為什麼G20關於債務減免的“共同框架”沒有幫助貧困國家 - 彭博社

世界上一半以上的低收入國家面臨着債務困境或已經陷入其中，有幾個國家已經違約。但儘管世界上20個最大經濟體在2020年同意了一個名為“共同框架”的計劃，以平滑重組政府無法支付或償還的貸款，但實際提供救濟的進展緩慢。延誤部分源於傳統上引導主權債務重組的富裕國家和中國之間的分歧，中國現在是一個重要的國際債權人。贊比亞在經過三年談判後於三月底達成的一項30億美元歐元債券協議顯示出了進展的跡象，以及這個過程有多麼困難。

1. 債務問題有多嚴重？

負債的政府在新冠疫情期間花了他們沒有的錢來支持不穩固的衞生系統，併為公民提供安全網。然後，由美聯儲主導的各國央行開始提高利率，以遏制因俄羅斯入侵烏克蘭而導致的糧食和燃料價格上漲所帶來的通貨膨脹壓力。這提高了美元的價值，加劇了那些國際借款者的痛苦。根據世界銀行數據顯示，到2022年底，全球最貧困的75個國家欠債主約1.1萬億美元，是2012年水平的兩倍多。到2023年初，贊比亞、斯里蘭卡和加納已經違約，而處於債務困境的國家包括黎巴嫩和阿根廷。

十個國家的主權債務交易陷入困境

至少1,000個基點的主權利差突顯風險

來源：彭博社

注：數據截至2024年3月28日

2. 什麼是共同框架？

由二十國集團和有六十年曆史的巴黎俱樂部制定，代表主要發達國家的債權人，這是一個協調重組欠不同資金提供者債務的機制。它首次將巴黎俱樂部成員與中國、沙特阿拉伯和其他債權人聚集在一起。國際貨幣基金組織和世界銀行稱讚這一舉措是努力使財政困難的國家恢復健康的重大突破，並承諾提供分析和新融資。該框架設想私人債權人如銀行接受與政府債權人相同或相似的重組條件。

3. 這個過程是如何運作的？

政府首先必須與國際貨幣基金組織協商計劃，將其借款還至可持續水平，主要通過控制支出、增加税收以及獲得債務減免來實現。一旦該過程完成，他們需要與由債權國代表組成的官方委員會坐下來，達成一項協議，可能包括債務減記、貸款展期或減少服務成本，或以上三者的組合。然後，他們需要尋求私人債權人提供類似的減免。共同框架根據具體情況逐案處理債務重組。

4. 哪些國家嘗試過使用它？

超過70個國家有資格獲得救濟，但到2024年3月只有四個國家申請了：乍得、贊比亞、埃塞俄比亞和加納。乍得完成了流程，但由於其與官方債權人的談判時間過長，直到2022年底談判結束時，由於能源價格飆升支撐了其以石油為主的經濟，它不再需要救濟。贊比亞與官方債權人在十月達成協議，並於三月達成協議，根據協議，持有30億美元歐元債券的持有人將減少21.6%，包括過去到期的利息。早前涉及減少16%的協議被官方債權人拒絕，根據共同框架原則，所有債權人應平等對待。加納達成了與官方債權人的協議；埃塞俄比亞尚未獲得IMF方案。

5. 為什麼進程如此緩慢？

除了多階段重組的複雜性外，中國和美國、法國等西方國家在處理方式、內容和誰應承擔負擔等方面存在深刻的分歧。在贊比亞的情況下，除了希望世界銀行承擔損失外，中國還要求將外國人持有的贊比亞本幣債務納入協議。IMF警告稱，這可能引發金融不穩定，而美國認為重組贊比亞的本幣債務是不可行的，並將使其未來負擔更加不可負擔。中國還質疑IMF對債務可持續性分析中所做的一些假設。關於私人持有債務的討論使來自歐洲和美國的債券持有人與中國政策銀行對立，雙方就如何達成不讓一方債權人感覺貢獻更多救濟的協議進行爭論。解決這些糾紛在贊比亞的情況下需要來自總統哈凱恩德·希奇勒馬和甚至法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍的高層外交努力。

6. 為什麼中國是如此重要的一方？

自2013年宣佈“一帶一路”基礎設施建設倡議以來，中國已成為對發展中國家和新興國家最大的雙邊債權人。由於其貸款細節並非公開，目前尚不清楚它欠下了多少錢。波士頓大學全球發展政策中心的研究顯示，中國國家開發銀行和中國進出口銀行，這兩家國際發展最大的中國銀行，在2008年至2021年間向100個國家承諾了近5000億美元的資金。這相當於同一時期世界銀行提供的主權貸款的83%。十個借款國——安哥拉、阿根廷、孟加拉國、巴西、厄瓜多爾、伊朗、哈薩克斯坦、巴基斯坦、俄羅斯和委內瑞拉——佔了貸款承諾的近60%。中國銀行近三分之二的融資用於礦產開採、管道、交通和電力項目，而世界銀行通常支持衞生、教育和其他服務的提供。

7. 流程能否簡化？

IMF和G20國家正試圖起草針對面臨嚴重主權債務問題的國家的新的更具體的指導方針，部分借鑑了贊比亞的經驗。此外，IMF總裁克里斯塔利娜·喬治耶娃希望設定債務重組的時間表，以確保流程不會拖延，並明確定義將由該計劃覆蓋的債務類型。世界銀行提出，申請在該框架下獲得救濟的國家應立即暫停債務支付。一些債券持有人和其他私人債權人表示，他們應該在流程的早期階段就參與重組，而不是在最後階段才被納入。還有呼籲允許像斯里蘭卡這樣的中等收入國家申請在該計劃下獲得救濟，而不是將資格限制在最貧困的國家。

參考書架

• 關於貧困國家面臨的不斷惡化的債務危機的快速瞭解。
• 彭博社關於贊比亞和埃塞俄比亞在共同框架重組談判中的報道。
• 彭博社觀點專欄作家安迪·穆克吉寫道，斯里蘭卡在重組債務方面面臨的困難。
• 何塞·西阿巴·塞拉特，布宜諾斯艾利斯大學和阿根廷宏觀經濟研究中心的經濟學家，提出改進共同框架的方法。