加州風險溢價在15億美元債券發行前攀升 - 彭博社

加利福尼亞債券的收益溢價已經上升，就在美國人口最多的州準備借款15億美元的同時，面臨鉅額預算赤字。

一個指數顯示，與AAA評級基準債券相比，10年期加利福尼亞普通債券的收益率差距自2月底以來已經擴大了27個基點，彭博社編制的數據顯示。投資者出售市政債券以支付税款在一定程度上推動了這一變化。

這一差距的擴大正值立法者們努力解決從7月1日開始的財政年度中預計將出現的大約730億美元的預算赤字。10年期加利福尼亞市政債券與AAA評級證券之間的利差一年的中位數約為2個基點。而這一指標現在已經超過11個基點。

在4月15日税款截止日期之前，市政債券通常會變得便宜，因為投資者經常出售他們的持有以支付税務責任，從而通過供需動態擴大利差並推高收益率。

可以肯定的是，與2008年金融危機之後發生的情況相比，加利福尼亞債務的便宜程度要小得多，當時該州的風險溢價擴大了100個基點以上，因為它面臨着嚴重的連續赤字和政治爭吵，爭論如何解決問題。

“在下一次經濟衰退期間，對加州一般債務（CA GO）利差擴大的擔憂並非完全沒有道理，但CA GO利差可能不會像2009年至2010年那樣擴大，”富國銀行市政策略師Vikram Rai在本週早些時候向客户發出的一份備忘錄中表示。

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穆迪評級將加州一般債務評為Aa2級，標普全球評級為AA-，惠譽評級為AA級，儘管穆迪去年將該州的展望從穩定調整為負面。

富裕居民對加州免税債券的需求旺盛，有助於阻止利差過度擴大。該州將於4月11日出售大約15億美元的一般債務，其中包括8.85億美元的聯邦應税債務和6億美元的免税債務，用於資助各種經選民批准的資本項目，並退還現有債券以降低州的長期借貸成本。

當州政府於3月出售26億美元的一般債務時，10年期債券的定價收益率為2.74%，比頂級證券高出約21個基點。去年9月，類似期限的債券的利差定價略高，為24個基點。

對免税投資的渴望意味着加州地方政府的一些交易能夠以低於AAA評級基準市政證券的收益率出售。洛杉磯縣都會交通局上個月出售了1.14億美元的債券，其收益率比該基準低多達30個基點，根據彭博社編制的數據。

富國銀行的Rai認為加州政府債券的利差在税季結束後有可能收窄。

“儘管加州面臨挑戰，但我們對加州持樂觀態度，”Rai寫道。