Broad Reach對冒險前沿的三倍風險進行全力投入 - 彭博社

該基金正在押注埃及、尼日利亞和巴基斯坦的貨幣波動將受到貶值、利率上調和外部貸款的抑制。

攝影師：Islam Safwat/BloombergBroad Reach Investment Management，總部位於倫敦的新興市場宏觀對沖基金，通過將其所有現金配置用於埃及、尼日利亞和巴基斯坦的復甦故事，擊敗了同行。

該基金押注這些國家的貶值、利率上調和外部貸款將抑制貨幣波動，並且高票面利率將彌補債券價格下跌。這對於 Broad Reach 來説是一種新策略，去年通過在新興市場的信用和利率的多空頭寸賺取了14%。在第一季度，該基金上漲了12%。

“我們已經等待這些機會超過12個月了，”總部位於倫敦的這家總資產為 15 億美元的對沖基金的創始人、首席投資官和首席執行官 Bradley Wickens 提到了這三個國家，這三個國家直到最近還被視為有違約風險的信用。“你應該在這些交易中承擔你感到舒適的風險。”

Wickens 表示，他認為這一策略有兩年的機會，可能會帶來名義升值，再加上高達 28% 的票面回報。他説，國際貨幣基金組織的支持可能會使貨幣更加強勁和不那麼波動，進而吸引更多熱錢流入其他投資者。

該基金目前將其50%的前沿配置用於埃及信貸，尼日利亞和巴基斯坦分別佔30%和20%。以下是Wickens對它們的看法：

埃及

“毫無疑問，你擁有一種非常貶值的貨幣，可以大規模使用。重要的是，有足夠的流動性來交易貨幣和相對較大規模的國債。我們剛剛經歷了由於阿聯酋、國際貨幣基金組織和歐洲資金而導致的可用儲備的巨大增長。這是一個現在就可以進行的交易，錦上添花。人們預計埃及鎊的管理將繼續前進。會有一些波動，但這將是可控的波動，他們現在有足夠的實力來管理它。一年期國債的好處在於中央銀行會在一年後償還你，流動性根本不是問題。”

尼日利亞

“回報潛力可能更高，但波動性將更大，流動性將低於埃及，但儘管如此，這也是一個非常有吸引力的交易。有一個前瞻性的催化劑：如果我在尼日利亞的債務管理辦公室工作，我會發行20億至30億歐元的債券。此外，來自世界銀行的25億美元尚未到賬。這將是一個前瞻性的積極催化劑，因為我認為尼日利亞最大的擔憂是仍然存在着國內對美元的潛在需求。”

巴基斯坦

“這種交易更像是一個六到九個月的交易。我們預計在接下來的幾個月裏，你會看到一個IMF協議，在IMF協議的存在下，你會看到持續的貨幣穩定。在持續的貨幣穩定期間，現在你有了一個儲備緩衝區，讓他們能夠管理這種貨幣穩定，你將能夠獲得大約20%的回報。雖然不像埃及那麼好，也不像尼日利亞那麼好，但非常穩健。”

自2019年以來，Broad Reach的平均回報率為16%，去年實現了14%的回報，而彭博新興市場債券對沖基金指數則上漲了9%。

整體而言，對沖基金在2023年表現參差不齊。Said Haidar的Haidar Jupiter基金由於槓桿債券市場的賭注失敗而損失了創紀錄的43%，而Rob Citrone的對沖基金Discovery則大漲48%，主要是由於對拉丁美洲、美國信用、金融股的多頭賭注以及金融股的多空賭注帶來的收益。

Wickens認為，在新興市場中採取頭寸的靈活性是一種優勢，因為與核心市場相比，新興市場中運作的對沖基金較少。他表示，他最大的空頭頭寸在亞洲外匯市場，那裏的利率下降與增長和通脹下降相結合。