拉里·薩默斯提醒美聯儲注意速度表 - 彭博社
David Westin
週五的就業報告進一步證實了美國經濟強勁的證據。上圖：工人們在肯塔基州伊麗莎白敦的先進納米產品電池設施旁走過混合槽。
攝影師：Scotty Perry/Bloomberg歡迎來到《華爾街週刊》通訊，我們從與全球華爾街一些最傑出頭腦的對話中得到投資思考。我是大衞·韋斯汀，本週我們與特約撰稿人拉里·薩默斯討論了美國就業報告，與布里奇沃特的雷·達里奧討論了使他成功的重大錯誤，以及與胡佛研究所的奈爾·弗格森討論了折扣地緣政治風險。如果您還不是訂閲者，在這裏註冊此通訊以及來自彭博監控的每日市場分析。
‘一個熱門報告’
美國就業數據遠高於預期，再次違背了利率上升的重力。特約撰稿人拉里·薩默斯表示，這是經濟增長速度超出我們預期的又一個指標，“工資單以遠高於2%的通脹速度增長。” 他暗示有充分理由預期這種增長將繼續，因為"我們在相當程度上低估了我們的國家安全支出需求。" 最終，他説，“正確的做法將是比聯邦儲備委員會點陣圖所暗示的要長得多。”
挑戰的一種看法是通過所謂的中性利率，每個人都同意這是抽象的，很難確定，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週表示“對當今政策並不重要。” 薩默斯發現這至少令人困惑。
### ‘我犯了一個極其痛苦的錯誤’
年輕的雷·達里奧在1982年出現在*《華爾街週刊》*中，與路易斯·魯凱瑟和馬丁·茨威格一起，在墨西哥主權債務違約之後説他“絕對確定”市場瀕臨失敗的邊緣。 他們沒有失敗，他幾乎輸掉了所有東西，押注市場會失敗 —— 解僱了所有員工，向父親借了4000美元來支付賬單。 今天，達里奧説，這個重大且非常公開的錯誤幫助推動了橋水成為世界上最大的對沖基金之一，一個“為客户賺取的比其他任何對沖基金都多的錢。” 這迫使他回到歷史上市場的機制，並且他學到了分散投資的重要性以及他“想要找到我能找到的最聰明的人來對我的想法進行壓力測試。”
達里奧，74歲，正在將他從近乎失敗中學到的教訓應用到當今世界，這讓他得出結論，2024年可能是一個關鍵的一年，特別是由於迫在眉睫的地緣政治風險，更重要的是來自總統選舉的美國國內動盪的風險。他甚至説我們可能面臨一種“內戰”的50-50風險。
下週，我們將繼續討論即將到來的選舉帶來的投資風險，與前美國貿易代表和世界銀行行長鮑勃·佐利克一起，他表示兩黨在推動國內製造業方面都犯了錯誤。
‘當代地緣政治中最大的定時炸彈’
世界並不缺乏衝突，從烏克蘭到加沙再到伊朗。尼爾·弗格森表示，投資者在處理地緣政治風險時比起在兩位美國總統候選人之間“略作考慮政策不確定性”要困難得多。對於胡佛研究所高級研究員和彭博觀點專欄作家弗格森來説，真正關鍵的地緣政治問題是圍繞台灣的衝突威脅：“中央情報局的比爾·伯恩斯認為中國正計劃在2027年為台灣戰爭做好準備。”弗格森表示，如果發生這樣的衝突，“台灣半導體危機的經濟影響將遠遠大於1962年古巴導彈危機的經濟影響。”
相比之下，弗格森對2024年選舉對美國國內穩定的威脅並不像達里奧那樣擔心。
### 查看精靈們的情況
本週表現強勁未能阻止標普500指數下跌近1%。
標普500指數季度開局不利
本週下跌是2024年第五次下跌
來源：來源：彭博社
標普500指數今年截至第二季度第一週上漲了9.1%，突顯了2024年彭博華爾街周精靈們的一個核心主題：他們的目標一直在不斷提高，而不是降低。彭博華爾街周精靈們。
再想一想
“永不抱怨，永不解釋。”這是亨利·福特二世在底特律自由新聞報記者問及他在1975年加利福尼亞聖巴巴拉被捕時在做什麼時説的。他在1975年在加利福尼亞聖巴巴拉因酒後駕駛被捕，當時他身邊有一位不是他妻子的年輕女子。
這種哲學似乎是一些領導者經常遵循的。從埃隆·馬斯克花太多錢購買Twitter，到美聯儲等待太久才開始加息，再到康涅狄格州女子籃球教練錯過凱特琳·克拉克，我們都會犯錯。重要的是我們如何處理這些錯誤。
X，前Twitter，對埃隆·馬斯克來説並不是一帆風順。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社這就是為什麼雷·達里奧公開承認他的重大失誤對我們來説是如此重要的教訓。有時候，我們確實需要向自己和他人解釋我們的失誤。
我在職業生涯的最初階段犯了一個重大錯誤。雖然不像達里奧（或馬斯克或鮑威爾）那樣公開，但當時我覺得這是生死攸關的。我剛剛開始在最高法院為劉易斯·F·鮑威爾大法官做助理。助理法官的工作量相當大，一開始我確實感到不知所措。所以當我們收到一份關於緊急停止執行的動議時，我儘可能快地閲讀了它，然後走進法官的辦公室向他彙報。我知道如果案件之前已經提交過法院，他會拒絕停止執行，所以我建議他拒絕。他在文件上寫下“拒絕”並簽字，然後我匆忙走向助理法官辦公室。但當我走進門時，出於某種原因，我再看了一眼，驚恐地發現我誤讀了案件。這是第一次提交，而不是第二次。
現在，我不得不回到我的全新老闆那裏解釋我犯了一個幾乎是最大的錯誤。我誠摯道歉並提出辭職。鮑威爾簡單地説：“大衞，我們將一起度過漫長的一年。你會犯一些錯誤，我也會犯一些錯誤。” 説完，他劃掉了“拒絕”，寫下了“同意”，然後我回到助理法官辦公室把事情搞對了。
你最好相信我從那個錯誤中學到了東西。雖然我不是雷·達里奧（Ray Dalio），但我的一個經驗教訓始終是願意承認自己的錯誤 — 即使是將它們視為教會我最多的經歷。
更多來自《華爾街週刊》
- 彭博《華爾街週刊》 每週五下午6點紐約時間直播。在 彭博電視台觀看，或在終端的 TV<GO> 上觀看，也可以在 YouTube 上觀看；或收聽 彭博廣播 和 RADI<GO> 節目。
- 週六上午10點和週日上午9點觀看該節目，並通過當地節目表找到其他重播時間。
- 《華爾街週刊》 每天的節目 每週一至週五上午10:40紐約時間直播。您可以隨需觀看完整劇集，或訂閲 華爾街週刊 播客，可在 Spotify，Apple 或 Google Podcasts 上收聽。
更多來自彭博社
- 經濟日報關於不斷變化的格局對決策者、投資者和您的意義
- 能源日報每日指南，瞭解推動全球經濟的能源和大宗商品市場
- 科技日報科技領域的最新資訊
- 每週固定收益彭博市場團隊提供的最新固定收益新聞、圖表和分析
- 華盛頓版專注報道金融和政治世界在美國首都的交匯之處
瀏覽所有彭博社的新聞簡報，請訪問Bloomberg.com。