泰晤士水務尋求下一步舉措，但沒有簡單的選擇 - 彭博社

缺乏新資金對公司未來提出令人擔憂的問題。

攝影師：Chris Ratcliffe/Bloomberg英國最大的供水和污水公司泰晤士水務有限公司的未來在週四受到質疑，股東們宣佈公司在當前監管制度下“不值得投資”。

在監管機構表示公司的投資計劃條款沒有任何餘地後，股東們拒絕注入期待已久的5億英鎊（6320萬美元）股本。

涉及的是一家為英格蘭25%的人口，包括倫敦供水的公司的運營。這筆資金原本應該是明年此時承諾的7.5億英鎊的第一筆分期款。總共，泰晤士需要25億英鎊的股本來實現其計劃，直至本十年結束。

缺乏新資金引發了令人擔憂的問題，從泰晤士如何投資急需的維修和基礎設施，到最終是否可能需要暫時國有化。政府在選舉年很可能會試圖保持一定距離，而主要股東正在虧損，可能不願再投入更多資金，無論情況多麼不利。這是一個充滿不確定性的局面，但以下是可能發生的一些潛在情景：

特別管理

沒有人希望這樣，但暫時國有化已經明確可見。如果泰晤士在私人市場找不到額外的股本，政府可能被迫向法院申請啓動破產程序，將泰晤士帶入特別管理。

政府去年已經考慮過這個選項，官員們最近更新了水公司破產法律。兩黨都不希望看到這個選項，因為這將需要它們投資數十億英鎊在泰晤士水公司，而他們更希望把這筆錢花在其他地方。

Weston在週四表示，特別管理還有一段距離。問題是這對這屆政府還是下一屆政府會不會成為問題。

“像任何需要獲得新投資的公司一樣，水公司有各種各樣的選擇，包括從任何潛在投資者那裏注入新的股本，”政府發言人説。“作為水務部門的金融監管機構，Ofwat繼續與泰晤士水公司合作，以提高其財務韌性。”

泰晤士水公司的出售

母公司Kemble Water Holdings Ltd.表示資金不足意味着它現在將無法再融資或償還於4月30日到期的1.9億英鎊貸款，除非貸款人同意延期。這可能導致Kemble破產，讓泰晤士失去所有者。

一位救世主可能決定承諾一些新的投資，或者，如果它出售，廉價購買泰晤士水公司。但投資者將不得不拿出數十億英鎊來改善公司的表現。

鑑於Kemble的九家投資者已經根據當前的監管要求宣佈泰晤士水公司是一個不宜投資的項目，這可能是一個不吸引人的選擇。

現有股東清除其他股東

這九家現有投資者是一個雜合的羣體，包括加拿大養老基金、大學退休金計劃有限公司、中國投資公司和阿布扎比主權財富基金的子公司。

有可能其中一家較大的股東決定獨自行動，並注入所需的股本。這將使泰晤士河完全控制，買斷其他投資者。

克里斯·韋斯頓攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社對於一些較晚進入的投資者，如安大略省市政僱員退休金計劃、Omers或USS來説，這可能是一個更有吸引力的提議，他們需要公司扭虧為盈才能看到任何回報。

但在這種情況下，股東仍將揹負肯布爾自己的債務，超過10億英鎊。為了超越債權人，股東可以直接投資於受監管的公用事業泰晤士水務，而不是投資於肯布爾。但這將是一個更冒險的選擇，因為他們將被納入受監管的資產，並可能會受到政府特殊管理制度的國有化的影響。

首次公開募股

泰晤士首席執行官克里斯·韋斯頓週四表示，公司現在正在探索籌集所需現金以資助其投資計劃的所有可能選項。

下一個重要日期將是6月12日，監管機構Ofwat將在那天公佈對2030年前五年所有水公司投資計劃的首份公開草案決定。到目前為止，Ofwat對股東的所有反饋都是私下給出的。

韋斯頓表示，一旦獲得Ofwat文件，泰晤士就可以“走向市場”。這可能包括將公司上市。雖然首次公開募股可能會很艱難，但在長遠來看，讓泰晤士公開上市可能是一個更好的選擇。行業觀察人士長期以來一直認為，上市的水務公司塞文特倫特和聯合公用事業公司表現比私人持有的同行更好。