英國貨幣供應下降，影響經濟復甦的機會——彭博社

英國的貨幣供應廣義指標在2024年初繼續下降，這讓關注該指標的經濟學家警告稱，去年爆發的衰退不會迅速反彈。

英國央行本週公佈的數據顯示，備受關注的M4貨幣供應指標在2024年頭兩個月下降，與一年前相比，2月份下降了1.1%。英國的貨幣供應反彈速度也落後於美國和歐元區。

這些數據令貨幣主義者感到擔憂，他們通過跟蹤貨幣供應來預測通貨膨脹的兩位數激增以及英國的技術性衰退。儘管主流經濟學家和央行預計今年英國經濟會略有改善，但貨幣主義者更為謹慎。

英國貨幣供應下降，暗示2024年開局平淡

來源：英國央行

“數字需要進一步改善才能發出解除警報的信號，”珍妮斯·亨德森公司的經濟顧問西蒙·沃德在接受採訪時表示。“第一季度可能會顯示出小幅復甦，但持續疲軟的貨幣趨勢表明隨後可能會出現重大風險。”

他和同事，包括國際貨幣研究所創始人蒂姆·康格頓，認為增長和通貨膨脹受到流通中的貨幣數量及其速度的驅動 —— 即它的交易次數。這一指標在20世紀80年代和90年代曾因為其預測工具而備受推崇，但後來逐漸失寵，經濟學家們越來越多地依賴於活動和消費者態度的調查。

許多主流經濟指標近幾個月指向英國前景明朗，但貨幣供應數據仍然保持不振，僅在2023年最後幾個月有輕微增長。

根據英國央行數據，除中間其他金融公司外的M4——一個備受關注的貨幣供應衡量指標——1月同比下滑1.6%，2月下滑1.1%。雖然這比去年的下跌有所改善，但2月仍標誌着第八個連續的收縮。

“實際廣義貨幣和狹義貨幣的六個月變化率仍然是負的，” Ward説。他特別擔心“企業貨幣趨勢持續疲弱”，這表明一些公司面臨壓力削減就業和投資。

英國在2023年陷入輕微技術性衰退

來源：英國國家統計局

央行家們淡化了貨幣供應數據的重要性，儘管非正統貨幣學家的成功預測促使人們呼籲英國央行更密切關注這些數據。

貨幣供應在通脹飆升前迅速增長，2022年底達到11%以上的高點。然後迅速下降，至少13年來首次收縮，引發了包括前英國央行行長默文·金在內的衰退警告。官方數據後來證實，英國去年下半年陷入了輕微技術性衰退。

資本經濟學的英國經濟學家Ashley Webb表示，“M4ex的負年增長率使英國看起來有點不同尋常”，與歐元區和美國貨幣供應上升形成對比。

然而，他警告稱，最近的趨勢比年度率表明的更為積極，指出最近三個月年化增長率的增長。

“貨幣增長與CPI通脹之間的關係並不是很強，”韋伯説。“但從表面上看，M4ex的年增長率表明英國CPI通脹將進一步下降，在大約18個月後接近零。”

英國央行首席經濟學家休·皮爾最近承認，需要對其預測採取“更廣泛的方法”，包括深入研究貨幣供應數據。美聯儲前主席本·伯南克對英國央行的預測進行了審查，預計將於4月12日公佈，此前英國央行因未能預料通脹衝擊的規模和持久性而受到批評。