美國就業報告顯示美國例外主義依然存在，埃爾-埃裏安表示 - 彭博社

建築業是今天就業報告中的亮點，勞動力市場在三月份蓬勃發展。

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‘看穿那些過去的數據’

今年，美國在經濟實力方面獨樹一幟。而今天，這個故事得到了加速，連續第39個月實現就業增長。美國不僅在三月份創造了30.3萬個就業崗位，超出預期，而且勞動力市場的最新數據並沒有表明這種實力過度通脹，至少目前還沒有。

“這份就業報告證實了美國經濟的獨特性，”劍橋大學皇后學院院長、彭博觀點專欄作家Mohamed El-Erian説。“你擁有強勁的供給端，強勁的需求。如果你看經濟，經濟繼續受益於供給衝擊。如果你看聯邦儲備委員會，這不會改變聯儲正在思考的事情。”

美國的情況與世界其他地區形成鮮明對比，其他地區面臨人口挑戰（人口老齡化和移民減少）以及更為緩慢的增長。特別是歐洲，面臨着滯漲的幽靈，尤其是隨着油價飆升。

有幾個重要因素解釋了美國的表現優異。首先，政府在大流行期間提供了數萬億美元的刺激支付，仍在為消費者提供助力。其次，移民激增，為勞動力市場增加了數十萬人。

美國工資單超出預期，再次

美國新增了30.3萬個工作崗位，而經濟學家預測為21.4萬個

來源：彭博社

注：總數為初步數據，未經修訂

經濟學家一直在探討強勁增長能持續多久，而不引發另一輪通脹。這是美聯儲的一個關鍵關注點，如果消費者價格繼續朝向2%的目標穩定，美聯儲將在今年晚些時候考慮降息。

BlackRock的Jeff Rosenberg表示，美聯儲仍將能夠在其即將降息的框架內接受就業數據。“但是關於時間問題有點具有挑戰性，”他説，暗指市場普遍預期6月是美聯儲開始行動的最可能時間。

埃爾-艾裏安仍然認為，美聯儲應該在今年降低基準借貸成本50個基點，以預期貨幣政策的滯後效應。但交易員一直在推遲最初的降息時間，以及在這種強勁情況下實際可以發生多少次降息。

“我認為，如果這個聯邦儲備委員會繼續過度依賴數據，那麼也許我們就不會降息，”他説。“但我希望我們能夠看穿那些過去的數據，展望未來，我認為今年我們最終會降息兩次。它們可能不會像很多人最初想的那樣早開始。但我確實認為我們會降息兩次。”

債券全面拋售，預期降息次數減少。美國股市似乎無動於衷，因為美國的特殊性對利潤有利。

羅森伯格利用“維持性降息”這個概念來解釋聯邦儲備委員會如何在像今天的就業報告這樣的強勁數據出爐時實施一些寬鬆政策。“你想要有這種保險，”他説。“這是一個非常致力於確保軟着陸成果的聯邦儲備委員會。”

‘也許顛簸是新的短暫’

摩根大通資產管理公司的普里婭·米斯拉抓住了聯邦儲備委員會堅持數據依賴的緊張關係，同時各種通脹數據持續令人失望。

“我認為他們試圖表達這只是一次顛簸。也許顛簸是新的短暫，”她説，回憶起聯邦儲備委員會在等待開始加息時使用的現在不再受信任的T字眼。“他們告訴我們的是，這並不意味着通脹不在緩和。但他們還能耐心多久？”

米斯拉説，美聯儲越長時間不降息，市場就越需要考慮“衝擊性加息”的可能性。她強調，這並不是她目前設想的情況。但隨着一個又一個通脹報告削弱了美聯儲通向2%目標的穩定放緩的想法，這是一個必須考慮的風險。

“第一個你可以忽略。第二個，你會有點緊張。第三個——作為一名前研究分析師，不要從3個數據點中得出趨勢——但是，你開始説哦，而且在邊際上，人們開始感到緊張，”米斯拉説。

這次對話突顯了通脹仍然是每個人心中的焦點，而就業數據吸引了華爾街的注意力。紐易奇財富的卡梅倫·道森指出了房間裏的一個通脹大象：商品價格。布倫特原油今天早些時候突破了每桶91美元。美國零售汽油今年截至昨天上漲了15%。

“我們認為美聯儲生活在2023年下半年的這個無暇通貨緊縮的世界中，在那裏原油價格在下跌，看起來我們正在通向2%的道路上，”道森説。“我們認為他們不能繼續忽視這一點，這意味着如果我們看到通脹上升，這確實會質疑鮑威爾是否願意説降息仍在進行中。”

中國關税、以色列援助的關注點

雷蒙德·詹姆斯的Ed Mills提供了從外交語言翻譯出來的內容，以幫助解釋可能會影響市場的地緣政治發展。

財政部長珍妮特·耶倫對中國的斥責“是拜登政府即將推出新關税方案的信號，”Mills説。他認為可能會採取一種兩軌策略，對消費品減少關税——可能會緩解通貨膨脹——而對進口的電動汽車、太陽能設備和半導體產品加徵關税。

“這些是《通貨膨脹減緩法案》中美國正在在這裏建立能力的領域，”Mills説。“我們不能在這裏建立能力，然後讓中國充斥市場並削弱我們的競爭力。”

與此同時，石油市場對針對以色列的報復威脅感到緊張，此前一次空襲導致伊朗將軍在敍利亞大使館區遇害。喬·拜登總統致力於支持以色列，同時試圖施壓本雅明·內塔尼亞胡總理減輕加沙平民的苦難，Mills説。

他説，這就是為什麼關注國會下週的迴歸至關重要。自九月以來，眾議院首次沒有面臨財政最後期限，議長邁克·約翰遜可能會確保通過一項包括對以色列提供援助的外援法案，Mills説。

“當我們有這個援助計劃準備好可以交付時，拜登政府可以在這個關鍵時刻對以色列施加一些條件，”米爾斯説。“所以他們正在利用這種影響力。”

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