BlackRock的主導地位意味着在歐洲2萬億美元的ETF市場中爭奪第二的位置 - 彭博社

Simon Klein來源：DWS在過去的17年裏，Simon Klein 幫助將德意志銀行AG的ETF部門打造成了一個在歐洲擁有2000億美元資產的強大力量。現在，他正在着手進行或許是迄今為止最重要的任務：在競爭加劇的情況下爭奪第二名的位置。

由於黑石集團的壓倒性優勢，發行商們在歐洲1.9萬億美元的交易所交易基金行業中只能爭奪第二名的位置。與在美國，萬得寶集團正在緩慢地縮小與全球最大資產管理公司的差距不同，由拉里·芬克領導的黑石集團在大西洋彼岸幾乎無人能敵。

擁有歐洲43%的所有ETF資產，黑石集團的市場份額是其最接近競爭對手的三倍以上，也高於其在美國約32%的份額。而在週二，該公司宣佈在歐洲推出了兩款新的股票收入型主動股票ETF產品。

去年，根據彭博智庫編制的數據顯示，黑石集團吸引了幾乎一半進入該行業的新資金，使其領先地位幾乎無懈可擊。

這使得像Klein這樣的人，作為德意志銀行DWS部門旗下ETF品牌Xtrackers的全球銷售主管，努力爭奪市場剩下的一半份額。德意志銀行目前擁有約10%的所有資產，比第二名安聯SA低兩個百分點。後者在三年前收購法國競爭對手Lyxor自法國興業銀行SA時超越了DWS。

“我們的勢頭很強勁，”克萊因在一次採訪中説道。“我對我們能奪回第二名並繼續前進感到樂觀。我認為我們在歐洲還處於起步階段。”

先發優勢

貝萊德控制了歐洲近一半不斷增長的ETF市場

來源：彭博社編制的數據

這對於該地區的基金發行人來説是個好消息，他們一直被貝萊德遠遠甩在後面。確實，資產仍然不到美國8.8萬億美元的四分之一，絕對金額上吸引了更多資金。但歐洲市場增長更快，過去五年資產翻了一番多。

歐洲ETF市場難以與美國相匹敵的原因有很多，從跨國界的股票交易所碎片化到這些投資工具缺乏在美國享有的税收優勢。

然而，改變美國投資方式的趨勢正在悄然而至，越來越多的散户投資者通過交易應用程序和網站管理他們的投資組合，機構也開始接受總體上更便宜、更易交易的結構。

根據一家行業組織的數據顯示，在過去兩年中，該地區的共同基金出現資金外流，而ETF吸納了資產 —— 這已經成為大西洋彼岸市場的根深蒂固的特徵。如果美國的經驗是任何指引，不斷增長的流動性和資產基礎將推動降低費用，更多資金流入 —— 並潛在地導致幾家巨頭資產管理公司的主導。

“這顯然是一個規模至關重要的行業，規模也很重要，”歐洲最大的資產管理公司安聯全球ETF、指數和智能貝塔主管貝努瓦·索雷爾（Benoit Sorel）表示：“安聯在歐洲零售市場擁有巨大而出色的影響力，比任何人都更瞭解這個市場。因此，我認為我們處於一個極好的位置來受益。”

貝努瓦·索雷爾來源：安聯DWS的克萊因估計，歐洲資產管理市場中零售客户的比例將在未來五年內翻倍，達到40%。一個主要的助推因素是ETF儲蓄計劃的普及，這是一種德國發明，讓零售投資者定期投入少量資金到產品中。由黑石集團和德國信息門户extraETF合著的一份九月份的報告預計，到2028年底，他們的數量將增加約四倍，達到3200萬，管理640億歐元（690億美元）。

索雷爾和克萊因都吹捧他們公司與多個國家的數字平台的合作伙伴關係，並表示他們正在尋找更多的合作伙伴，以期捕捉這一新興客户羣。

由於有如此多的新投資者和股票牛市，毫不奇怪的是，在過去一年中，歐洲ETF中吸引資金最多的是跟蹤標普500或MSCI世界指數等大型指數的大型指數產品。這是另一個使黑石集團受益的趨勢，但其競爭對手正試圖開闢自己的優勢。

DWS去年推出了36只ETF，是其有史以來最多的一年，其中許多提供了政府債券和可持續主題的投資機會。

安石資產管理公司的Sorel還強調了對企業參與和對可持續性問題進行投票的關注，稱這些舉措有助於使公司在常見指數中脱穎而出。但是，儘管增長迅猛，這位新任執行官——去年年底從黑石集團加入安石資產管理公司 —— 對使命持現實態度。

“要在這個市場上明確地成為領導者 —— 我不是説是領導者，但要成為這個市場上的領導者 —— 這顯然是我們的抱負，”他説。

黑石的主導地位很大程度上歸功於其先發優勢。其全球iShares品牌於2009年從英國巴克萊銀行購得，圍繞着一些世界上最早的ETF構建。（在仍然存在的100個最古老的歐洲ETF中，有65個現在是iShares。）由於沒有巨大的泛歐洲競爭對手來挑戰其在不同市場的擴張，並且採取了激進的定價和銷售策略，該公司鞏固了其領導地位，這在美國是不可能的。

“其他所有人都與他們的基金結構有着非常牢固的聯繫，”指數提供商MarketVector Indexes的產品管理和營銷負責人Joy Yang説。“如果你是施羅德或者安本，你推出一個ETF，你只是在做同樣的事情，這是很令人擔憂的。”

黑石的首席財務官將歐洲ETF市場的增長描述為“驚人的”和“不可思議的”。該公司已經開始利用該地區新興的零售交易者羣體，包括通過在eToro和Moneyfarm等平台上提供他們的ETF來擴大業務，這是本月宣佈的兩項新合作伙伴關係。

“在ETF熟悉度方面，我們仍然只是觸及到了表面，” 黑巖的iShares歐洲、中東和非洲產品戰略負責人佈雷特·派布斯在倫敦接受採訪時表示。“我們看到指數和ETF每年都在以驚人的速度增長，即使在市場背景非常具有挑戰性的情況下也是如此。”

佈雷特·派布斯來源：黑巖歐洲ETF繁榮的機會是否會達到美國的水平——即使是最傳統的主動管理者現在也在爭相推出ETF或將他們的共同基金轉換為ETF——仍然渺茫。儘管該地區正逐漸接近至少統一其市場數據的目標，使包括ETF在內的股票流動性更容易在各種交易場所中找到，但治理體制和投資者基礎仍然是分散的。在許多市場上，返傭費用——向顧問支付的佣金，用於將客户資金投入特定基金——仍然影響着資金流入。

儘管如此，人們越來越感覺到一場重大變革正在進行中。在歐洲127家資金管理公司的一項調查中，由ETF諮詢公司Blackwater於上個月發佈，92%的受訪者表示他們計劃在未來兩年內推出ETF或加強對將其整合到其產品中的盡職調查。

“資產基礎正在迅速增長，因為每天都有新投資者進入市場，” DWS的Klein説道。“如果你看看在美國它能走多遠，我們現在還只是剛剛開始。”