資產支持證券面臨來自美國法院裁決的新風險 - 彭博社

一項聯邦法院的裁決為華爾街的一個領域帶來了新的法律風險，該領域將消費者貸款捆綁成資產支持證券。

上週，美國上訴法院首次維持了消費者金融保護局起訴發行這些證券的信託基金的權力，如果催收公司或其他受其聘用的公司違法。這些信託基金外包了將貸款打包成債券並出售給投資者的催收角色。

這一先例可能會提高使用證券化的公司的借款成本，因為投資者可能會要求更高的收益率來彌補信託基金可能面臨的訴訟風險，這將侵蝕資金。信用評級機構也可能會更加謹慎地給那些由高風險借款人的債務支持的證券分配高評級，比如汽車貸款和次級抵押貸款。

根據巴克萊銀行的數據，美國約有7500億美元的資產支持證券未償還，其中約三分之二是由各種形式的消費者債務支持的。其中很大一部分是由信用評分較低的借款人欠款，這一行業部分經常因其激進的催收行為而受到監管機構的關注。

“對於與沒有嚴格和不可腐敗實踐的服務商簽約的信託基金來説，這可能會產生重大後果，” 杜克大學法學院教授、證券化專家史蒂文·施瓦克茲説。專家。

第三巡迴上訴法院的決定源自2017年消費者金融保護局對最初由波士頓公司First Marblehead設立的信託基金提起的訴訟，該公司從上世紀90年代開始從銀行購買了80萬筆學生貸款。First Marblehead隨後將這些貸款轉移到一系列信託基金中，這些基金向投資者發行債券，並與外部公司簽訂合同，負責服務這些貸款。他們對債務人提起了成千上萬起訴訟，試圖收取款項。

消費者金融保護局起訴了這些信託基金和代表它們的一家債務收取公司Transworld Systems，稱它們在許多訴訟中依賴有缺陷的文件。這些信託基金辯稱，它們不屬於消費者金融保護局的執法權限範圍，因為它們沒有員工，而是依賴稱為服務商的獨立公司向借款人收取款項。

一位法官在2021年駁回了這一論點，信託基金對此提出上訴。上週，由三名法官組成的小組作出決定，否定了他們免於CFPB監管範圍的論點，裁定信託基金受其管轄，因為他們僱傭了服務商。然後將案件退回下級法院讓其繼續進行。

CFPB拒絕置評。Transworld未回應置評請求。

律師和行業團體正在舉行會議討論此案的影響。美國律師協會委員會計劃在本週的下次會議上討論此案。結構融資協會，一個行業遊説團體，上週舉行了一個專門討論此案的工作組會議，該團體首席執行官邁克爾·布賴特表示。

“我們對這一裁決感到失望，並對其非常重要的負面影響表示擔憂，”布賴特説。

儘管最新裁決的影響尚不明確，評級機構一直在密切關注此案。在下級法院的裁決後，惠譽評級強調了可能的訴訟風險，而穆迪評級警告稱，面向風險較高借款人的貸款池可能會受到監管機構的針對。