標普下調了穆迪之後，標普下調了阿爾蒂斯法國的評級 - 彭博報道

阿爾蒂斯法國SA在兩天內第二次遭到信用評級下調，標準普爾全球評級公司下調了這家陷入困境的電信公司的信用評級，進一步給持有債務的抵押貸款債務證券化工具帶來壓力。

週四從B-級下調至CCC+級的降級是被廣泛預期的，因為該公司在上週與投資者通話時告訴其債權人他們需要接受減記以幫助其實現更具侵略性的槓桿率目標。穆迪評級此前已經將阿爾蒂斯法國控股SA和阿爾蒂斯法國SA的債務工具降級至其最低層級之一。

“我們認為薄弱的信用指標、相對低迷的前景以及管理層減少進一步去槓桿的承諾，除非債權人蔘與，將增加可持續性風險，”標準普爾分析師在備忘錄中寫道。

阿爾蒂斯法國240億歐元（260億美元）的債務負擔使其成為槓桿融資中最重要的名字之一，該公司的債券在整個歐洲和美國的CLO和高收益基金中佔據重要地位。億萬富翁所有者帕特里克·德拉希在低利率時期大幅增加了阿爾蒂斯帝國的槓桿率，現在這些降級凸顯了持續較緊的貨幣政策期間如何加劇對高負債借款人的壓力。

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待售

在美國和歐洲三家企業共計600億美元的債務堆積之下，德拉希告訴債權人，阿爾蒂斯的所有資產 —— 包括其法國、美國和國際部門 —— 都在出售中。

阿爾蒂斯法國最近同意出售大部分數據中心和媒體業務。但公司管理層上週告訴債權人，這些交易的收益超出了受限集團的範圍，目前無法觸及。如果債權人同意參與折扣交易，公司將考慮將這些收益納入考慮範圍，他們説。

資產處置是管理層制定的計劃的一部分，該計劃旨在將2023年底的債務比率從利息、税收、折舊和攤銷前利潤的6.4倍降至4倍以下。

標準普爾在週四的聲明中將其決定的展望列為“發展中”，表明如果擔保債務發生違約交換的風險上升，或者如果公司使用資產銷售的收益進行去槓桿化而不對擔保債務實施實質性折扣，它可能會降低評級，或者提升評級。

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CLO影響

CLO是槓桿貸款的重要買家，也是高收益債券領域的一名參與者，對其持有的最高風險垃圾債務有嚴格限制。降級不會自動觸發銷售，但如果CLO持有的CCC評級債務份額超過特定閾值，多餘的份額就需要標記為市值。

這意味着調低車輛的抵押價值，可能會將現金流從股權部分（CLO中最高風險的部分）轉移，以減輕結構中的債務。

S&P全球評級表示，其評級的歐洲CLO中除了2%之外，所有CLO都持有Altice France債務。但即使Altice France違約，或者信用評級下調，評級機構在週三發佈的另一份報告中表示，這對CLO的表現影響有限。

下調的一個潛在後果是，考慮到Altice France在歐洲垃圾級債務中的重要性，其他評級較低的公司可能會遇到更少的買家。高收益基金對持有CCC評級信用的比例也有限制，儘管它們比CLO更靈活地出售頭寸。