石油的引擎蓋下信號揭示了非常看漲的市場 - 彭博社

全球石油市場在短短几周內從沉寂變得活躍起來，隨着布倫特原油期貨價格突破關鍵的每桶90美元閾值，關鍵指標穩定顯示出更加看漲的信號。

頭條價格的激增 —— 布倫特原油今年已上漲18% —— 是由供應約束（包括OPEC+限產）、強勁需求以及更廣泛的地緣政治風險（尤其是中東地區）的組合推動的。許多精煉產品市場也表現強勁，汽油價格大幅上漲。

隨着交易員權衡每桶100美元原油可能會捲土重來的可能性，動力正在將他們的注意力從中東停火的可能性以及更高價格對煉油廠利潤的影響上轉移。以下是一些主要指標的概述，這些指標為多頭畫出了更加樂觀的圖景。

100美元期權

隨着地緣政治緊張局勢升級，期權市場變得更加強硬，德黑蘭在一次空襲中擊斃伊朗將軍後誓言對以色列進行報復。看漲期權（在價格上漲時盈利）正在以罕見的溢價交易，而用於防範價格激增（甚至超過100美元）的保護性交易量激增。

“推動這一舉措的是金融市場，”Hartree Partners的高級顧問Ed Morse在彭博電視採訪中表示。“隨着中東緊張局勢升級，對布倫特的看漲期權購買明顯增加。”

期權交易量最大的是看漲期權

100美元及以上的合同交易量已經增加

來源：ICE，彭博社

注：數據顯示2024年其餘時間段內合同的五天內交易量最高的行權價水平總和

價差激增

期貨曲線的形態現在表明市場強勢。12月合同之間的價差，這是投機者青睞的交易方式，已經回到了自10月以來的最寬水平。

這代表對緊缺市場的信心增強，這一點也得到了俄克拉荷馬州欽欣市關鍵美國樞紐的價格信號的支持。在那裏，近期價格與後期價格之間的差價最近交易得很高溢價，而所謂的WTI現金卷也在其通常窗口之外交易，這表明庫存意外地偏低。

### 技術信號

從年初窄幅區間突破後，布倫特的技術圖景看起來更加穩固。週四，這一全球基準的50日移動平均線首次超過了其200日移動平均線。這種模式可能會激發趨勢跟蹤基金的額外買入。美國銀行分析師保羅·西亞納在一份報告中寫道，價格也可能正在形成一個雙底，為112美元的道路鋪平。

然而，布倫特的漲勢也使其14日相對強弱指數超過了70的水平，這一閾值對一些交易者來説意味着上漲過快，可能會出現回調。

### 基金購買

隨着指標的改善，資金管理人員一直在大舉買入石油，布倫特原油的倉位處於一年多來的最多多頭，美國原油的倉位也是五個月來的最高。被稱為CTA的趨勢跟蹤算法交易員現在被估計在原油期貨市場上持有儘可能多的多頭倉位，儘管這可能使市場容易受到一些短期賣壓。

“除非WTI原油創下新高，否則CTA趨勢跟蹤者現在可能會開始卸載一些最近增加的多頭倉位，”加拿大皇家銀行的商品策略師丹尼爾·加利表示。“即將到來的購買耗竭很容易會演變成原油市場的賣出活動。”

### ETF流入

隨着美國通脹指標保持高位，更廣泛的商品市場流入也首次轉為正值。在過去五個月中，廣泛的商品交易所交易基金在三月份首次吸引了資金，而最大的跨商品產品也看到了資金流入，交易員重新涉足原材料市場。

資金正在流回商品市場

廣泛的ETF在三月份首次吸引資金流入

來源：彭博社

產品利潤

隨着原油價格上漲，交易員越來越關注煉油廠從原油轉化為燃料所獲利潤。汽油是最近幾個月的熱門產品，基準期貨今年上漲約33%，隨着煉油利潤也超過季節性平均水平。

儘管如此，一些交易員在萘的價格中看到了一絲謹慎——這是用來製造塑料的產品。在亞洲和歐洲，燃料的利潤率都處於五個月來的最低點，這成為一個紅旗指標，儘管價格繼續上漲。