一些股票選手顯示積極投資仍能勝過被動投資 - 彭博社

插圖：Travis Constantine for Bloomberg Businessweek儘管投資界越來越認為低費 passively 投資是建立財富最可靠的方式，但一小部分採用非正統策略的主動基金經理正在擊敗市場。他們通常經營低調的業務，並表現出在當今市場罕見的耐心，根據深入研究和分析對少量股票進行大規模投資。

Nadim Rizk，PineStone Asset Management Inc. 的創始人兼首席執行官攝影師：Nasuna Stuart-Ulin/BloombergNadim Rizk，PineStone Asset Management Inc. 的創始人，有一個簡單的概念：只關注大約兩打股票，並持有十年或更長時間。Rizk 説：“本質上，我們持有期極長。” 他的公司管理着總價值約 700 億加元（520 億美元）的三隻基金。他説：“你可以強調極端。我們持有東西 20 年，25 年。”

雖然並非聞所未聞——這個想法畢竟助長了 沃倫·巴菲特的財富（Rizk 在辦公室展示了一隻由奧馬哈先知簽名的籃球），但在許多經理每天執行數百筆交易的世界中，這是不尋常的。在過去五年中，Rizk 只改變了他的投資組合中的少數幾家公司。他説：“最好的年份是我們什麼都不做的年份，因為這意味着我們擁有的企業正在表現。”

Rizk基金是全球股票為重點，自2009年金融危機低谷時期推出以來，年均回報率為15.4%，表現優於MSCI世界指數。其頭寸包括微軟，台積電，穆迪和路威酩軒。

Rajiv Jain，GQG Partners創始人兼首席投資官。攝影師：Christopher Goodney/Bloomberg佛羅里達GQG Partners聯合創始人Rajiv Jain採取了類似的方法，集中投資於少數股票。他的最大基金由高盛分銷，包括老牌能源公司如道達爾能源公司和科技巨星英偉達，自2016年創立以來，年均回報率為13%，是其基準收益的兩倍。

去年，Jain在一名做空者指控會計欺詐的風波中抄底了阿達尼集團公司的股票。這種逆向投注取得了成功，當阿達尼度過危機時，他的投資價值增長了五倍。Jain表示：“我們是一個願意承擔風險的企業。”“有時候你必須感到不舒服。如果你一直看起來像一個指數，猜猜看？你會得到類似指數的回報。”

Crimson Asset Management聯合創始人Ken Jesudian運營着一隻專注於他認為被低估和被忽視的小市值公司的基金。該基金持有約20家公司，如傢俱零售商Lovesac和Wayfair以及衞星先驅銥星通信，自2018年創立以來，年均回報率為10.2%，幾乎是小盤股Russell 2000指數表現的兩倍。他説：“我們不在乎與指數看起來不同。”“我們實際上把它當作一種榮譽徽章。”

Ken Jesudian，Crimson Asset Management的聯合創始人兼首席執行官。攝影師：Galit Rodan/BloombergRizk，49歲，出生於黎巴嫩，上世紀90年代移居蒙特利爾，在麥吉爾大學攻讀MBA學位。在他的第一份工作中，他在加拿大國家鐵路的投資部門擔任分析師。後來，他在蒙特利爾的Fiera Capital Corp.工作，他管理的基金從2009年的3億加元增長到約600億加元，成為加拿大資產管理者中的一顆稀有明星。

2021年，Fiera將PineStone分拆出來，當時佔據了Fiera管理的資產約三分之一，引發了其股票的拋售。但Fiera仍然擁有大部分基礎資產，並已將其管理外包給了PineStone，這筆交易幫助鞏固了Fiera的財務狀況，同時也給了Rizk更大的自由來實施他的投資策略。“市場預期我們將失去所有或幾乎所有這些資產，包括收入，然後是盈利能力，這顯然不是事實，” Fiera首席執行官Jean-Guy Desjardins説。

Jain於1990年從印度移居美國，對具有強勁資產負債表和良好盈利增長的公司進行大額投資。不過，與Rizk不同的是，當市場條件發生變化時，他往往會迅速改變主意，並且對於公司前景不佳時清倉出局毫不猶豫。“我們的工作是為客户賺錢，” Jain説。“這不是一種意識形態的行為。我們不試圖改變世界。”

傑蘇迪安的一個關鍵策略是尋找那些創始人仍然在管理層的公司，這使他們像股東一樣思考，而不是最近到任的高管，他們可能會為了提高自己的薪酬而進行“自我膨脹的收購”。為了找到這些股票，傑蘇迪安有一個分析團隊，他們會迅速評估一家企業及其所在行業。“想象一支小型突擊隊，可以去尋找這些想法，”他説，“並不在乎與指數建立投資組合。” —與**Derek Decloet