太陽能股票（RUN，NOVA，SEDG）繼續下跌，特朗普的競選勝算上升 - 彭博社

太陽能公司面臨的問題比誰坐在白宮更加緊迫。

攝影師：丹尼爾·利亞爾/法新社/蓋蒂圖片社太陽能股票已經受到了價格下跌、關税和借貸成本上升等問題的打擊，未來幾個月可能面臨另一個潛在威脅：唐納德·特朗普。

2016年——特朗普意外勝選的一年——全球太陽能股票指數暴跌了45%。2020年，隨着喬·拜登贏得總統選舉，該基準指數翻了兩番有餘。經歷了三年的虧損後，當前的選舉週期承諾會帶來更多令人胃痙攣的波動。

實際上，太陽能公司面臨的問題比誰坐在白宮更加緊迫，包括美聯儲的利率路徑、價格壓力和中美貿易關係。但在市場上，情緒往往起着決定性作用。

“投資者的看法比實際基本面結果更為重要，”KeyBanc Capital Markets的公用事業分析師Sophie Karp表示。“特朗普政府第一次執政期間，對他們最終沒有產生負面基本面結果。”

這並沒有阻止太陽能股票的拋售。MAC全球太陽能能源指數在過去12個月中走弱，因為前總統特朗普重返白宮的可能性增大。住宅太陽能安裝商Sunnova Energy International Inc.今年迄今已經看到其價值下跌了大約60%，而同行的Sunrun Inc.和SolarEdge Technologies Inc.，一家供應商，都下跌了超過20%。

### 外表很重要

“風險感知足以限制選舉年份該行業的上漲，” Karp説。事後可能更難預測。

回顧上次選舉。拜登在2020年獲勝不到三個月後，MAC全球太陽能指數達到了大約12年的高點，然後開始了為期多年的下降。

這是因為價格超前於基本面，根據英威士高ETF的主題產品戰略負責人Rene Reyna表示，包括英威士高太陽能ETF。

然後，美聯儲開始加息。依賴於不斷再融資的規模較小、以增長為導向的公司感受到了壓力。較高的利率和通貨膨脹限制了房主對太陽能電池板等大宗購買的興趣，而設備供應過剩導致價格下跌，使公司資金流失。

“這種背景——利率、供應過剩而價格繼續下跌——是我們見過的太陽能領域面臨的最大挑戰、最大壓力，” Reyna説。

隨後，裁員開始，公司試圖降低成本並改善資產負債表。

### 税收和關税

投資者最擔心的是拜登政府期間頒佈的應對氣候變化的法律——主要是2021年的基礎設施投資和就業法案（IIJA）和2022年的通脹削減法案（IRA）——以及如果特朗普重返總統職位並且共和黨控制國會，這些法律可能被推翻的威脅。

這些擔憂是錯誤的，根據彭博智庫的高級能源分析師羅布·巴尼特的説法。

“IRA不太可能成為未來總統的優先事項，即使是共和黨人，即使他們在競選中提到它，”巴尼特指出，特朗普曾承諾在2016年廢除《平價醫療法案》，但未能實現。

利用IRA税收激勵措施的太陽能公司已在美國建立了製造設施，從而帶來了當地就業機會。他補充説，這使得共和黨人更難主張撤銷這些激勵措施。

美國和中國之間的關税和貿易壁壘也是投資者關注的焦點。兩黨都在加大對中國的審查力度，這意味着無論選舉結果如何，都存在風險。

製造商可能面臨更高的零部件關税，而安裝商甚至可能被禁止從中國進口任何太陽能設備。在英威斯科，雷納表示公司正在努力減少對中國的依賴，而凱班克的卡普預計額外關税的影響將很小，因為零部件價格已經很低。

利率週期

該行業已經試圖復甦。第四季度的反彈得益於投資者對利率改善的信心。

“我們看到一些這些小市值清潔能源公司開始交易，就好像利率將會下降，融資成本將會降低，從而改善動態，”雷納説。

然而，美聯儲在三月會議上將其目標利率保持不變。投資者現在預計利率可能要到六月才會降低。這將對股票造成限制，特別是因為該行業的增長預期受到限制，預計每股收益今年將下降近12%。

對於願意採取長期投資策略的投資者來説，最近的暴跌只是使進入該行業變得更加實惠。MAC全球太陽能指數的市盈率現在約為23，較2021年初的近60有所下降，而分析師預測2025年每股收益將增長約148%。

“在特朗普任期內，美國的太陽能和風能新增裝機容量正在增長，拜登上任後這種增長趨勢仍在持續，”據彭博社的巴尼特稱。“我相信，在未來四年，無論誰擔任總統，美國的太陽能和風能行業都將繼續增長。”