泰晤士水危機：肯布爾違約後債權人展開討論 - 彭博社

倫敦一家工作地點的泰晤士水務有限公司的貨車。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社泰晤士水務公司的債權人已經開始組織，準備在其母公司違約後進行潛在的重組談判。

知情人士透露，向泰晤士水務的運營公司的貸款人和債券持有人已經開始協調，準備與該公司進行潛在的債務談判。這些知情人士要求匿名，他們向彭博社透露了這一消息。泰晤士水務拒絕置評。

組建團體將簡化談判流程，可能使債權人在決定條款時擁有更多的影響力。此舉是在肯布爾水務金融有限公司違約約14億英鎊（18億美元）債務後的舉措，該公司未能支付利息，這是英國最大水務公司危機的最新升級。

儘管嚴格的法律和監管框架意味着泰晤士水務應該能夠獨立運營，即使其母公司違約，但投資者希望在重組可能擴散到整個集團時保護自己，這些知情人士表示。

“儘管已經有法律保護措施可以保護運營公司免受大部分影響，但這對於泰晤士水務的管理層來説是一個進一步的干擾，使他們更難穩定局勢 — 尤其是如果債券持有人能夠行使介入權，”柏克萊研究集團的葛普斯，董事總經理説。

泰晤士水公司在運營公司層面有156億英鎊的淨債務，其中包括近110億英鎊的債券和約15億英鎊的銀行貸款。本週，由於Kemble層面的不確定性，債券受到了打擊。

面臨減記

由 BlackRock Inc.、Invesco Ltd.、Royal London Asset Management 和 Fidelity International 管理的基金是泰晤士水公司運營公司發行債券的最大持有者之一。這不包括交易所交易基金，也沒有捕捉到債券的全部未償還金額。

最大泰晤士水公司債券持有者中的重量級名字

來源：由彭博社編制的數據

注：以最新報告日期的運營公司級債務摺合美元計

持有泰晤士水公司所謂的A類債券的人面臨至少20%的減記，以便將槓桿率降至英國監管機構要求的水平，據彭博情報公司的高級信用分析師保羅·維卡斯表示。泰晤士水公司於2021年1月發行的到期日為2031年的4.375% 債券 現在的報價為每英鎊88便士。

“對於債券持有者來説，這顯然是一個醜陋的局面，而且看起來只會變得更糟，”KNG證券的負債債務分析師安德魯·李説。“泰晤士水公司是一個政治足球，尤其是在選舉年，這給未來幾個月的局勢發展帶來了巨大的不確定性。”

閲讀更多： 蘇納克敦促泰晤士水務自行清理財務混亂

最近幾天，這些債券的指示價格開始下跌，因為交易員考慮到評級公司對泰晤士水務更高級資本結構的損失概率更高，降級了泰晤士水務。由於投資組合經理通常必須使用二級市場水平標記公共債務持有，這可能會影響績效，甚至在通過出售或重組之前未實現任何損失。

黑石集團、英威投資、皇家倫敦、先鋒集團和施羅德公司的發言人拒絕就他們的持有進行評論。彭博新聞已聯繫M&G公司、abrdn公司和富達國際公司請他們發表評論。

毫無疑問，泰晤士水務經營公司債券佔每個基金資產的一小部分。儘管如此，這些債券可能會成為那些既重視穩定性又重視收益的基金經理們不願持有的資產。

隨着債券價格下跌，參與該集團資本結構的各方也可能發生變化。機會主義基金開始關注泰晤士水務經營公司債券，並尋找潛在的入場點。

“無論最終發生什麼，前方可能會有顯著的波動，我們認為有更容易獲得這種類型收益的方法，”信用研究分析師安德魯·莫爾德和海倫·羅德里格斯在一份致客户的備忘錄中寫道。