級。例如，美國銀行的Savita Subramanian本月初將她對標普500指數年底目標從5,000點上調至5,400點，稱領先指標“支持我們2024年每股收益預測235美元的上行”。

因此，雖然説市場最近變得過分興奮很有趣，但投資者並非毫無理由。

這裏的變數顯然是通脹的走勢。如果一切重新加速得太快，那麼價格壓力可能會再次出現，阻礙利率下調的預期路徑。

但正如我們最近討論的那樣，也有一種觀點認為經濟可以在沒有通貨膨脹迴歸的情況下擴張。這就是“供給側”理念，即經濟增長可以在不產生額外通貨膨脹的情況下發生，因為更多的擴張基本上意味着額外的產能、更少的瓶頸，因此價格更低。

最終我們會發現這種觀點是對還是錯。但認識到供給側的論點會使一切變得更加合理 — 市場的上漲、領先指標的復甦以及美聯儲的貨幣政策。

這是Joe在關注什麼

在加密世界中，你會經常聽到“炒作”或“炒作者”。

那個在個人資料圖片中有激光眼睛的人？那個人是比特幣的炒作者。那個用户名中帶有.eth的人？顯然是以太坊的炒作者。有人在談論去中心化安全性在加密使用案例中是不必要的昂貴嗎？他們是Solana的炒作者。這種情況層出不窮。人們總是在炒作各種NFT項目或memecoin（“這是Polygon上排名第一的狗幣！”）

無論如何，毫無疑問這一切都是真實的。這也是相當明顯甚至有點無聊。

話雖如此，人們所謂的炒作實際上只是推廣或炒作或營銷。這在任何地方都很常見。人們在所有市場中都在談論自己的投資！這就是人們的做法。説某個狗幣是Polygon上排名第一的狗幣只是某人在電視上解釋為什麼這家或那家（他們持有的）半導體公司將主導一個行業的一種俗氣的版本。

但是，“托兒”有一個更古老、更深刻的含義，不僅僅意味着“推廣”，而且可以更多地告訴我們有關加密生態系統的信息。

有時候，賭場（至少過去是這樣）會僱傭托兒。托兒的工作是坐在那裏，看起來像賭場裏的任何其他賭徒。然後當他們在老虎機上贏得大獎或類似的東西時，他們會尖叫“哇！”鏈接。工作不是為了推廣特定的老虎機。工作是為了展示贏是可能的。然後賭場地板上的其他人看到那個尖叫着歡樂並在桶裏收集一堆硬幣的人，然後他們也想做同樣的事情。無論如何，像這樣的托兒在大多數地區可能被禁止，但你可以看到為什麼這對賭場來説是很好的營銷。你不能讓每個人都看起來鬱悶和沮喪。無論如何，在加密領域，真正的托兒不是那些帶着激光眼睛、.eth句柄或NFT頭像的人。我認為真正的托兒是那些並非直接為公司工作，卻向全世界宣揚他們剛剛在某個帶有粗俗名稱的模因幣中投入1,000美元后一夜暴富的人。這些人並不是在説“這個模因幣是未來的硬幣。”相反，他們發佈了一筆交易的截圖，顯示1,000美元變成了1,000,000美元。

他們並不是直接為公司工作。但效果是一樣的。每個人都看到了幸運的贏家。每個人都去尋找下一個粗俗的模因幣來下注。我們看到了一小部分贏家，然後這個遊戲中的眾多輸家就悄悄離開，不告訴任何人。

你可能會看到一些人揹着他們的大狗狗或柴犬包，吹噓他們變得多麼富有。但你不會看到購買了“Dogelon Mars”的人發佈他們的截圖。

來源：Coingecko這裏不僅僅是數學上的不對稱。人們總是發佈關於他們贏家而不是輸家的帖子。如果你聽説有人在Dogelon Mars上下了大賭注然後輸光了，你可能再也無法認真對待他們了。甚至在那之後看着他們的臉都會覺得困難。

再次，這裏的美妙之處在於很多事情在社交媒體上自然而然地發生。有些人會找到贏家並一夜暴富，這推動了交易的翻滾。沒有人需要直接支付他們。

加密貨幣被認為有一個好的特性，那就是它是去中心化的。在某種程度上，這是對基礎設施的評論。沒有一個節點或實體可以阻止你使用比特幣（與美元相比）。

但加密貨幣的非技術方面是人們似乎在自己身上有機地重新創造了賭場。人們扮演着炒作者的角色，卻不知道自己是炒作者。人們發佈關於他們奢華生活、輕鬆生活和在温暖地點舉辦會議的帖子（而我們其他人卻感到寒冷），而不需要直接受僱於賭場或是特定營銷活動的一部分。

加密貨幣有一些方面是在重新學習傳統金融銀行系統很早就學到的教訓。但也有一些方面是在重新學習賭場經濟是如何吸引人的。

本週播客內容

首先，我們發佈了一期更多內容，與科恩與史蒂爾斯房地產戰略與研究負責人Rich Hill進行了對話。你可能還記得去年我們關於2000億美元商業地產市場中壓力正在顯現的對話，我們與他進行了交流，瞭解了自那時以來的情況。

我們最終發佈了一期關於保險費飆升的節目，重點關注加利福尼亞和佛羅里達市場。我們與兩位專家進行了討論：QED Investors合夥人Amias Gerety和國際法律與經濟中心主編RJ Lehmann。

另外，如果你錯過了上週的節目，我們發佈了一期深入探討阿聯酋在埃及投資350億美元的節目，與彭博經濟學家Ziad Daoud進行了對話。在阿布扎比和迪拜時，Ziad是一個出色的同事，他在解析中東政治和經濟格局方面做得非常出色。

最後，我們與彭博社同事Saleha Mohsin談到了她的新書，深入探討了美元的武器化以及綠背美元在金融體系中的特殊角色。

我們還向Saleha提出了一些閲讀推薦。她建議閲讀Amy Chua的金門以及 財政部的戰爭：金融戰爭的新時代，由前財政部高級官員Juan Zarate撰寫，以及玻璃之屋：1%經濟和全美小鎮的崩潰。

當然，你應該看看Saleha自己的書：紙上士兵：美元的武器化如何改變了世界秩序。

來源：亞馬遜，出版商### 我們正在閲讀的內容