對歐洲押注的對沖基金尋找股市下一波行情 - 彭博社

Sagarika Jaisinghani, Michael Msika

2024-03-30

投資者們押注歐洲將推動全球股市的下一波上漲，他們正在擴大自己的投資策略，因為美國市場的高估價讓人聯想起互聯網泡沫。

根據高盛集團的數據，對歐洲股票的投資風險基金目前是有史以來最大的，相對於全球基準。根據美國銀行公司最近的調查，共同基金也增加了對該地區股票的配置，是自2020年6月以來增加最多。

牛頓投資管理公司多資產副首席投資官保羅·布雷恩在倫敦接受採訪時表示：“相比美國股票，歐洲的表現肯定有潛力。美國的大型科技公司似乎已經完全定價，可能會在最近的漲勢之後遇到競爭和監管方面的阻力。”

歐元區股票在3月份上漲了約4%，超過了美國同行，投資者預計如果經濟增長反彈，企業利潤將得到復甦，這些股票將繼續上漲。這是因為美國市場上的人工智能熱潮使得標普500指數的命運越來越依賴於一羣相對昂貴的科技股。

根據高盛的數據，上週對歐洲的投資風險基金配置相對於 MSCI全球股市指數達到了5.8%的超配，創下歷史最高水平。

儘管歐洲本月取得了進展，但其基準Stoxx 600指數仍然看起來便宜。根據彭博編制的數據，其未來12個月的市盈率約為14，僅略高於其長期平均水平。即使排除了估值過高的科技股，標普500指數也處於昂貴的領域。

歐洲在更多週期性行業的權重較重可能對其有利，因為像德國和英國這樣的經濟體看起來將避免長期衰退，全球增長也在加速。任何降息也可能有所幫助。

“隨着利率下降和我們實現軟着陸，市場更多週期性部分的機會正在增加，”高盛的彼得·奧本海默在彭博電視上表示。科技股將表現良好，但這位策略師認為“在美國之外有更好的相對估值機會。”

標普全球表示，空頭頭寸的急劇減少也顯示出對歐洲股票的情緒正在改善。據估計，去年底該地區的空頭頭寸已減少至總市值的不到0.2%，至少十年來的最低水平，並且自那時以來一直保持在這個水平附近。

包括卡里姆·謝迪德和勞拉·庫珀在內的黑石集團歐洲、中東和非洲iShares團隊看到客户資金正在迴流歐洲的跡象。

“從戰術動能的角度來看，我們已經向歐洲傾斜，”他們在一次採訪中説道。“我們看到一些資金正在迴流，包括來自美國的投資者，所以我們已經開始熱身了。”

據估計，歐洲股票的做空興趣處於過去十年的低位

來源：標普全球

注：估計的做空貸款價值佔市值的比例，這是做空興趣的指標

黑石團隊仍然在長期展望中持有美國股票，押注人工智能相關的更多收益。其他市場參與者相信美國股票將持續上漲，因為他們預計大市值股票將繼續實現盈利增長。

根據歷史記錄，自全球金融危機後，歐洲股票一直在持續落後於美國同行，只是偶爾有短暫的相對復甦期。最後一次顯著的跑贏期大約持續了四個月，從2022年10月到2023年3月，期間歐洲斯托克600指數超過標普500指數超過12個百分點。

預計今年美國也將實現強勁的盈利增長。分析師們預計標普500公司的利潤將在2024年增長8.3%，而斯托克600指數的盈利預計將增長4%，根據彭博智庫編制的數據。

儘管如此，高盛資產管理的高級股票基金經理Nicolas Simar表示，這為迎頭趕上提供了機會。“歐洲市場可能會有一些有趣的機會，”他説。