購買比特幣（BTC），在價值差距上做空MicroStrategy（MSTR），Kerrisdale建議-彭博社

做多比特幣，做空MicroStrategy公司的股票

週四，MicroStrategy股價暴跌高達14%，因為Kerrisdale Capital Management LLC表示，這是他們採取的交易策略，因為這隻股票的熱門上漲一直被視為比特幣的代理，遠遠超過了數字資產的漲幅。週四比特幣交易價格回升至71000美元以上，上漲約3.5%。

“通常提供的MicroStrategy相對吸引力的原因都不能證明為同樣的硬幣支付兩倍以上的價格是合理的，”Kerrisdale在一份聲明中寫道。“MicroStrategy的交易歷史和基本常識表明，目前的溢價將會收縮，就像以前的情況一樣，為配對交易提供了一個引人注目的機會。”

MicroStrategy沒有回應彭博新聞的請求評論。

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由於其將資產作為價值儲存的策略，MicroStrategy被投資者譽為加密貨幣的代理。今年，MicroStrategy多次利用債務購買更多比特幣，有助於提高其股票交易價格與資產的溢價。

但是，根據Kerrisdale的説法，這種溢價過高，特別是因為投資者現在可以更容易地通過經紀公司、交易所和新的現貨交易基金直接投資比特幣。這些投資工具都削弱了MicroStrategy作為獲得比特幣曝光的獨特方式的地位。

MicroStrategy的股票今年表現強勁，漲幅超過200%，與比特幣創紀錄的漲勢齊頭並進。即使有這些收益，投資者也親眼看到與比特幣的溢價如何在上行時有所幫助，但在下行時也會對股價造成壓力。

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“槓桿的作用是雙向的，雖然MicroStrategy成功增加了持有的比特幣數量，但大規模的稀釋也使得每股比特幣數量在近年來基本保持不變，” Kerrisdale表示。“股東價值的創造主要是由比特幣價格的簡單升值推動的 - 就像直接持有比特幣一樣。”

押注MicroStrategy的空頭 對於做空者來説並不是一筆有利可圖的交易，根據S3 Partners LLC的數據，今年做空者已經累計了超過40億美元的紙面損失。