《彭博社》：華爾街對退休問題一竅不通

Allison Schrager

他們需要多少才能留在那裏？

攝影師：UCG/通用圖像集編輯作為一名退休經濟學家 —— 不要與退休經濟學家混淆，這種人很少見 — 我經常發現自己在與華爾街的人士交談，這些人恰好負責管理許多其他人的資金。對話各不相同，但結論幾乎從不變。最近一位大型資產管理公司的高級執行官坦率地對我説：“我們不知道如何解決退休問題。”

他所説的“問題”，是指認為自己的退休計劃進展順利的美國人所佔比例正在下降。而他口中的“我們”，指的是金融行業 —— 公平地説，金融行業在提供各種賬户和儲蓄方式方面取得了一些進展。但仍然在犯一些重大錯誤。

Bloomberg觀點鮑威爾熟悉的旋律讓市場歡欣鼓舞美國例外主義在債券市場上展現認為英國股票便宜？試着買下一家公司如何避免在泰坦之地迷失方向人們不知道他們退休需要多少錢。他們對退休成本的估計在過去四年中增加了50%，儘管預期壽命幾乎沒有變化。如果有的話，他們應該調低他們的估計，因為更高的利率意味着他們需要更少的退休金。這顯示了金融行業在教育人們退休成本和他們需要什麼樣的資產方面做得多麼糟糕。

你的退休計劃進展如何？

認為他們的儲蓄在退休時足夠的美國工作人員的比例在2022年急劇下降

來源：美國聯邦儲備

你需要多少錢退休？

美國人表示他們在退休生活舒適所需的金額在四年內增加了50%

來源：2024年諾斯韋斯特互助規劃與進展研究

有一些好消息。比以往任何時候都有更多的僱主提供退休福利，自動註冊增加了工人參與度並改善了投資方式。2022年 安全法案 應該進一步擴大覆蓋範圍。今天的美國人 存款比以往任何一代都多。

與此同時，美國人現在活得更長，政治上沒有鼓勵人們晚退休的意願。這意味着美國人在退休中度過的年數將增加，因此他們將需要更多的收入。

事實無法迴避：一個充足資金支持的、沒有財務風險的退休生活是非常昂貴的。黑石集團的首席執行官拉里·芬克在他的年度股東信中指出，轉向401(k)等個人繳費計劃意味着個人而不是公司承擔了所有風險。這在某種程度上是正確的，儘管確定福利計劃比許多受益者意識到的風險更大，而公司往往低估了承擔這種風險的成本。這就是為什麼確定福利計劃在私營部門變得如此罕見的原因。

然而，提供確定福利計劃的僱主確實做對了一件事。他們理解他們面臨的風險問題：在退休後提供一定的收入。

個人繳費養老金並沒有這樣明確的目標。通常他們的宣傳冊談論收入，但策略似乎更多地是為了實現一定水平的財富。大多數投資者——以及養老金行業——根據他們的養老金組合在任何特定日子的價值，或者在某個任意期間內的價值，或者在退休第一天將擁有多少錢來判斷他們的養老金組合的成功。

但是，退休金融的目標不是特定日子的財富水平。它是為您整個退休期間提供可預測的收入。基於這個基本前提錯誤會給退休者帶來巨大且難以解決的風險。

以常見的目標日期基金為例，它將年輕儲蓄者投資於股票，並隨着年齡增長將他們轉向債券（其期限縮短）。這種策略旨在增加他們的資金並在他們接近和進入退休時保持資產價值不會下降太多。但它對於幫助他們知道每年該花多少錢，更不用説如何維持那個支出水平毫無幫助。目前最流行的支出規則讓退休者每年的收入波動很大，並容易面臨錢用光的風險。

解決方案確實存在。它們的開始是重新定義退休問題，將其視為未來收入問題，而不是當前財富問題。這意味着使用不同的基準，將退休賬户視為迷你確定福利計劃，並評估客户多年後達到收入流的接近程度。

這些基準可能是什麼樣子？它們將涉及使用長期利率將資產餘額轉換為收入。原始的安全法案要求退休賬户報表顯示收入估算，但這通常是次要的，相對於資產餘額的顯示。一個儲蓄者的表現如何，以及計劃是否提供了合適的投資，仍然以財富目標為基準。

作為目標的收入應該從一開始就更加突出，它應該是主要衡量成功的方式。投資菜單還應提供更多以收入為導向的投資策略。這個想法是讓人們從一開始就對他們退休時可以期待多少收入有所瞭解。這將有助於緩解從工作和儲蓄到退休和支出的過渡。

還需要更多更好的年金，包括即期和遞延年金。人們無法預測自己會活多久以及他們的護理需求會是什麼樣。管理這種風險的最佳方式是通過保險。通過風險共擔的魔力，需要護理或者會活到105歲的人得到了其他人的補貼。每個人都更有確定性，而且比個人承擔這種風險更便宜。

人們有很多理由害怕年金。它們之所以聲名狼藉，一是因為低利率環境使它們變得非常昂貴，二是因為還有許多昂貴的產品，帶有隱藏風險和人們不需要的功能。人們也不喜歡把辛苦掙來的儲蓄交給保險公司。

最後，美國需要更有創意地思考工作開始。提高退休年齡的討論變得如此政治敏感的一個原因是，太多人把工作看作是二元的：要麼全職工作，要麼不工作。這是毫無意義的。美國可以找到辦法資助那些在60多歲時身體無法工作的人，同時強烈鼓勵其他人延長工作年限。這可能是兼職工作，許多人可以一直做到70多歲。部分參與勞動力市場對財務和心理上都非常有價值。

但我學到的一點是，提出解決方案很容易。實際改變幾乎不可能。風險規避和糟糕的激勵措施已經深入紮根於退休行業，要挖掘它們需要另起爐灶。

舉一個例子：即使改變報表顯示的內容也很困難。記錄保管人負責每月跟蹤每個人賬户中的內容，這項任務繁瑣且比應有的難度大，他們沒有動力或願望改變任何測量方式。而且他們非常強大。

在與華爾街人士的交談中，我經常説我喜歡做退休經濟學家，因為它既令人滿意又安全。令人滿意的原因是，其實想出如何讓更多人的退休生活更好並不那麼複雜。而且它是安全的，因為雖然總有人對“如何解決退休問題”這類想法感興趣，但沒有人有太大的激勵去採取行動。

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