ECB-美聯儲利率分歧引發歐元滑向與美元持平的討論 - 彭博社

談論歐元與美元接近平價的話題再次出現，因為歐洲央行的決策者看起來準備在今年比美國同行交付更多的利率削減。

包括美國銀行和德國LBBW在內的貸款人正在進行各種尾部風險的戰略規劃，並警告説，如果對歐洲央行和美聯儲的利率削減速度的押注成真，歐元可能會走弱。紐約梅隆銀行的高級策略師Geoffrey Yu表示，歐元今年可能會與美元接近平價，並不排除歐洲央行在週四進行利率削減的可能性。

目前，彭博社調查的策略師中沒有人提出一對一的預測作為他們的基本情景，這將需要匯率下跌約8%，達到歐洲能源恐慌深處俄羅斯入侵烏克蘭後的水平。但是，在2022年的暴跌讓交易員措手不及之後，很少有人願意忽視這種下滑的可能性 — 尤其是在潛在的唐納德·特朗普總統可能會帶來引發通脹的減税和貿易壁壘時。

“如果美聯儲保持利率不變，而歐洲央行放鬆政策，美元將如刀熱般穿過平價，”LBBW首席經濟學家Moritz Kraemer説。該銀行預測歐元在2025年將下滑至1.01美元 — 這是彭博社彙編的預測中最悲觀的一個。

預計由克里斯汀·拉加德總裁領導的歐洲央行官員將在本週會議上加大工作力度，為6月6日的首次削減做準備，因為該地區的價格壓力有所緩解。儘管他們強烈反對他們想要與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾保持一致的觀點，但他們並沒有承諾第一步之後會發生什麼，他們認為經濟數據將決定。

選項流顯示，如果突破1.07美元，則下一個目標是1.05美元

大約60%的總香草敞口尋求歐元走弱

來源：DTCC，Boomberg

注：自歐洲央行3月份的政策決定以來，通過DTCC進行的香草期權

對於投資者來説，美國和歐洲經濟之間的分歧是明顯的。

上週五，美國的工資數據增長速度接近一年來最快，失業率下降，這表明勞動力市場強勁，推動着經濟增長。在歐元區，通脹速度比預期更快，而經濟規模幾乎與2022年第三季度相當，那時歐洲央行開始加息。降温。 現在幾乎沒有增長，這就是為什麼貨幣市場預計歐洲央行將在2024年降息85個百分點，而美聯儲將降息約60個基點的原因。這些預期已經對歐元產生了壓力 — 今年歐元兑美元下跌了約2%，跌至1.09美元。

美銀的Athanasios Vamvakidis領導的策略師們正在權衡情景，如果美聯儲今年按兵不動，歐洲央行降息三個四分之一點，歐元甚至可能進一步下跌，如果出現新的能源衝擊，情況可能會更糟。

根據摩根大通私人銀行全球外匯策略主管Samuel Zief的説法，歐洲央行相對於美聯儲提供的每一次額外降息都可能引發歐元兑美元匯率的1%波動。

所謂的風險逆轉——市場定位和情緒的晴雨表——表明本週將進一步下跌。但其他指標表明歐洲央行決定後不會出現大幅波動。

平價黨

儘管拉加德和同事們將強調他們不會從美聯儲那裏獲取利率方面的指導，但他們將謹慎地避免加劇可能加劇貨幣疲軟並刺激該地區通脹的任何分歧。

“我知道他們都談論彼此獨立，但顯然不同央行之間通過貨幣機制存在聯繫，”Candriam的高級投資組合經理Jamie Niven説。“例如，我認為我們很難看到美聯儲降息50個基點，歐洲央行降息100個基點。”

期權市場暗示歐元在未來12個月內下跌到與當前水平相同的水平的可能性僅約為15%。自中央銀行3月份會議以來，流入期權的資金表明人們對歐元可能在心理支撐位1.05美元以下大幅走軟的信心不高。

“歐元兑美元平價黨又回來了，”彭博智庫首席G-10貨幣策略師Audrey Childe-Freeman説。“雖然我們不是他們中的一員，但我們預期的1.10美元至1.15美元的區間和2024年歐元走強的前景急需美國數據走弱、美國通脹趨勢温和以及歐元區經濟的一些好轉。”